作者：LieslEichholz
翻译&编辑：Olivia
BTC在过去的一周从开始到结束价格都位于1.9万美元以上，未能超过其最近的ATH。但尽管过去几周其大部分时间都是横盘运动，链上信号仍然长期看涨。
比特币市场健康
在第50周以19,360美元开始后，BTC的价格开始逐渐下降，周五达到周低点17,640美元。不过在这之后，价格很快就开始反弹，在本周结束时回到19000美元上方，最终以19180美元收盘。
牛市
比特币的长期持有者MVRV比率目前显示了一个极度看涨的信号。MVRV是市值与已实现市值的比值，表示比特币的交易价格何时高于或低于“公允价值”；
Glassnode：FTX比特币永续合约未平仓量创4个月新低:11月8日消息，据Glassnode数据显示，加密交易平台FTX上比特币永续期货合约未平仓量降至984,886,545.31美元，创4个月来的低点。[2022/11/8 12:30:44]
LTH-MVRV是这一指标的一个变体，它用于计算至少有155天历史的币种。
当LTH-MVRV达到红色区域(20以上)时，通常表示全球顶部。但从下图中我们可以看到，比特币的LTH-MVRV离红色区域还很远。
事实上，上一次LTH-MVRV在牛市期间如此低迷的时候，比特币的价格勉强超过1000美元，在见顶之前仍然经历了1432%的涨幅。如果比特币再次遵循同样的趋势，这将转化为本轮牛市的市场顶部超过27万美元。
Glassnode：过去8个月BTC流通供应量增加9.4%:金色财经报道，区块链分析公司Glassnode最新报告显示，随着2022年第一季度接近尾声，过去8个月比特币流通供应量增加了9.4%，这次复苏在规模和持续时间上与2018-19年的复苏相当相似。另一个能捕捉到投资者心理曲线震荡的指标是储备风险。当投资者大量积累和囤币不动成为首选的市场策略时，这个指标处于低位。相反，当这些有经验的投资者卖出他们的头寸时，这个指标就会强烈反弹（需要对数指标来衡量）。到目前为止，储备风险指标已经在历史低估水平上盘整了77天，尽管这比2015-17年和2018-20年相似时期要短得多。[2022/4/3 14:01:56]
熊市
Glassnode：2021年BTC宏观、高时间框架盘整的一年:金色财经报道，区块链行业分析公司Glassnode发布2021年度回顾分析，其中对年初至今BTC行业进行了总结，主要包括：
1、价格比1月1日上涨了78.5%，目前比11月10日的最高点下跌了24.4%。
2、目前处于亏损的总供应量为348万枚BTC，相当于流通供应量的18.34%。
3、交易所余额今年净流出67.8万枚BTC，仅下降了2.5%。
4、长期持有者增持了184.6万枚BTC，而短期持有者的供应减少了142.8万枚BTC。
5、期货未平仓合约几乎增加了一倍，增加了95.7亿美元（97%），而期货交易量实际上下降了16%，达到367亿美元/天。
6、挖矿业的算力值在2021年内上升了27%，并从矿工大迁移中恢复，彼时大约53%的机器几乎一夜之间下线。
7、同时，矿工的总收入在今年上升了58%，自2020年5月减半以来上升了440%多。[2022/1/2 8:20:06]
尽管链上信号绝大多数都是看涨，但比特币的实体调整后的SOPR表明可能存在一些短期的看跌情绪。SOPR显示了比特币持有者的盈利或亏损程度;高于1的值表示销售平均处于盈利状态，低于1的值表示销售处于亏损状态。
Glassnode联合创始人：2020年，以太坊大额交易地址数量增长显著:加密数据分析平台Glassnode联合创始人Rafael Schultze-Kraft近期谈及2020年以太坊的使用率，指出交易量大的地址已经出现前所未有的增长：“2020年，以太坊的使用量激增。今年，涉及超过一个ETH转移的新地址数量显著增加。新的每日地址：
- 交易数3笔以上：3.2万个（+ 159%）；
- 交易数5笔以上：1.9万个（+ 137%）；
- 交易数10笔以上：9000个（+ 114%）；
- 交易数25笔以上：4000个（+ 104%）；
- 交易数50笔以上：2000个（+ 98%）。”
此前消息，EtherScan数据显示，以太坊独立地址数量已超过1亿，6月7日数据为100403047个。自今年二月下旬以来，以太坊网络上每日新增约10万个地址。6月5日，每日新增地址数量已达251713个，但这一数字仍低于2018年1月4日创下的355726个新增地址的历史最高纪录。（CryptoSlate）[2020/6/8]
比特币的实体调整后的SOPR仍然处于1以上，但自11月下旬以来一直在下降，这表明正在实现的利润金额正在减少，尽管这段时间价格保持相对稳定。
SOPR的下跌情况通常表明了微观看跌情绪，因为卖家的获利减少了。然而，从历史上看，这更像是一种洗牌，而非趋势逆转。事实上，当SOPR在牛市中下跌时，这通常与价格横向运动相对应；然后，当它接近或低于1时，这始终导致向上的价格修正。
因此，尽管SOPR的下跌可能暗示着看跌情绪，但它实际上是一个上升趋势正在逼近的信号。所以投资者应密切关注SOPR的下跌，以便在下一轮牛市之前确定潜在的本地底部。
WillyWoo的看涨评论
Woo的观点：尽管即将出现回调的可能性似乎很大，但更大的环境是买方需求的持续。
虽然SOPR表明现在局势正处于获利中，但资产大量离开交易所，这表明现货买家需求仍在持续。这种购买压力将会减轻，大幅的下行波动也会减轻。
换句话说，像我看到的14,000美元甚至15,500美元这样的大回调目标是不太可能的，这需要链上结构发生一些看跌变化，而这些变化根本还没有形成。从中期环境来看，我们处于一个稳健的看涨环境。
山寨币特征：稳定币锁仓量增加-但其购买力也在增加
在UNI挖矿结束后，过去几周，智能合约锁定的稳定币供应量再次开始增加。这种新的上升趋势可以在USDC、USDT和DAI上看到。
随着更多的稳定币被锁定--通常是出于收益耕作的目的--可转移到非稳定币的供应量减少，这导致降低了这些资产可用的"购买力"。然而，这种影响被稳定币供应量的持续大幅增加所抵消，最终超过了锁定稳定币的增加量。
以USDC为例，我们可以看到，总流通供应量的增长超过了智能合约锁定的供应量的增长，这意味着尽管有更多的稳定币被锁定，但自由可用的稳定币供应量仍在增加。
这说明，不仅DeFi领域有增长，而且流动性稳定币的数量仍在进一步增长。换句话说，即使DeFi占了总供应量的更多，可用于购买BTC和ETH等波动性资产的稳定币供应量仍在继续增加。
我们非常看好这种趋势，因为它意味着在传统的加密交易和新型加密收益率生成的形式中都有增长。
为什么10倍比特币是完全可能的
上周，我们的首席技术官拉斐尔?舒尔茨-克拉夫特(Rafaelschultz-kraft)在Twitter上发布了一个帖子，概述了他为何对比特币“疯狂看涨”。着眼于一些核心链上指标，他解释了为什么“我们可以从这里看到超过10倍的比特币”。
请注意，这并不代表Glassnode的官方立场，也不是财务建议——但这是一个有说服力的分析。
这条线涵盖了重要的链上指标，如MVRV、NUPL和储备风险，并指出它们的价值远低于之前市场顶部时达到的点位。这表明BTC在价值被高估之前还有很大的增长空间，支持当前牛市仍处于早期阶段的说法。
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