Swerve 对决 Curve:社区分叉后的流动性优势还能保持多久?_USH:DEF

Curve团队与社区间的信任危机,给了倡导公平代币分发和社区治理的Swerve反超机会,但流动性优势很可能只是一时,真正的考验是未来能否能带来令人信服的产品。

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撰文:RyanWatkins,Messari研究分析师编译:LeoYoung

要说过去几天市场上有任何预示,那就是大家开始对最近的DeFi分叉潮出现幻灭感。SWRV、CREAM和SUSHI等近期热门DeFi分叉相比过去七天币价下跌了30%,有些跌幅甚至高达80%。可谓是大洗盘。

那么分叉是否合理?

许多DeFi分叉没有新意,就是圈钱游戏,并不是真正的竞争,而有些却是合情合理。Swerve便是其中之一,本文将详细阐述。

Swell Network的swETH/ETH池已上线Balancer和Aura Finance:5月9日消息,以太坊质押协议 Swell Network 的 swETH/ETH 流动性池已上线 Balancer 和基于 Balancer 的生态收益治理平台 Aura Finance。[2023/5/9 14:51:26]

Swerve是什么分叉?

Swerve在9月3日宣布分叉稳定币自动做市商(AMM)互兑平台Curve。Swerve的发起源起Curve的8月发行治理代币争议。直到发行代币,Curve一直得到DeFi社区的青睐,但由于代币发行管理不佳,预挖受到指责,项目的声誉下降。而且为了稀释Yearn在CurveDAO的50%投票权,Curve创始人在DAO锁定大量CRV代币,让自己的投票权达到79%,其声誉更是一落千丈。同时,因超高通胀CRV代币价格持续缓慢下跌,以完全稀释流通量计算,估值仍旧高达数十亿美元。

以太坊质押协议Swell Network将于4月推出质押激励、可组合性等新功能:2月23日消息,以太坊质押协议 Swell Network 将于 4 月在以太坊主网更新协议的功能,包括激励流动性质押代币 Swell Ether?(swETH)、实现完全可组合性、可替代性的流动性、经审查的节点运营商集、专门构建的保险库策略等。在此之前,质押存款将继续被搁置。

据悉,现有 Swell 质押者无需采取任何行动,将实现无缝迁移到新版本。DAO 已经弃用了此前围绕原子存款 / NFT 的设计模型。[2023/2/23 12:24:50]

简言之,社区和Curve团队之间的信任每况愈下。

SushiSwap的上线鼓舞着社区领导分叉,倡导公平代币分发和社区治理。一支匿名团队力图解决当前Curve的问题而进行分叉。其公开的宣传如下:

美国玩具商Build-A-Bear与NFT平台Sweet合作推出系列NFT:金色财经报道,毛绒玩具制造商Build-A-Bear已宣布进入web3,其推出了三个带有匹配实体物品的数字收藏品项目。该系列包括一只镶有施华洛世奇水晶的独一无二的熊。公司与NFT平台Sweet合作,将利用Polygon分三个阶段推出。客户将能够用法定货币或加密货币支付。施华洛世奇熊将在10月4日至10月6日期间通过拍卖出售,起拍价为2,500美元。最终售价的10%将捐赠给其慈善机构Build-A-Bear基金会。(the block)[2022/9/28 5:59:03]

我们将推出Curve分叉项目Swerve,100%社区所有。

项目没有预先部署合约,没有争议的预挖,没有创始人控制多数治理投票,没有可疑的团队投票,没有30%团队「股份」,没有几十年的代币分发计划……都没有。

动态 | 美国弗吉尼亚州加入Cryptosweep行动:9月12日消息,弗吉尼亚SCC证券和零售特许经营部门是40多个州和省级监管机构之一,他们正在美国和加拿大参与打击欺诈性ICO和加密货币相关投资产品。被称为“Cryptosweep行动”的镇压行动由北美证券管理协会(NASAA)负责协调,SCC是该协会的成员。[2018/9/12]

来源:Swerve

Swerve的主要不同之处是:

更公平、透明的SWRV代币分发。所有代币奖励给流动性提供者(LP),没有预留给创始团队、顾问和风险投资机构优化发行方案。协议上线前两周预先大额奖励,之后奖励下降,分发曲线变缓Swerve在9月4日上线,用户可用稳定币为Swerve提供流动性,「收益耕种」获得SWRV代币奖励。在高额奖励和有说服力的故事之下,Swerve两周累积美元稳定币流动性800万美元,远超Curve。

流动性战争?

自Swerve上线,Curve总流动性没有大幅下降。这就意味着Swerve流动性主要是新资金,而非源自Curve的流动性。

那这就产生个问题:Swerve流动性资金是要追逐稳定币高收益?还是看好分叉协议而伺机囤积治理代币?毕竟奖励从19日开始大幅降低,两周分发900万枚代币变为900万枚代币一年分发。过去两周市场波动剧烈,持有现金放在Swerve赚取三倍收益获得很大吸引力。

来源:Swerve

奖励下降后流动性变化不确定,而SushiSwap可作为参考案例,分析奖励下降后的流动性留存问题。

随着SushiSwap高额奖励下降,SushiSwap的流动性从最高14亿美元下降58%至6.1亿美元。尽管只是一个数据,但可用来参考分析Swerve奖励下降后未来流动性的趋势。

流动性敏感度和相对价值

总锁仓量(TVL)并非完美基本估值指标。但AMM的明确目标就是尽可能有效建立和使用资产负债表,增进大额交易,降低滑点,因而TVL至少可用以评估效用。

如此而言,Swerve的美元稳定币资金池总流动性已比Cureve所有美元稳定币资金池流动性高28%。这就意味着交易员在Swerve上就能获得美元稳定币的最佳兑换报价,这里交易体验更好。按市场资金总量指标,SWRV交易价格大幅折价。这就表明市场要么怀疑Swerve流动性会随奖励同步下降,或市场只是低估SWRV价值。

如上所述,SWRV奖励下降后的留存流动性更能评估SWRV与CRV交易的风险回报。通过SushiSwap的流动性下降评估Swerve奖励下降后的流动性,再与Curve比较一年后市值与总锁仓量比值(Year1MarketCapitalization/TotalValueLockedratio),大致判断Swerve现有流动性价值,可以作为估值参考依据。

Swerve对决Curve

对AMM而言,流动性也并非全部。在如此早期的领域,协议不断演化最紧要。简单复制成功协议的代码仅能复制功能,而难以复制发展路线。

目前Swerve并未与Curve完全形成差异化,流动性优势很可能只是一时。Swerve分叉Curve的理由充分,社区也热情高涨。除了奖励下降后保留流动性以外,真正的考验是未来能否能带来令人信服的产品。

分叉容易,建设难。

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