2023年，坎昆升级无疑是继上海升级之后最关键的行业事件之一，受益于它的L2项目也是我们今年重点跟踪的赛道
同时很多人问坎昆升级最应该埋伏OP还是ARB？两者在上半年创出新高后经历了较深幅度的回调，目前或许仍然是布局的较佳时段
如果从市值来看，OP的流通市值进入2023年后一直在屡创新高，而ARB则一直在低位盘整中
我们以ARB和OP目前的项目估值测算
共享经济国际集团与苏芯瑞视合作布局元宇宙技术应用平台:4月6日消息，共享经济国际集团(SEII.US)宣布，已通过其全资子公司3D Discovery公司与苏州苏芯瑞视科技有限公司签署相关合作协议，进军元宇宙领域的底层技术应用市场，双方围绕裸眼3D技术及市场开拓全面展开合资合作，双方将搭建“元宇宙”底层硬件支持系统，包括开发和优化元宇宙体验技术平台。（智通财经网）[2022/4/6 14:07:29]
如果我们假定P/E指标不变，坎昆升级完成后ARB和OP的L1成本下降90%，而L2的收费标准不变，则ARB和OP的价格推算如下：
分析 | 合约帝全球合约市场大单成交报告 多军主力开始陆续布局仓位:据合约帝全球市场期货合约大单成交统计显示，截至北京时间6月29日09:01，24小时内全球合约市场成交大单总额共计7740万美元，大额多单4791万美元，大额空单2949万美元。其中OKEx交易所成交大额BTC季度多单1257万美元，大额空单570.3万美元，ETH成交大额季度多单314万美元，LTC成交大额季度多单68.3万美元，大额空单61.3万美元；BitMEX交易所成交大额BTC永续多单2100万美元，大额空单2264万美元；Huobi交易所成交大额多单1052万美元，大额空单53.9万美元。
分析认为，随着期货交割前后，比特币日线大回调逼近下方支撑，机构和大户已经开始重新布局看多仓位，在BTC 9500～10000美金附近入场现货会是一个很好的选择。[2019/6/29]
直播平台斗鱼持续升级区块链等专利布局:今日，人民网转载文章《坚定践行网络强国战略思想，“独角兽”斗鱼引领网络直播“正能量”》，文中指出，截止2018年4月20日，斗鱼已申请专利2360件，PCT266件，其中发明申请占比超过80%，在湖北名列前茅。不仅是直播，连前沿的区块链技术、人工智能、信息安全等领域，斗鱼都在持续升级专利布局。[2018/4/26]
坎昆升级带来的L1成本开支减少，直接的影响就是利润提高，对应估值提升。
坎昆升级对L2估值的影响
当然，随着坎昆升级之后的L1成本降低，无论是ARB和OP都不可能不降低对应的L2的收费，因此我们在估值时还需要将两个变量因素纳入考虑：
游久游戏布局区块链业务 上线区块链游戏频道:1月8日，游久游戏宣布布局区块链游戏业务，旗下子公司游久网率先上线区块链游戏频道，对目前市场上不断推出的基于区块链底层技术的游戏产品进行深度追踪评测，同时向用户进行引导推荐。此外，最值得注意的就是将会在区块链频道内接入区块链游戏产品。[2018/1/9]
1.ARB和OP会将多少比率的成本降低，以L2费用降低的方式惠及用户
2.随着L2的费用降低，会带来多少比率的L2交易活跃提升
下面我们进行单个分析
OP
OP依靠Superchain的叙事和OPstack的广泛采用，从单链L2升格至L2互联链生态，以B2B2C的方式依靠OPstack的合作伙伴引入了更多的生态人口，长期看具有更强大的网络效应、规模效应和存在共同利益的盟友，是比ARB更好的商业形态。此外，OP主网的主要业务数据在近几个月持续追赶甚至反超了ARB，其他OPstackL2如BASE也快速发展，进一步挤压了ARB的市场份额
考虑到OP与ARB的L2主链受益于坎昆升级的代币价格升值预期空间相近，但OP拥有Superchain叙事的加持，目前来看可能是更好的配置标的
Arbitrum未来战略的OP化已经是板上钉钉的趋势，很快它就会加入“L2互联链”市场的竞争。这必然会对目前OPstack全面开花的形式造成狙击
Arbitrum社区与合作伙伴达成一致，再到许可证开始发放，这需要多久的时间，届时市场上还有多少核心客户可以争取？这个时间拖得越久，就会有越多的合作者加入OPstack生态，对ARB越加不利
风险
对于坎昆升级带来的OP价格提升的计算，是基于“升级后OPL2的PE与目前保持一致”的前提来计算的。考虑到坎昆升级是今年市场最关注的事件之一，当前的OPPE估值或多或少都已经Pricein了这一预期，对于持悲观态度的人来说，甚至会认为当前的PE就已经透支了坎昆的利好
ARB
ARB的困境在于，它虽然除了Arbitrumone这条业务数据很强的L2主链，以及性能更高的Arbitrumnova，同时还推出了与OPstack打对台的OrbiterL3堆栈，但是在L2都方兴未艾的阶段，甘心将自己定义为L3，并以Arbitrumone作为自己的DA层的大项目并不多，那些拥有较好产业资源的项目往往更倾向于搭建L2，这意味着更高的估值天花板和更广泛的用户定向
在这种局面之下，Arbitrumone虽然作为L2单链，相对于其他L2仍然保持着业务数据的略微领先，但其在整个L2市场的用户份额实际上是快速滑坡的，因为大量新老用户都流向了OP系和混合系L2
总的来说，OP通过开源的L2套件，以B2B2C的模式引入合作伙伴的用户所形成的网络效应，长期看比Arbirtum这种强单链的打法在商业上有明显的优势，ARB如果接下来不调整战略，其L2单链王者的地位也岌岌可危
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