作者ChristopherBrookins是ValiendroDigitalAssets的创始人，这是一家由卡内基梅隆创立的定量加密基金。
2019年初不仅是加密牛市的复苏，还是资本筹集的好时间。
不管IEO是好的还是坏的，IEO或“初始交换产品”非常明显。好的来说，IEO迄今为止已经产生了巨大的回报。不好的说，引用ARCA的JeffDorman的话，“许多人认为IEO是非法的，因为代币显然是有价证券，不受监管的交易所充当经纪人/交易商。
FTX COO Constance：Serum将进行IEO，持有FTT将获得SRM空投:8月1日，加密货币衍生品交易所FTX首席运营官Constance在台北举行的FTX线下见面会上表示，“除持有FTX代币FTT会获得SRM的空投外，SRM也将进行交易所首次发行（IEO），发行的交易所会在之后公布。FTX合作DeFi项目Serum在上周完成私募轮，共募资2000万美元。
据当地媒体报道，这是疫情舒缓之际少数的加密货币相关线下活动，出席人数超乎预期，除FTX社群的高黏着度外，也可看出衍生品交易愈发受到人们的关注。”[2020/8/3]
因此，美国投资者无法参与。”然而，尽管美国投资者面临合法性问题，许多全球参与者仍在积极投资这些产品，因为它们具有回报潜力。那么，什么在推动价格？
动态 | 马来西亚证券委员会授权在注册的IEO平台上进行代币销售:马来西亚证券委员会(SC)周三公布了数字资产行业的详细指导方针，规定了在IEO平台上出售代币。根据监管机构的规定，ICO是一种创新的商业提议，目的是在能够通过风险资本家或贷款人筹集资金之前，在不出售股票或不举债的情况下筹集资金。除了在IEO平台上强制发行代币销售外，监管机构还对其所能筹集的最高资金设定了上限。ICO的最高限额为1亿令吉(约合2450万美元)，但对投资者没有限制，这意味着区块链公司可以利用散户、经验丰富的投资者和天使投资者。代币发行后，市场监管机构还将对发行后所得资金的使用情况进行监管。（financemagnates）[2020/1/15]
驱动力
声音 | Bitfinex CTO发推称此次IEO资金主要部分直接从iFinex筹集:Bitfinex CTO Paolo Ardoino 表示资金主要部分直接从iFinex筹集。但是SPV（特殊目的公司）和我们的投资者帮助从他们的社区收集投资。我们真的很自豪有像赵东和SimonDixon这样的股东。[2019/5/13]
新盘和小盘数字资产具有高度的自反性，由两个关键变量驱动：交易量和市值。其逻辑是，相对于资产的整体市值而言，购买量越大，其自反周期的效力就越大。
上述投机需求可以通过exvol与mcap的比率来量化，这可能为投资者提供更好的工具来衡量这些投机资产的风险和回报。
定量分析
下图显示了投机需求率与几个IEO价格的相关性。该图表分为不同的时间段，显示资产成熟时比率的有效性，例如前60天、前180天、前360天和历史。
请注意，Matic、FET和CELR等较新的IEO的可靠MCAP数据不会跨越60天，因此只计算历史数据。
*blocktap.io、coinmetrics.io和coinmarketcap.com
这一次，下表显示了投机需求率与几个小规模资产价格的相关性，以此来概括所有新发行的比率，而不仅仅是2019年的IEO。
*blocktap.io、coinmetrics.io和coinmarketcap.com
结论
如上述图表所示，投机性需求率是投资者查看IEO或新数字资产的一个非常有价值的信号，尤其是在最初的180天内。180天后，这个比率对于价格预测仍然有用，但它的信号会减弱。据推测，随着资产的成熟，基本面对价格的影响更大，例如比特币与价格的历史相关性仅为0.02。
然而，对于Matic、Celr和FET等较新的IEO，投机需求率的相关性在未来几个月可能会上升。因此，当前或潜在投资者应密切监控该比率的趋势，以此作为风险和回报的方向性指标。
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