随着DeFi行业推动了当前加密行业的繁荣，TVL几乎成为一个标志性的指标。新闻标题上显示着令人惊叹的数字增长：40亿美元，60亿美元，70亿美元，感觉每周都有新的记录被打破。
该指标是用来强调DeFi领域的增长，但它可能严重夸大了增长速度。在牛市中，它夸大了资产的增长，而在熊市中则夸大了资产外流。当价格上涨的影响被排除在等式之外时，市场的真实情况才会显示出来。
为什么价格飞涨导致TVL增长
库币将于今晚20点上线热门DeFi项目ANC:据库币KuCoin交易所消息，库币将于今晚20:00上线Anchor Protocol (ANC)项目并支持 ANC/USDT 和 ANC/UST交易服务，目前已开启ANC充值服务。
Anchor Protocol 基于稳定币项目 Terra Money 创建，是一种新型的储蓄协议，旨在通过协调来自多个不同 PoS 共识的区块链的区块奖励来平衡利率，最终实现稳定收益率的存储利率。
以“全民的交易所”著称，库币旨在发掘全球优质区块链项目，为来自207个国家的600万用户提供币币、法币、杠杆、合约、矿池、借贷等一站式服务。[2021/3/18 18:57:25]
TVL衡量项目的智能合约中出现了多少资金，类似于传统行业中的存款和储备金。它的度量标准为TVL=A*P，即代币数量乘以这些代币的当前价格。
数据：前三名DeFi借贷协议有望每年产生超10亿美元利息:2月18日消息，根据Dune Analytics的数据，DeFi领先的三大借贷协议Maker（63.8亿美元）、Compound（87亿美元）和Aave（65亿美元）已积累了约200亿美元。Messari对这些平台进行估值的研究报告表明，它们有望每年产生超过10亿的利息。不过，DappRadar和DeFi Pulse数据网站中，三者总和目前约170亿美元。[2021/2/18 17:26:53]
因此，我们可以很容易地想象一个情况，当代币的数量保持不变甚至减少，但TVL由于价格上涨而增加。这就是为什么这个指标会如此具有误导性。
OKEx DeFi播报：DeFi总市值159.7亿美元，OKEx平台VALUE领涨:据OKEx统计，DeFi项目当前总市值为159.7亿美元，总锁仓量为176.4亿美元；行情方面，今日DeFi代币普涨，OKEx平台DeFi币种涨幅前三位分别是VALUE、WING、GHST；截至17:00，OKEx平台热门DeFi币种如下。[2020/12/8 14:34:52]
以ETH为例。它被许多DeFidapp接受为抵押品，并占其TVL的很大一部分。在过去的90天里，以太坊的价格大幅上涨。
这反过来也反映在接受它的项目的TVL中。那么TVL的上涨是活跃增加的结果，还是价格飙升的反映?
考虑价格因素的影响
为了更清楚地了解情况，我们可以锁定90天前的价格。这揭示了TVL的变化完全取决于余额总量，它描绘了一幅更为真实的动态演化图景。
考虑TVL和调整后的TVL之间的差异。TVL仍然显示出增长的状态，但并没有之前那么陡峭。实际上，TVL增长的45％左右可以归因于价格变化。
在TVL排名的前五名dapp中，只有Curve显示出其调整前TVL和调整后的TVL之间的值较为相似，即便如此，价格变化也占增长的近15%。
对于Synthetix来说，价格变动占了增长的80%以上。这些差异凸显了TVL指标本身的误导性。
后续影响
重要的是要考虑调整后的TVL对行业分析的意义。它揭示了真实的增长状态，并与相关指标相结合，可以准确地描述生态系统中的活跃状态。
例如，从图表中可以看出，UAW自8月中旬以来增长一直处于停滞状态。再加上TVL的增长速度减慢，这就对DeFi的发展展示了截然不同的观点。
此外，了解价格变动对项目资产的影响对于风险分析至关重要。例如，对于Uniswap这样的项目，TVL由流动性池中的资产组成。在价格飙升期间，该价值可能会迅速增长，甚至于误导用户对资产流入和可用流动性产生错误的预期。
不断增长的市场促进了开发工作。许多项目已经为其DeFi板块筹集或正在筹集资金。但是，如果对市场增长的期望是基于调整前的TVL，则可能与现实的实际需求严重脱节。
这并不是说DeFi没有以惊人的速度增长。调整后的TVL在过去90天里增长了3倍。然而，调整前的TVL价格变化所造成的影响，其数据本身就误解了实际增长速度，甚至助长其出现泡沫增长。
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