Tether是世界上最受欢迎的稳定币，一直在增加交易量。自今年1月以来，已经有47亿美元的资金进入了比特币生态系统。现在，有近90亿美元的Tether在流通。
自2014年10月6日发行的所有Tether中，有近一半是在最近五个月内发行的。
发生什么了？为什么我们需要所有这些Tether？为什么如此紧迫？
蓝线表示从2014年10月至今的Tether发行情况
比特币的怀疑论者
一位对比特币持怀疑态度的人认为，这是一个不祥的兆头，表明加密生态系统中的真实美元开始消失，并被需要比特币的矿工稳步吸走，因为他们需要支付巨额的电费。
动态 | 报告：预计2027年北美区块链医疗保健市值将超15亿美元:Inkwood research发布新的市场研究报告，报告指出，北美区块链医疗保健市场在2018年的估值接近4248万美元，预计到2027年将达到15.2661亿美元左右，在预测的2019-2027年期间，其CAGR（复合年均增长率）预计将达48.15%。（Industry Today）[2019/8/8]
伯克利国际计算机科学研究所的研究员尼古拉斯·韦弗告诉Decrypt，矿工“必须出售BTC来获取真正的利润”。“对于在严格的股市模拟中玩游戏的人来说，Tether可以替代真实货币，但不能替代支付电费。”
韦弗认为这种流行的加密货币主要是犯罪分子的工具，自2011年以来，他一直在研究比特币，他的研究主要由美国国家科学基金会资助。去年，在加利福尼亚举行的Enigma安全会议上，他在一次名为“用火焚烧加密货币”的演讲中对加密进行了抨击。
他还经常在Twitter上发推文批评BTC。他最近在Twitter上写道:“问题在于，矿工需要美元而不是Tether来支付电费，因此过去几个月里，Tether取代了美元，造成了巨大的损失。”“当美元跌至0时，系统就崩溃了。”
Ran NeuNer：比特币自2017年1月1日起已上涨700％:CNBC加密货币主持人Ran NeuNer在其社交媒体称，虽然比特币今年下降50％，但比特币自2017年1月1日以来仍上涨了700％。[2018/5/31]
崩溃，他意味着BTC的价格跌至“51％攻击变得如此便宜以至于比特币不再可用”的地步。
未经批准的银行?
对于初学者而言，Tether实际上是一种与美元挂钩的代币。交易所，特别是那些与传统银行缺乏联系的交易所，用它来代替真正的美元，为加密市场带来流动性和对冲性。
有几件事——好吧，不止几件——使Tether备受争议。其一，它是由Bitfinex控制，Bitfinex是一家在亚洲以外运营的加密货币交易所，颇受欢迎。
2017年以来加密货币对冲基金激增:据知名市场研究公司Autonomous Next调查发现，2017年年初，全球加密货币对冲基金数量只有37家；同年10月中旬，全球加密货币对冲基金数量增加到110家；在此后四个月里，全球加密货币对冲基金数量达到了226家。[2018/5/10]
但主要的症结在于Tether声称，Tether与美元的汇率为1：1。没有人确切地知道Tether后面是什么。从来没有人站出来说他们能够赎回那些本应是真正的美元的欠条。(至少，这是原始交易。向他们发送美元，他们就会向你发送Tether；把Tether还回去，你就能拿回你的美元。
随着时间的流逝，游戏规则发生了变化。2019年4月，Bitfinex的总法律顾问斯图尔特·霍格纳(StuartHoegner)在法庭文件中承认，Tether只有74%的资金是由“现金和现金等价物”支持的，这印证了一种理论，即越来越多的资金是凭空捏造出来的。（Bitfinex正在接受纽约总检察长办公室的调查。)当市场上只有价值28亿美元的Tether流通时，他提出了这一主张。
2017年比特币相关词条在维基百科阅读量排名第九:维基百科年度“50强报告”显示，“比特币”词条相关文章2017年获得了超过1500万阅读量，在同年维基百科所有词条文章中排位第9。不过，没有其他加密货币相关文章的阅读量进入前50名。上周维基百科5000篇最受欢迎的文章之中，来自加密货币领域只有四篇 ，比特币相关文章排名第354位，区块链相关文章排名第312位，加密货币文章排名第1273位，以太坊文章排名第3710位。“区块链”获得的搜索查询超过了“比特币”，这表明人们正在深入探索加密货币世界，并试图了解其背后的技术。[2018/4/26]
现在，这个数字是原来的三倍。
无论是StuartHoegner，还是Tether的通讯部门或Bitfinex均未回应置评请求。
我们所不知道的
可以说，加密中最重要的数字之一是系统中流通的实际美元现金数量。这个数字和Tether的数量同样重要。两者都提供流动性，使得买卖比特币变得容易。两者都有助于设定比特币的价格，但只有实际的美元才能支付运营网络的成本。
迅雷积极拥抱区块链，第四季度财务指导预计2017年第四季度收入大增:日前，迅雷发布了2017年第四季度的财务指导数据，财务指导的数据显示迅雷第四季度收入预计比去年同期增长超一倍，预计总收入将在8000万美元至8800万美元之间，比去年同期增长103%至123%，比上一季度增长69%至86%。此前，迅雷推出了基于区块链技术的媒介应用产品“链克”（原玩客云），此次迅雷财务指导预计收入大增与迅雷积极拥抱区块链不无关系。[2018/2/5]
当然，这个数字几乎无法确定。拥有银行业务的加密交易所(它们要么与银行直接挂钩，要么使用CryptoCapitalCorp等影子银行服务)都不愿共享信息。
大量交易加密货币的场外交易柜台通常在幕后运作。这还不包括全球近8000个比特币ATM机。在这些ATM机中，人们可以在雪茄店或便利店等地方以匿名方式使用现金购买比特币。
我们所知道的
然而，我们可以通过了解我们所知道的情况来了解比特币的现金状况。
根据区块奖励，我们知道有多少新的比特币进入供应。我们知道，比特币的价格由系统中的美元总数决定，这是现金和Tether的混合体。
而且我们知道，Tether在过去5个月里以每天3300万美元的速度发行虚拟美元，这是一个强有力的指标，表明系统中的实际现金水平正在危险地下降，根据Weaver的说法。
电力成本
系统中有多少现金从能源成本中消失了？根据剑桥大学研究人员公布的一项估计，比特币网络消耗的电力比一个小国还多，这是韦弗称之为“秽”的国家。。
四大会计师事务所普华永道的区块链专家AlexdeVries对Decrypt表示，以每千瓦时5美分计算，比特币网络每小时需要花费约335,000美元。这意味着必须有人每天要用现金购买价值近800万美元的新比特币，以确保系统安全。
这些成本正在给矿工带来压力。
他们每10分钟获得6.25BTC的区块奖励。每个BTC9,000美元，相当于每小时340,000美元。目前，他们必须出售自己开采的每个BTC来支付电费。deVrie表示，在5月至9月期间，平均成本将降至每千瓦时2-3美分。这是因为超过50%的比特币挖矿活动集中在中国四川省，该地区受益于雨季水力发电成本的降低。
电力并不是矿工必须承担的唯一成本。他们必须支付他们的矿机费用，每个矿机最高可达3000美元，并且随着更快的ASIC机器的出现，需要经常更换。他们还必须支付租金、税金、工资和其他所有经营企业的费用。所有这些东西都需要用真正的美元或人民币支付，而不是用Tether支付，导致现金不断地从生态系统中流出。
Weaver认为，即使矿工持有他们的新BTC，而不是立即出售它们，这仍然会从系统中抽走现金，因为这降低了市场上可用的BTC的供应，并提高了他们出售的BTC的价格。
“供给和需求必须匹配才能决定价格。如果供应减少，价格就会上涨。”
但是，难道没有足够的巨鲸(比特币的大持有者)来确保BTC不存在真正的短缺吗?
毕竟，他们可以控制供应，并使供应随心所欲。
“没错，但你会看到巨鲸移动，”Weaver说。“任何巨鲸都不应该把自己的货币保留在交易所上，因为那真是太愚蠢了。他补充道:“巨鲸的抛售不会影响美元的库存。美元流入，美元流出。”
现在都是Tether
在2017年的最后一个比特币泡沫中，每个人和他们叔叔上大学的子女都在购买加密货币。大量现金流入比特币生态系统。这并不是推高比特币价格的唯一因素，比特币的价格在当年12月达到了近2万美元的历史最高点。
德克萨斯大学奥斯汀分校的两名研究人员在2018年6月发布的一份报告中称，Tether也为牛市提供了动力。2017年发行的Tether价值约14亿美元。
Weaver说:“这一政策极大地放大了泡沫，但仍有美元净流入金融体系。”“尽管泡沫很大，但确实有人在购买比特币。”
而最近的这次价格飙升(比特币的价格自年初以来已经上涨了36%)则不同。现在他说:“全是Tether。”
问题是，现在谁在购买比特币?系统如此迫切需要的现金从哪里来?
“我没有任何线索，这就是为什么我认为它接近崩溃，”Weaver说。“实际资金正以惊人的速度流出，被Tether所取代。当然，由于比特币只有在价格高的时候才安全，因此崩溃应该有望永远消除这种愚蠢。”
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