《核财经》App编译由于另类投资行业的费用和交易成本，投资在另类资产的对冲基金很难跑赢大盘，这几乎是公开的秘密。
2007年，巴菲特就曾经很轻松的赢得一个一百万美元的注，也就是在未来十年内，标普500指数基金将赢得任何其他组合的对冲基金。
并不是巴菲特不清楚外界有很多卓越的投资经理，而是他知道，因为费用和交易成本的缘故，即使是最优秀的对冲基金经理也很难击败低成本指数基金。
我们可以从逻辑上假设，加密对冲基金(cryptohedgefunds)也会遭遇类似的命运。和传统对冲基金相比，加密对冲基金的收费结构是2%的管理费和20%的利益分成。
美国南达科他州州长否决禁止将加密货币用作货币的立法:金色财经报道，美国南达科他州政府周五宣布，州长Kristi Noem否决了众议院第1193号法案，即一项禁止使用包括比特币在内的加密货币作为货币的法案。Noem在的否决信称：“该法案将侵犯数字货币的自由。”
州长在采访时解释说，我们看到了法案中改变货币定义的部分。从本质上讲，它所做的是为政府主导的CBDC铺平了道路，它还禁止存在任何其他形式的加密货币、比特币或数字货币。这显然是对我们自由的威胁”，并指出南达科他州是第一个“真正审视该法案并找出其中内容的真相”的州。
如果政府的CBDC成为唯一合法的数字货币，那么政府将控制你花钱的方式，这会剥夺你所有的自由。”[2023/3/14 13:03:19]
但自2017年初可靠数据出炉以来，结果却截然相反。加密基金等比例权重指数的表现明显好于比特币和大多数其他加密资产。
前高盛高管Raoul Pal：加密货币市场基本面仍然看涨:金色财经报道，前高盛高管Raoul Pal在社交媒体上称，虽然整个加密货币行业的负面情绪处于历史高位，但其基本面仍然强劲，在与Impact Theory的联合创始人兼主持人Tom Bilyeu的最新采访中，Pal说投资者的消极情绪比他所见过的要高，包括在大萧条和.com泡沫破裂期间。
此外Raoul Pal表示，随着机构投资者采用的范围不断扩大，加密货币空间被看好，并指出大科技与加密货币行业日益交织在一起。（The Block）[2022/11/25 12:33:50]
CFR加密基金指数跟踪了40多只加密基金，其中大部分是对冲基金，涵盖多种策略。报告显示，尽管比特币在2017年1月至2019年6月期间上涨了约1000%，加密基金的涨幅却超过了1400%。
CFTC将成为主要的加密货币监管机构:金色财经报道，由 Debbie Stabenow担任主席的参议院农业委员会准备提出一项法案，赋予 CFTC 对被视为数字商品的加密货币的“专属管辖权”。2022 年的《数字商品消费者保护法》将创建“数字商品”的定义，其中将包括比特币和以太坊等加密货币，但不包括任何可能是证券的东西，从而使 CFTC 能够监督数字商品交易并强制注册数字商品平台，根据账单的逐项细分。该法案的大部分内容都致力于详细说明这些数字商品经纪商将如何受到与传统金融同行类似的对待。目前，大多数加密货币交易所都在州一级受到监管，没有明确的联邦注册或监督指南。CFTC 的对应机构 SEC 表示，上市数字证券的加密货币交易所应被视为国家证券交易所。
早些时间报道，美参议院拟将比特币和以太坊视为商品由CFTC监管。[2022/8/3 2:57:18]
伊朗由于加密货币采矿和炎热夏季暂停电力出口:伊朗电力消耗不断增长达到了新的高度，导致该国停止了电力出口。伊朗配电公司 Tevanir 总经理 Abuzer Salihi 在国家电视台上宣布，已将电力出口降至零“以确保该国的电力供应没有问题”。他说，阿富汗赫拉特省的电力供应已经完全停止，以满伊朗足国内需求。
赫拉特省70%的电力来自伊朗。根据 Tevanir 分享的数据，伊朗日电力需求超过65,000兆瓦，而生产约54,000兆瓦。除了炎热的夏季，比特币(BTC)和加密货币挖矿活动也被列为高电力需求的原因之一。（Cointelegraph）[2021/7/7 0:34:16]
加密基金在这段时期的超常表现，可能会让巴菲特这位“奥马哈先知”(OracleofOmaha)感到困惑，他曾将比特币描述为“老鼠药”(ratpoisonsquared)。即使没有类似巴菲特对加密或对冲基金的偏见，也有几个原因会让人们感到惊讶:
塞浦路斯Nicosia大学将开设世界首个加密货币硕士学位:据bitcoinist.com消息，位于塞浦路斯的Nicosia大学将开设全世界第一个加密货币硕士学位。具体课程有：货币银行学、国际外汇市场法则和数字货币的编程等。斯坦福大学计算机安全实验室Dan Boneh教授表示，加密货币前所未有的巨大估值值得人们投入时间去学习相应的知识。与此同时，缺乏高水平的区块链和加密货币的相关课程也造成了行业内的人才短缺。[2018/5/14]
基于回报的比例性收费本质上是对牛市期间的惩罚性收费
创建一个能够超越飙升中的单一资产的投资组合并非易事
加密基金经理的经验往往不如传统基金经理
尽管存在这些明显的不利因素，但加密基金的表现确实好于其他基金，让我们再来透视一下其中的原因。
很少有投资资产经历过加密资产2017年12个月的牛市。
这对于将20%的利润带回家的基金经理来说是极好的，但肯定会侵蚀回报率。2017年，几只加密基金的回报率超过了1000%，这意味着，到年底，基金经理的收入可能会超过年初基金的资产。
尽管如此，大多数加密基金的收费结构与传统对冲基金类似，分别为2%的管理费和20％的收益分成，而且很多基金的收费水平都很高(本质上是为了确保基金经理在基金业绩低于历史最高水平时，不会因业绩而获得报酬)。因此，尽管加密基金绩效费的绝对值一直令人震惊，但与传统对冲基金相比，这种收费结构对加密基金的阻碍并不大。
很难想象有什么资产能盖过比特币2017年12倍的表现。但事实上，确有很多资产超过了比特币的表现。其他一些代币上涨了100倍甚至更多。衡量市值排名前30位的加密货币表现的按位计算的CCI30指数上涨了42倍。
加密基金在2017年的表现究竟如何?加密基金的总体回报率相对较低，为1000%。当然，这种回报率已经显著高于传统对冲基金过去20年的回报率。但一切都是相对的，与顶级加密货币相比，加密基金2017的表现令人失望。
2018年，加密世界的冬天给整个行业蒙上了一层阴影，而加密基金的优异表现才真正开始。慈善家兼投资者谢尔比卡洛姆戴维斯(ShelbyCullomDavis)表示:“你在熊市中赚了大部分钱，只是当时没有意识到而已。”
2018年是一个可怕的熊市，比特币贬值近75%。CCI30指数下跌85%。然而，CFR加密基金指数“仅”下跌33%。换句话说，加密基金保存了4/6的价值，而CCI30只保存了不到1/6的价值。正如上面的图表所示，这种在2018年保持资本的能力推动了加密基金指数超过了比特币和其他加密货币。
从2017年第一季度到2019年第二季度，CFR加密基金指数的回报率达到1430%。这超过了比特币1022%的回报率，略高于CCI30的1413%。
在克服了收费结构和混乱的加密市场之后，加密基金经理们要克服的最后一个障碍是:缺乏经验。
很难直接比较不同学科经理的总体财务经验。然而，我们可以看看基金的平均年龄。
洛约拉玛丽蒙特大学(LoyolaMarymountUniversity,LMU)最近发表的一项研究发现，传统对冲基金的平均年龄为52个月，而CFR指数中没有加密基金已经运作能达到52个月，它们的平均年龄只有16个月。
缺乏经验肯定会损害加密基金的回报，对吧?不一定。LMU的研究发现，与人们的直觉有些相反，传统对冲基金的回报率会随着基金年龄增长而下降，而且幅度也不小。对冲基金第一年的回报率是五年的三倍多。
因此，对于加密基金经理来说，缺乏经验似乎是一个重大的不利因素，但实际上，这可能是推动他们的业绩超越比特币和其他基准的顺风车。
需要保持谨慎的原因
加密基金的表现优于各种传统基金，这令人鼓舞。但也有充足的理由保持谨慎。
上述提及的加密基金指数只涵盖了一个市场周期。而巴菲特的指数基金直到10年期投资的第4年才领先于对冲基金。
该指数只有不到50只成分股基金。虽然它是加密对冲基金行业中规模最大的，但与传统的对冲基金业绩指数(可能包含数千只基金)相比，规模却相当小。
由于报告是自愿的，而且该指数包括的合格基金不到全部基金的20%，我们可以合理地假设，表现不佳的基金不太可能报告。表现特别差的基金可能已经关闭，从而产生了潜在的幸存者偏差。尽管这些偏差并非加密基金指数独有，但投资者不应忽视这些偏见。
以传统标准衡量，大多数加密基金的规模都相当小，在非流动性市场上表现良好的一些策略，很可能在投入更多资本的情况下，无法支持同样类型的回报。全球最大的对冲基金BridgewaterAssociates管理着超过1000亿美元的资产，而加密基金总共管理不到200亿美元。
尽管存在潜在的问题，但令人鼓舞的是，加密货币对冲基金似乎或多或少做到了它们应该做的事情，即在熊市中保存资本。而且，由于该指数中的大多数加密基金现在都聘请了外部审计人员、保管人和基金管理人员，该行业的随机性正变得越来越小。
加密货币基金行业仍在趋向成熟的阶段，但通过适当的尽职调查，加密基金可能会向机构，尤其是那些不愿或无法直接保管密码资产的机构，提供一种吸引人的方式，让它们得以进入该行业。
作者：JoshGnaizda
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