“阿科玛宣布拟以7.28亿欧元收购聚酰亚胺薄膜龙头PIAM。
编译：Poetry|
阿科玛宣布拟以7.28亿欧元的企业价值收购GlenwoodPrivateEquity在韩国上市公司PIAdvancedMaterials的54%的股份。
届时该公司将合并到阿科玛旗下，其余46%的股份将继续在韩国证券交易所上市。该交易有待中国和韩国反垄断机构的批准，预计在2023年底完成收购。
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豪掷近60亿
收购材料龙头企业
PIAM凭借其超过2亿美元的销售额、约30%的EBITDA利润率和一流的制造水平，成为聚酰亚胺薄膜领域的全球领先企业，在具有吸引力的消费电子和电动汽车市场实现了卓越的增长。
在阿科玛向着纯特种材料生产商转型的过程中，这是一个重要的里程碑。以超高性能和尖端技术，扩大阿科玛的聚合物产品范围，加强先进材料部门的产品组合和性能。
由于聚酰亚胺在诸如锂离子电池、5G天线、高分辨率OLED显示器或柔性屏幕等日益苛刻的应用领域具有独特的机遇，并得到最近产能扩张的支持，PIAM的销售额预计将以每年13%的速度增长。
交易估值约为2021/2022年EBITDA平均值的20倍，目标为2027年EBITDA估计值的8倍，协同效应评估为3000万。
本轮融资交易完全以现金方式进行，保持强劲的资产负债表，净债务EBITDA比率在阿科玛的2倍的财务杠杆目标以内。
阿科玛公司董事长兼首席执行官蒂埃里·勒·海纳夫表示：“PIAM是一家杰出的公司，拥有独特的技术定位、先进的制造设备和宝贵的客户关系。此次收购完全符合我们的战略，即在电动汽车和先进电子产品等大趋势的支持下，处于高性能材料高增长终端市场的前沿。
在剥离PMMA、收购阿什兰胶粘剂以及我们在新加坡的生物PA11工厂目前正在启动之后，Arkema正在实现其战略的另一个重要里程碑，该战略的重点是创新材料，以实现一个可持续的世界。”
蒂埃里·勒·海纳夫
阿科玛公司董事长兼首席执行官
02
加强阿科玛先进材料部门的关键里程碑
总部设在韩国的PIAM公司拥有超过30%的全球市场份额，是用于柔性印刷电路板和石墨板的聚酰亚胺薄膜的全球领先企业，这些薄膜用于移动设备和电动汽车的高增长和高利润市场。
PIAM公司的超高性能聚酰亚胺是最先进的材料，具有极高的耐高温性、尺寸稳定性、柔韧性和电绝缘性。它们越来越多地应用于电动汽车、消费电子、半导体制造和其他高级工业应用等有吸引力的市场。他们受益于日益增长的小型化需求，更高的热管理和增加的安全性和耐用性。
聚酰亚胺薄膜
该公司在韩国拥有两个最先进的工业生产基地和两个研发中心，这家高度创新的公司雇佣了大约320名员工。在2012-2021年期间，PIAM的销售额平均每年增长12%，专注于高质量和高附加值的产品，EBITDA利润率达到30%。2022年销售额约为2亿美元，暂时受到全球消费电子市场大规模去库存化的影响。
未来几年，由于其强大的创新渠道、在5G天线和高分辨率OLED显示器方面的成功客户资格，以及诸如柔性屏幕等应用的强劲增长，PIAM的销售预计将以每年约13%的速度增长。在电动汽车市场，对电池绝缘带、电池管理系统用柔性印刷电路板和高压电机线圈清漆的高需求将推动增长。此外，PIAM将受益于最近最终确定的约1亿欧元的资本支出计划，该计划将覆盖大部分计划中期发展。
收购GlenwoodPrivateEquity54%的控股股份，将使得PIAM在Arkema的账户得以全面整合。其余46%的股份将继续在韩国证券交易所上市。
PIAM的投资组合完全符合先进材料部门，加强了与大趋势相关的有吸引力的市场中的高性能聚合物系列，并能够加速该部门的有机销售增长和扩大其EBITDA利润率。
03
交易完全符合阿科玛的战略
并提供强大的协同效应
考虑到PIAM公司一流的创新、超高性能的产品组合和领先地位，这个项目完全符合该集团成为纯特种材料领域的生产商，并在大趋势支持下追求其在快速增长的应用领域的发展的雄心。
该项目提供了显著的税前协同增效作用，估计在息税前利润、折旧及摊销前利润(EBITDA)水平约为3000万欧元，应在今后五年内逐步实现，对额外资本支出的要求有限。这些协同效应是由产品范围的完美互补性、阿科玛的地理覆盖范围以及PIAM在亚洲强大的客户亲密度所驱动的。
交易价格基于54%股权的7.28亿企业价值，约为2021/2022年息税前利润的20倍。2027年企业价值/息税前利润(EBITDA)倍数将降至8倍，这得益于PIAM的有机增长和目标协同效应，并将在未来几年继续下降。该交易将完全以现金形式融资，保持强劲的资产负债表，包括混合债券在内的净债务水平将维持在Arkema的财务杠杆目标(EBITDA的2倍)之内。
在这笔交易以及过去几年在有机项目和并购方面所取得的成就之后，Arkema的技术状况现在将处于独一无二的地位，可以从与大趋势相关的不断增长的需求中获益。在未来几年，该集团将优先考虑有机增长，利用其在有吸引力的市场和应用创新技术的广度。在并购方面，集团将继续致力于中间业务的分拆，并将收购计划的重点放在补强型业务上，特别是在粘合剂方面。
这笔交易有待中国和韩国反垄断机构的批准，预计会在2023年底敲定。
参考链接：
https://www.arkema.com/global/en/media/newslist/news/global/corporate/2023/20230626-arkema-acquisition-controlling-stake-piam/
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