开启实物合约新篇章，明星Bakkt能否成牛市之钥？于9月9日10：00在金色财经社群进行直播，金色财经VP、CoinTimeCOO佟扬对话CBX研究院创始人和院长谷燕西。
谷燕西，CBX研究院创始人和院长。区块链和加密数字资产行业的从业者和研究者。拥有在中国和美国著名金融公司、企业软件公司和互联网金融公司的丰富专业和管理工作经验。曾经在美国期权结算公司，i2Technologies和华泰联合证券等公司工作。曾获美国德克萨斯大学MBA、圣母大学硕士学位、中国科技大学硕士研究生和山东大学学士学位。
佟扬：知道谷老师对Bakkt有很深的研究，第一个想请您聊的问题是：
谷燕西：美国货币监理署正在加速推进美国银行业的加密数字化:11月5日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，美国货币监理署正在加速推进美国银行业的加密数字化。他表示，2020年开始，美国银行业在提供加密数字货币相关的金融服务方面，开始出现全面的加速发展的情形。而且这个加速发展是美国银行业从上而下推动的结果。具体地说，就是美国货币监理署新任领导人Brian Brooks推动的结果。 Brian Brooks从理念上就认为，现在的金融行业正在经历本质上的改变，这样的改变如同互联网对世界的改变一样。[2020/11/5 11:41:10]
Bakkt既通过了纽约州金融服务部批准，又采取了实物结算的方式。这对于目前的比特币交易市场，意味着什么？有哪些冲击和影响？
谷燕西：数字稳定币竞争优势是其底层清算结算系统及相应的配套设施:9月7日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章《从USDT到Libra，分析数字稳定币的商业模式》称，数字稳定币的竞争优势就是其底层清算结算系统以及相应的配套设施。譬如对于在以太坊上发行的数字稳定币来说，经营方完全不必另外开发底层清算结算系统，支付终端方面的工作也会非常少。另外，由于以太坊的全球性，所以它可触及的用户的范围非常广。这些优势是通常的金融机构所不具备的。与此同时，他还表示，这样的一些优势并不能保证这样的机构能够只依据稳定币来获得足够的收入。对于数字稳定币的经营方来说，只有在一个能够充分发挥数字稳定币优势的具体应用场景，才能保证这个数字稳定币的持续经营。从另外一个角度说，如果一个数字稳定币是作为一个通用性质的数字货币推向市场，那么这个商业模式就很难持续下去。如果是这种情形的话，这个稳定币的规模越大，其失败的几率也就越大。[2020/9/7]
谷燕西:首先是对比特币现货交易价格的影响。总的来说，这个交易所的入场，为比特币的交易提供了更多的流动性。因此从这个意义上来说，它会有利于比特币价格的上涨。但是比特币的价格不是只有一家交易所的流动性能决定的。所以未来比特币的价格走势，不能因为这个交易所的开始，而判断它会出现上升的趋势。
声音 | 谷燕西：未来的交易所模式一定是中心化撮合和分布式清算结算托管结合的模式:CBX研究院创始人和院长谷燕西认为，目前的交易所业务正面临着区块链和资产和货币数字化带来的巨大的挑战。未来的交易所模式一定是中心化撮合和分布式清算结算托管结合的模式；未来的交易服务会是一个基础设施服务，就如同现在的电信服务和支付服务一样；未来主导的交易所的组织形式一定是一个金融机构联合成立的模式；未来的交易所一定是全球范围内经营，不是现在的在各个监管辖区的范围内经营；DeFi会应用于交易相关的各项业务当中。[2019/11/26]
如果回头看一下CME的开始提供比特币期货交易的情况，我们就会我们就会看到，比特币因为这个交易所而增加了大量的流动性。但是比特币价格在过去的一年半当中，实际上是下降了50%了。
我这里正好有一张cme交易所的比特币期货持仓量。大家可以看到在过去的一年半时间，他的期货交易量不断在增长。但是在同期，比特币币价格却跌价了很多。
这个交易所上市，以实物交割的比特币期货，还会在以下方面对比特币交易产生影响：比特币的交易价格波动性会减少；其他地区的比特币的交易价格将受制于这个交易所的产品交易价格。
由于这个产品的合约底层数量比较小，所以会有更多的投资者参与到比特币交易当中。会有更多的机构交易者参与到比特币交易当中。
以上这些因素都是对比特币以及数字资产的发展，是非常利好的因素。
佟扬：下一个想请教的问题是，Bakkt备受关注，实物结算比特币合约的出现，是否能够为加密货币带来增量市场？是否促进更多的传统投资者进入加密货币交易所？
谷燕西:一定会为加密数字资产交易带来更多的增量。CME期货合约的底层是5个比特币。而Bakkt的期货只要求一个比特币。所以这个期货产品的门槛更低，因此会有更多的投资者参与到比特币的交易当中。
特别是因为这个交易所是合规的交易所，而且是在美国交易行业占主导地位的ICE集团成立，因此就会有更多的交易用户，特别是机构客户来参与到比特币的交易当中。
这个产品的期货的本质会导致很多机构交易者利用它作为对冲来保护他们持有比特币现货的价值。
佟扬：Bakkt的获批，会让Bakkt在加密货币领域扮演怎样的角色？是否会改变加密货币的世界格局？
谷燕西:夸张一点说，那个交易所会起到引领加密数字货币交易行业的作用。因为他是美国最大的三大交易集团之一。而全球各地的金融机构，都看美国的行动。这样的一个交易集团开始交易比特币衍生品，这就会激励全球各地其他的地方的合规的交易所开始提供比特币交易服务，因此比特币就会被广泛接受。
由于Bakkt和其之后的合规的交易所开始提供比特币交易服务，那就会对现有的加密数字货币交易所产生冲击，这就迫使现在的交易所更加提高自己的竞争力，在这个竞争性更强的行业中生存和发展。
也就是说，为迫使交易所更加精细化的经营，建立起自己的特色，建立起自己的竞争壁垒，现在仅仅合规是远远不够的，交易所还需要进一步的精细化经营，建立自己的特色。
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