本周BTC上涨非常强劲，自312以来，虽然很快修复到9200美金，但几乎丧失上涨动力，哪怕是减半的利好也让BTC足足横盘了近3个月，整个现货市场可以用“无聊”来形容。
不过，哪怕经历了312暴跌，BTC目前为止依然是全球最有潜力的资产，今年以来涨幅近50%。
目前市场普遍认为，币圈的牛市终于回来了，而且按照当初比特币“减半”的上涨逻辑，此轮牛市将延续2—3年。
无论是资深韭菜还是老分析师，纷纷给出预测：BTC这次要摸到2w美元，ETH至少能突破360美元......本期非小号就从这一轮上涨的源头，来给大家捋一捋，有助于在狂热的市场氛围中冷静下来，想想接下来的行情可能方向，及时调整投资逻辑。
1.美元贬值，资产升值
纵然这一波上涨肯定是多个原因触发的，减半效应终于开始作用于行情、国际局势动荡、全球量化宽松放水、量化投资机构大量囤币等等......但我们主要从“美元大幅贬值”这个角度来探讨，BTC上涨的逻辑。
7月25日，美国联邦法院表示，比特币是华盛顿特区《货币传输者法》所涵盖的一种“货币”，这相当于是为比特币的资产属性正名。接着由于疫情的加重对美国经济造成打击，美元贬值，从312之后的103高点，直接暴跌到近期93.5下方，创下了2011年以来最差的月度表现。而比特币既然作为资产的一种，自然会成为美元的避险选择。
与美元挂钩的USDT价格也下跌不少，一度跌破7.0。
USDT在7月27日溢价下跌
BTC在7月27日开始冲刺1w美元
可以低价买入USDT，然后再去兑换BTC，不就等于是一个便宜买BTC的机会吗？
所以，当美元指数下跌(美元贬值）时，美元购买力变低，资产则普遍升值，如果比特币也是资产，那么比特币资产也会升值。
我们把三大股指和黄金的走势与BTC进行比较：
此前非小号有出一期课题研究过，由于三大股指、黄金和BTC各自的升值逻辑完全没有可比性，我们认为这三者的上涨是没有相关性的。但很显然，在某些强外部因素的作用下，它们也会出现很明显的相关性，近期来看，它们同属于资产，同一时期都出现了上涨的行情。
内在逻辑是，当美元指数下跌(美元贬值），美元购买力变低，资产则升值，美国三大股指价格上涨。如果认定比特币是投机品，那么它与美国三大股指会有联动效应上涨。
既然我们把比特币上涨的源头基本推论出来了，那可以提供的价值是什么呢？从源头去看，这一轮上涨能否持续，美元还会继续贬值吗？帮助我们更理智地去看待“牛市来了”说法，而不至于追涨杀跌。
2.假如美元指数回升，BTC还能上涨吗？
Nansen：两小时前“Jump Trading”向未知地址转出 20 万枚 ETH:12月17日消息，链上数据显示，Nansen 标记为“Jump Trading”的 0xeA3ec 开头地址于两个小时前向某 0x73AF3 开头地址转出约 20 万枚 ETH（约 2.34 亿美元）。[2022/12/17 21:50:39]
首先我们要清楚，为什么美元会贬值？
这是因为货币与GDP是供需平衡的，如果一国经济不景气或大量印钱，这就会打破供需平衡，当供大于求时，美元贬值。
美国真实GDP
GDP负增长，但美元却在疯狂地印。据公开数据显示，目前，美联储资产负债表规模相当于GDP的36%左右，是资产负债表占GDP比重历史平均水平的2倍。
这么高的资产负债表极不正常，如果美联储缩减资产负债表，可以抛售美国国债或减少投资，相当于把之前为了注入流动性“增发”的美元直接回收，然后注销，市场中的美元就少了，美元指数上升，这会促进热钱持有美元资产，美元升值，美股下跌。
另外，美联储2011年曾指出，资产负债表每扩大1500亿至2000亿美元，将对经济带来相当于减息0.25%的效果，相反，当资产负债表收缩时，就相当于加息。
类似我们上文得到的结论，倒推回来，美元上涨可能是BTC下跌的利空消息。
3.持续量化宽松，黄金和BTC会怎么走？
北京时间7月30日凌晨2时，美联储将公布最新的利率决议。有财经网站根据历史的利率数据进行计算后，预测出美联储大概率会维持0.25%甚至更低的利率。
由于目前美国经济前景相对悲观，美联储近期沟通已明确表明，委员会将很快从稳定转向宽松。国外一份报告认为，美联储资产负债表至少还需要再扩大约12万亿美元。
根据上文扩表带来的减息效果，基本是等于负利率了......借出美元的资金成本低到你只能去大肆购买其他资产，来防止财富被稀释。目前已经有分析师预测，金价将在2021年上半年突破2000美元/盎司，同时德意志银行认为，到2021年初，所有经济情景下最佳联邦基金利率都应在-4%至-5%之间。
大家想象一下，到时候全球经济会在怎样的泡沫中漂浮......不过这可能是比特币的大利好。
如果前文的分析逻辑成立，无论是美元贬值，还是实行负利率，黄金和比特币作为防止被不断增发的货币稀释资产，都有可能会因此而被冲高。或许这才是中本聪真正体现伟大和前瞻性的时刻，他创造BTC的初衷就是对抗央行肆意增发货币。
目前美国两党对最新提出的1万亿美元抗疫救助计划还在争论中，共和党认为又要举债1万亿，成本太大；而民主党则认为这对比5月份通过的3万亿美元计划规模小太多了......7月31日之后众议院将休会到9月，参议院从8月7日开始休会。
机构预测1万亿美元救助大概率会在8月第一周通过法案，但会不会进一步下挫美元指数，导致加密货币市场的“牛市”延续呢，还没办法确定。
我们可以关注一下，美国未来几个月的财政计划：
从更宏观的角度去思考，美国接下来政策、经济情况，会间接影响到哪些方面，从而传导到最小的加密货币市场，毕竟当你知道BTC这艘小船是航行在什么样的海域，天气可能会怎样变化，才有可能更好地调整目前的投资策略，做好风险预案。
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