《一周资本市场观察》是钛媒体推出的资本市场要闻解读直播栏目，每周一中午12:30-13:30，在一个小时的时间里，帮助大家一网打尽一周资本市场大事！
本期节目，《一周资本市场观察》主理人雨朦特邀万联证券金融产品部经理李九骏，宁泽基金董事、雪球人气用户吴吞，《钛度热评》主编车铭德分享了镓和锗在高科技领域的关键作用，对于镓、锗的出口管制会对相关市场及上市公司带来哪些影响，稀土资源与机器人行业的关系，有色金属板块近期的活跃是否会带动黄金行情上涨，有色金属板块中值得关注的细分行业及板块下半年的走势，如何看待人民币汇率近期的波动，决定汇率走势的因素有哪些，人民币国际化对汇率走势的影响，歌尔股份最新业绩预告解读，如何看待奈飞打击共享账户，罗永浩曲线上市成功等话题。
一周资本市场表现盘点
上周，沪指周跌0.17%，深成指周跌1.25%，创业板指周跌2.07%。上周，北上资金净流入23.99亿元，比再上周缩量10.62亿元；南下资金净流入141.87亿元，比再上周放量55.21亿元。行业偏好上，北上资金增持规模前三的行业为汽车整车、通信设备与证券行业；南下资金增持规模前三的行业为制药、生物科技与生命科学，电信服务行业，耐用消费品与服装行业；北上资金上周增持个股中市值增幅排名前5的，分别是广州浪奇、华银电力、彩虹股份、倍杰特与驰宏锌锗；南下资金上周增持个股中市值增幅排名前5的，分别是中国海洋石油、东方甄选、药明生物、信达生物与中国联通。
上周港股的两大指数都是下跌的，恒生指数上周周跌2.91%，恒生科技指数上周周跌0.26%。
上周美股三大股指中，道指累计下跌1.95%，标普500指数下跌1.15%，纳指下跌0.92%。
上周，A股共有5只新股上市，其中1只出现了破发，上市当日涨幅最大的是7月4日上市的豪恩汽电，涨幅126.27%；港股在上周没有新股上市。
7月3日，中国相关部门发布公告，决定自8月1日起，对镓和锗两种关键金属实行出口管制。为什么我国出口管制涉及这两种金属，它们在高科技领域有何关键作用？中国公布相关物项出口管制后，相关进口大国有替代方案吗？
万联证券金融产品部经理李九骏首先为大家简单介绍了锗的基本情况，锗不是单独存在的，它的亲和性非常强，与铝、锌、铜、硫等矿产都有伴生关系，锗一般是在炼制另一种矿的过程中出现的附加产品，算是一个馈赠。在高性能芯片与红外线相关设备中，对锗的需求很大。虽然芯片主要会使用硅，但在面对高温高辐射等问题时，还是需要使用镓、锗等复合材料。因此，锗、镓其实是高端技术中几乎不可或缺的金属。
李九骏指出，我国对镓和锗两种关键金属实行出口管制主要是为了对我国的相关资源进行保护。以稀土资源为例，其实稀土不是指一种金属，它是由多种稀有金属联合组成的，而中国是全球唯一一个能够将稀土当中的17种矿物全部进行售卖的国家，这是非常难得的。2022年，全球的稀土储量大约为1.3亿吨，这个储量规模与任何一种大类的工业产品金属相比，都是非常小的。我国稀土储量大约4400万吨，占比在33.8%左右，然而截止到今年上半年，我国对稀土资源的勘探数量较2021年已经减少了20%。由此可见，我国对于稀有资源的保护还是很有必要的。
数据：过去一个月NFT PFP项目市值缩水近15亿美元:金色财经报道，据NFT市场分析师TylerD在社交媒体公布的统计数据显示，由于蓝筹NFT项目地板价出现大幅降低，过去一个月NFT PFP项目市值缩水约14.6亿美元（约合74.6万枚ETH），其中Yuga Labs生态市值亏损达到约6.3亿美元（未包含Otherdeed和Vessels市值损失，这两个NFT系列过去一个月亏损或达1亿美元），Azuki生态市值损失约2.75亿美元，CryptoPunks和Meebits市值损失约2.5亿美元，Memeland损失约1.1亿美元。[2023/7/6 22:20:11]
此外，李九骏还提到，与消费国相比，资源国和生产国其实是最不划算的，因为资源的附加价值往往来源于终端商品，比如原油如果用来做沥青，就不值钱，但如果用来炼制汽油或做成高端化工产品，就很值钱。但如果资源本身的价格过高，就会对全产业链产生一定的负面影响。比如用来制作动力电池的锂资源，因为电动车的需求非常强，所以锂的价格一度高到占据汽车成本的50%，给车企增添了非常大的压力。
谈及在中国公布相关物项出口管制后，相关进口大国是否有替代方案时，李九骏介绍，我国的锗储量是全球第一，美国是全球第二，但美国的锗质量不太好，因为锗一般都是铅和锌的伴生矿，但在美国，由于环保等原因，铅锌矿的冶炼和产能非常小，不过也有可能是因为美国对锗进行了资源保护。所以短期来看，由于其锌和铅的产能非常低，所以想要得到高产量的锗就比较困难，因此中国一旦限制出口之后，相关资源的价格大概率会上涨。
对于锗、镓的出口管制会对相关市场带来哪些影响？会导致锗、镓涨价吗？此外，对相关上市公司又会造成哪些影响？
李九骏指出，一旦管制，相关资源就会更稀缺，就会涨价。有不少投资者会有疑问，一旦这些金属被限制了，出口数量就会变少，所以虽然单价上涨了，但公司整体利润其实是没有变的，为什么市场还愿意给溢价？李九骏解释，虽然对于相关公司来说，市场需求减少了，但该金属的总矿藏量没有变化，公司的估值不仅仅与开采出的矿产的销售情况有关，也与矿藏量息息相关，因此这个估值是可以拔高一点儿的。
此外，李九骏还指出，现在市场的状态也与目前的经济周期密切相关，市场愿意给下一轮可以解决经济潜在生产效率的技术一个比较高的溢价。如果在科技板块里有一种非常重要的金属，那么这种金属就会变成科技板块的一部分，就好像锂变成了新能源车的一部分。大家都知道，锂作为充电电池的原料其实早就存在于我们的日常生活中，之所以现在锂矿的价格会这么高，正是因为它与新能源车密不可分的关系。同理，现在与机器人、高端芯片、红外线设备、雷达等相关的锗、镓等金属，也就相应的会得到溢价。
李九骏总结道，市场在给溢价的时候，不仅仅是考虑矿藏储备和现货价格的变化，在这条管制信息发布之后，加深了大多数投资人对科技型企业与这两个元素之间的相关性的理解，变成了一种需求紧密度。也就是说，高端芯片等行业如果非常热，那么这些金属的市场需求就应该比较强，因此它的市场溢价就会与此进行联动。
币安产品负责人：币安未来将推出盈亏分析工具、交互页面和游戏等产品:4月19日消息，币安在近日的博客文章中分享了其产品负责人Mayur Kamat于3月22日概述的币安产品路线图，Kamat称币安最近发布的产品包括用户反馈工具、Binance Build（在推特上通过此标签发布日常改进功能）、zk-SNARKs储备证明（已于2月发布）、Binance Pay更多的使用场景以及纳税申报工具Binance Tax（已在法国推出，未来几个月将在全球范围内推出）。
此外，币安未来将发布的产品包括：1.盈亏分析工具：可让用户跟踪其投资组合。2.改进基于生物识别技术的产品以使多重身份验证更加方便。3.互动页面和游戏：在确保存款页面流程是无缝的同时，用户将可通过扫描二维码保存地址，而不是复制粘贴；将推出更多吸引新用户的功能，并可让用户通过推荐、活动和游戏赚取加密货币。
Kamat强调，推动币安产品团队的决策的五个原则的简单、透明、创新、速度和社区。[2023/4/19 14:13:25]
谈及对相关上市公司股价的影响，李九骏认为，对于股价表现应该给予充足的溢价空间。而且由于锗、镓等本身属于伴生矿，所以大家可以多关注一些开采氧化铝或者铅锌矿的公司，因为只要有这些矿藏就有可能会产出镓和锗，大家可以研究一下，做一个短暂的小有色周期。
近期，机器人行业频现政策利好，各大科技巨头也加大了对机器人相关项目的研制进度。稀土板块因机器人概念而热度大增，稀土资源与机器人行业有何关联？
李九骏介绍，只要是机器人，就需要高性能芯片，而稀土资源是制作芯片的原材料，其与机器人行业的关系不言而喻。另外，谈到工业机器人，一般都是为了解决两个诉求，第一个就是解决生产环节的诉求，比如机器人要对生产现场进行实时监控，这就需要大量的红外雷达设备，这些设备是需要使用稀土资源来制作的；第二个诉求就是在人口数量下行几乎已经成为一件必然会发生的事情之后，会由机器人来替代工厂的一部分劳动力。综上，机器人行业就会尤其受到市场的关注，这就好像锂矿与新能源汽车之间的关系一样，目前海外的锂矿矿权也已经很难获得了，这也是因为相关国家制定了资源保护的规定。李九骏认为，机器人概念、芯片概念、高端芯片概念以及红外线概念都会对稀土的国内需求构成持续的利好。
同属于有色金属板块的黄金的走势也一直吸引着众多投资人的目光，有色金属板块近期的活跃行情是否会带动黄金行情的上涨？
李九骏指出，相当一部分中国百姓，还是愿意把黄金与它在布雷顿森林体系时期时那样，与货币、保值以及抗风险联系在一起。但其实从美国推出TMT后，也就是以资金推动科技进步为主的时候，大家就会发现美国的债务在不断扩大，美国的新型货币政策使主权货币与黄金完全脱钩了。而在2017年以前，中国的货币、本币货币的发行和外汇储备是正相关的，也就是我国储备了大量的美元，但在境内又花不了，每赚一美元，就要在境内发七人民币。在2017年之后，我国经历了一个脱美元的过程。因此，当货币的发行和锚定资产的关系越来越弱的背景之下，黄金就不要再和“避险”相关了。
游戏巨头Nexon在Polygon上推出NFT游戏MapleStory Universe:金色财经报道，在本周二的旧金山游戏开发者大会上，亚洲游戏巨头Nexon宣布在Polygon上推出NFT游戏MapleStory Universe，该游戏负责人Hwang Sun-young 表示将与Polygon Labs 的团队密切合作，开发和营销这款游戏并且构建基于这款游戏的NFT生态系统，Polygon Labs全球游戏和平台业务开发副总裁Urvit Goel透露，即将推出的Polygon Supernet将允许Nexon拥有自己的“专用应用程序链”。Nexon透露MapleStory Universe将拥有自己的加密代币，但具体发布日期和细节尚未最终确定。（venturebeat）[2023/3/22 13:18:41]
李九骏表示，相较于投资黄金，他更偏向于投资白银。因为白银的工业属性更强，黄金是惰性金属，它在工业层级的应用不太多。而白银既有一定的避险性质，又有极大的工业需求。比如，光伏的背板就需要大量的银浆，中国是世界第一大新能源生产大国，全球80%的新能源产能都在中国，因此对银浆的需求是非常大的，所以白银的弹性往往比黄金要好。也许黄金会在某一个时间节点上，比如中美之间出现非常明显的替代作用的时候起到一锤定音的作用，但在那之前，黄金由于较弱的工业属性以及与货币超发的关系不大，所以它的弹性不会变的特别大。
李九骏总结道，因为在过去两年观察美国的超量流动性时，黄金并没有给予相应的走势，并且在出现极大风险和地缘问题的时候，黄金也没有给出非常明显的避险优势。所以关于黄金的配置大家可以再等一等。
今年以来，有色金属板块表现较弱，申万有色金属板块指数于6月初刷新年内最低点。不过随着近日消息面频频提振行情，有色金属股近期持续迎来回暖。如何看待有色金属板块下半年的走势？
李九骏指出，要说有色金属板块，就不得不谈经济发展周期。大家都知道，价格的变化是由供求决定的，而“求”这个部分就是由经济发展周期决定的。在房地产行业作为拉动经济的龙头时，水泥、钢铁包括铜、锌、铝、镁等在市场上的需求就非常大，以至于出现了“煤”飞“色”舞的行情。但目前，伴随着房地产在中国经济当中的占比逐渐下降，“煤”飞“色”舞行情是回不去了。不过，李九骏表示，大家还可以关注供求当中“供”这个部分，既然需求少，就减少供应，形成减量保价的模式，因此有色金属板块也还是有一定的阶段性机会的。再叠加目前的经济周期，李九骏指出，8月之后，经济层面上一个比较弱势的阶段应该就会结束，逐步进入到一个泛复苏的过程。对于有色金属板块而言，应该是一个稳步向上的过程，再加上管制出台后价格的上涨，所以整个板块还是有机会的。
但李九骏坦言，如果想要有色金属板块走出一个长周期的趋势，目前来看还是非常难的，因为经济发展的动能发生了非常明显的切换，所以更多的还是应该看一些新的领域，比如有色金属板块中一些工业性的、储备性的、走高端路线的细分行业。但大家也都清楚，一个行业如果只追求细分了，那通常就意味着该行业的空间不大了。
Otherside Wiki发布Otherside语言工具:金色财经报道，Otherside数据聚合器社区Otherside Wiki在社交媒体宣布推出“Otherside语言工具”，可以帮助社区用户使用Otherside/Koda语言进行写作，只需将文字输入文本区域就会生成相应的句子。截止目前，Otherside Wiki已根据Yuga Labs、10KTF和Otherside的各种帖子和推文找出了Otherside字母表中26个字母中的17个。[2023/3/11 12:56:02]
如何看待人民币汇率近期的波动？决定汇率走势的因素都有哪些？人民币国际化对汇率走势有何影响？
《钛度热评》主编车铭德首先解释了汇率的定义，汇率就是两种货币的交换关系，在其他条件不变的情况下，一种货币相对供应增加，这种货币就贬值，相对供应减少，就升值。从实体经济角度来说，汇率遵从购买力平价，即一个苹果用A货币标价是一元，用B货币标价是2元，那么A货币：B货币的汇率就是2:1，即1个A货币=2个B货币=一个苹果。
那么，为什么B国要给1个苹果供应两个货币，一开始就给一个苹果供应一个货币，这样所有国家的汇率都是1:1，所有的苹果都是1个货币不是更简单吗？针对这个问题，车铭德为大家介绍了货币的用途。
首先，货币是给产品标价，这个产品指的是需求，但是因为需求不好统计，所以GDP统计的是生产总值。在正常运行的社会，两者差别不会太大。随着社会进步，生产的产品和人们的需求都是持续增长的，所以要求交易的货币也随之增长，截至2022年12月末，我国广义货币（M2)余额266.43万亿元，2022年GDP为121.02万亿元。
所以产品生产和交易是第一个需要货币的地方，并且近20年货币供给速度持续超过商品生产速度。
第二，货币的国际化趋势下，货币除了本国居民使用，国外的企业也会使用，即进出口；国外的政府和居民也会使用，比如储备资产。
2014年以来，进出口差额逐渐加大，2020年疫情刚开始时，出口出现了断崖式下跌，之后迅速恢复，所以整体还是通过出口流入外汇，带来持续换汇需求。
第三，货币供给是货币政策的核心，温和的通胀经常被用来刺激经济。
第四，金融系统内的货币，比如作为法定准备金的货币储备和证券市场流通的货币等。
第五，刚开始币种设定的差异，比如在资本账户自由流动之前，B国就是两个货币一个苹果的标价，那么资本账户自由流通之后，2:1的汇率就是两国的基准汇率。
BarrelDAO推出系列NFT，可兑换Solana主题啤酒:8月29日消息， 本周五，BarrelDAO推出系列NFT，可兑换Solana主题啤酒，这些作品包括DeGods，Degenerate Ape Academy，Okay Bears和Solana Monkey Business等NFT项目。总共333份，单价为1.35 sol（约45美元），目前，在Solana NFT 市场Magic Eden上已知地板价为2.49 sol（约79.61美元）。
据悉，从周一开始，每个NFT均可开始兑换Solana主题啤酒。（The Block）[2022/8/29 12:54:28]
对于汇率的决定，跟股市一样，资本自由流动时相当于全流通，汇率取决于整体的本币和外币供需关系；限制资本流动时相当于一部分基石和大股东不交易，价格取决于交易环节的本币和外币供需关系。
我国主要关注“不可能三角”里面的汇率和货币政策的独立性，所以对于资本账户有所限制，即汇率价格取决于交易环节的本币和外币供需关系，这时经常发生的汇率的波动，其实是我们在融入全球金融体系过程中，资本流进流出带来的各种冲击。
谈及近期导致汇率贬值的因素，车铭德认为主要有以下几点：
1、稳增长不及市场预期，经济基本面悲观情绪仍然存在。
2、6月是企业购汇分红需求旺季，产生对外币的需求。
3、美联储持续加息，利差导致资本外流。
4、人民币的国际化，作为结算货币增加供给。
接着，车铭德表示，支撑人民币汇率企稳的原因包括以下几点：
1、贸易顺差走扩
据民生证券出具研报数据显示，货物贸易是非银部门跨境资金流动的最大分项。2022年全年，货物贸易收款金额3.89万亿美元、付款金额3.66万亿美元，占收款和付款总金额比重分别为56%、59%。证券投资是非银部门跨境资金流动的第二大分项。2022年全年，证券投资项收款1.51万亿美元，付款1.7万亿美元，占收款和付款总金额比重分别为24%、28%。
但证券投资具有快进快出的特征，不如货物交易稳定。
截至2022年末，中国银行业对外资产规模为1.5万亿美元，对外负债1.35万亿美元。一般来说，跨境资金流动总规模并不会大幅高于总资产规模，所以实际上银行业的跨境资金活动总规模大概率要小于货物贸易的资金流动规模。
所以，货物贸易对汇率影响更直接、稳定。
2、央行调控
当前汇率已经接近7.3的点位，这也将成为市场心理预期博弈的关键点位，央行会持续有调控工具入场。央行持有大量美国国债、并承担货币供给的职责，从这个角度看，在资本不充分流动下，其实不用太担心短期汇率“超纲”。
中国人民银行货币政策委员会2023年第二季度(总第101次)例会6月28日在北京召开，会议指出“深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持‘风险中性’理念，综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。
近日，多家国有大行正式下调美元存款利率，美元存款产品利率从之前的4.5%-5%，大幅下调至2.8%。
我国在持续抛售美国国债。2013年11月，我国持有美债规模达1.31万亿美元，创历史新高。之后几年，我国持有美债规模一直在1.2万亿左右。直到最近几年，我国开始加速抛售美债。6月16日，美国财政部公布的国际资本流动报告显示，4月份中国内地所持有的美债规模小幅减少4亿美元，至8689亿美元，接近去年11-12月水准。3月，中国内地持有的美国国债规模较2月环比增加205亿美元，结束去年7月以来的连续减持。
3、美联储紧缩货币政策走缓。
4、国内经济平稳回升。
车铭德认为，人民币贬值对股票会产生以下影响：
1、共同反应经济基本面，基本面是因，汇率和股指都是果。
2、持续贬值预期，会造成北上资金流出。
3、人民币贬值有利于出口增长，但是在全球经济增速放缓的背景之下，国外需求价格弹性不敏感，贬值刺激有限。同时，对于一些高端产品和能源的进口价格弹性较小，贬值会增加相关企业的成本，降低利润。
关于汇率的未来走势，车铭德指出，关注人民币国际化对汇率的影响，美国货币政策大起大落，以及对俄罗斯持有的美债的限制，美国自身经济增长乏力，导致美元国际货币的地位被削弱。
人民币国际化存在机会，需要关注几个问题：
1、底层还是中国经济的坚实发展和增长，需要关注的是经济增长的驱动力是什么？
2、区域自贸区的建设，以及以人民币作为结算货币、人民币和外币直接兑换的进展如何
3、人民币国际化的锚定资产，是经济基本面，具体锚定资产是什么？黄金？能源？资源？
4、人民币要有充分进出渠道
货币输出，一是经济坚实的增长基本面，二是要深度、高频参与全球贸易，跟第一点的关联是经济增长保证是大的进口国，输出货币
货币回流，资本账户是通过国债，贸易账户是刚需稀缺资源、或者高技术密度高附加值产品的出口。
歌尔股份最新业绩预告解读
宁泽基金董事、雪球人气用户吴吞指出，歌尔股份净利润下滑其实从去年就开始了，2022年其净利润下滑了58%。对于今年上半年的业绩下滑，歌尔股份表示，盈利下降主要是受宏观经济和行业因素的影响，终端市场需求不足。
但其实大家都知道，歌尔股份过去一个很重要的标签就是“果链明星企业”，它是苹果的知名供应商之一。苹果是歌尔股份的第一大客户，2021年苹果的营收贡献占比超过40%，2022年依然超过30%。所以它的净利润波动可能和苹果有很大关系。
去年年底，苹果暂停了歌尔股份代工airpodspro2，这是歌尔股份净利润下滑的一个重要原因，2022年底就计提了近18亿元的资产减值。此外，歌尔股份主营业务有三部分：精密零组件、智能声学整机、智能硬件。airpodspro2的代工取消理论上影响的应该是智能声学整机这部分，但事实上，这三部分业务的毛利率2022年都在下滑。这可能和宏观环境有关。
如今歌尔在元宇宙行业发力，目前已经是Meta、索尼的智能穿戴设备的代工方，但是目前关于智能穿戴设备的销量其实还不明朗，并且根据多家券商的预测，歌尔代工VR头显的单机收入是低于代工苹果耳机的。歌尔股份要在利润上完全摆脱airpodspro2代工暂停的影响，还需要不少时间。
如何看待奈飞打击共享账户？
吴吞表示，在去年用户增长开始放缓之后，奈飞一直在采取措施增加收入，一方面是11月开始试水广告，推出了价格低一些但有广告的会员；另一方面就是开始着手打击共享账户。
在今年第一季度的股东信中，奈飞表示，账户共享“削弱了我们为付费会员投资和改进奈飞内容产品以及发展业务的能力”，并决定密码共享打击行动于5月23日开始生效。根据研究公司统计，自5月23日至28日，在开始打击密码共享的最初四天内，奈飞在美国平均每天新增7万个订阅客户。
奈飞判定密码共享的方式比较简单，主要是依靠连续登录和异地登录来判定的。此外，奈飞还计划推出付费共享服务，用户可以额外支付一笔费用来增加一个子账户。
可以发现一个有意思的现象，过去很多国内流媒体公司都是在向国外学习，经常有公司提出“要做中国的奈飞”，要学习迪士尼的IP运营。但是这一两年的趋势却是国外流媒体公司在走国内流媒体的老路，无论是广告和会员费的“一鱼多吃”，还是打击密码共享，这些国内其实都已经做过了。
会产生这种现象的原因主要还是因为国外的流媒体经营环境恶化了，而国内流媒体的经营环境一开始就很差。相比之下，国内人均消费能力存在差距，版权意识、付费习惯培养的比较晚，内容成本高。所以对国内的流媒体行业而言，扩大收入来源和降本增效很早就成了重要议题。比如大家还能看到国内此前被叫停的超前点播，最近也卷土重来了，有些平台推出的“点映礼”，其实就是把超前点播换了个名字。
罗永浩曲线上市成功
吴吞表示，“曲线上市”其实和“借壳上市”非常相似，或者也可以说借壳上市是曲线上市中的一种。二者都是由上市公司去反向收购拟上市资产。也就是说，虽然A公司是主体，但A公司却是被收购的。
两者的不同之处在于，借壳上市中，上市公司原有资产是要剥离的，资产全部更换，再把名字改了，相当于变了个公司。比如360借壳江南嘉捷、顺丰借壳鼎泰新材。而曲线上市，原有上市公司的资产是不需要剥离的，其实也可以视为上市公司进行了一项重大资产并购，只不过相对来说，收购的资产比原有资产更重要，比如世纪睿科收购交个朋友，并没有剥离资产，并且双方之前就有合作。再比如我们之前提过的遥望科技，是由女鞋上市民企星期六并购了遥望科技之后改名的，也可以算是曲线上市。
说到交个朋友，很多人会想到罗永浩，值得注意的是，从股权结构上看，交个朋友和罗永浩的关系不大。首先，罗永浩没有直接持有世纪睿科的股份。并且，罗永浩直接或间接持股的公司中，也没有在股权上与交个朋友有交集。
吴吞指出，这一两年，直播电商企业、MCN机构都加快了上市的脚步。比如遥望科技、新东方在线更名后的东方甄选、如今的交个朋友。还有很多等待上市的，比如李佳琦背后的美one，薇娅背后的谦寻。吴吞印象中最早上市的IP带货企业、MCN机构应该是张大奕背后的如涵，如涵在美股上市后市值持续缩水，最终退市。这主要是因为个人化标签太明显，太依赖某一两个主播。这一点很难改变，尽管所有直播带货企业都说要去个人化，打造MCN矩阵。但是非常难，爆火的IP是可遇不可求的。大家现在想到交个朋友，依然只会想到罗永浩，想到美one，依然只会想到李佳琦。
同时，主播的生命周期很难预计，说不准哪天大家就不喜欢这位主播了，也说不准哪天主播爆出个丑闻。所以这类公司很难给投资者很高的预期。
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