关键要点：
在过去 90 天内，DeFi 协议的市值平均损失了约 60%；
与其他 DeFi 板块的交易量相比，DEX 的使用量受到的影响较小。在 DEX中，Uniswap继续在“吸血”其他较小的竞争对手的交易量；
1inch集成Synthetix的原子交换功能显著提高了合成资产板块的收入。
最近一段时间，DeFi一直陷于加密货币市场混乱和宏观经济动荡引发的艰难处境当中。Terra 崩溃，三箭被强平，引发了数十亿美元的强制抛售，上升的利率又从加密货币等高风险资产中吸走了流动性。结果，在过去 90 天内，DeFi协议的平均市值下降了约 60%。
Hoo AMM流动池新增GameStarter:据官方消息，Hoo官方宣布已于2022年06月02日15:00（东八时间）在AMM池中新增GameStarter(GAME)， 支持用户通过添加流动性的方式成为流动性提供者，按池占比获得AMM自动做市的手续费收益。
据悉，Gamestarter是一个基于区块链网络的游戏众筹平台，提供类似Kickstarter的商业模式，通过NFT的形式预售游戏资产，帮助独立游戏开发团队筹集资金。同时还为已成功发布的游戏提供游戏资产的交易。[2022/6/2 3:58:27]
但并非没有希望，价格并不是这个新兴行业的唯一绩效指标。通过对不同DeFi协议的更彻底分析，我们不难发现近期市场低迷中的两个显著趋势：DEX 的相对稳定性，以及由于 Synthetix升级而显著增加了合成资产的采用。
链游开发和发行平台Firework Games获Animoca Brands 100万美元投资:4月14日消息，面向链游的去中心化自主开发和发行平台Firework Games宣布获得Animoca Brands 100万美元投资。
据悉，Firework Games的目标是创建一个基于NFT的免费P2E游戏平台。该团队正专注于设计和构建一个沉浸式元宇宙，以及首款游戏《Spark Era》。（Cointelegraph）[2022/4/14 14:24:22]
在熊市中，DEX依然表现稳定
与其他主要依赖于市场对杠杆需求的协议不同，DEX 因其与稳定币的关系而提供了更多的可预测性。DeFi 稳定币供应量的增长为 DEX 提供了应对市场低迷的缓冲——当交易者逃向这些稳定资产时，便促进了DEX上的交易。
链游工作室LifeForce Games完成500万美元种子轮融资:3月22日消息，区块链游戏开发工作室LifeForce Games宣布完成 500万美元种子轮融资。本轮融资由Lemniscap领投，CMT Digital、Sfermion、Hartmann Capital、Sterling VC以及Ready Player DAO和Neon DAO参投。
据悉，该工作室进行了将推出一款P2E链游，并正在开发新工具，以实现 NFT 跨其他游戏和平台的互操作性，并为游戏玩家使用虚拟土地提供新颖的货币化元素。[2022/3/22 14:10:22]
因此，DEX 交易量 (-47%) 的总体下降幅度小于借贷 (-76%)、机池 (-84%)、永续合约 (-64%) 和期权 (-69%) 协议。在所有行业交易量下降的情况下，相对于其竞争对手，Uniswap 的使用量有所增加。
Militia.Games将于11月19日上线NFT装备盲盒:据官方消息，Militia.Games链游将于11月19日23:00上线NFT装备盲盒。
据官方介绍，为了使PVE游戏上线后更具多元化，此次版本升级更新了NFT英雄重铸、装备合成、英雄绑定装备等功能。Militia.Games 由MILIT基金会打造，目前已销毁所有营收821万枚MILIT。[2021/11/19 22:04:20]
由于流动性是一种反射现象，因此在市场下跌期间变得更加重要——交易者面临更大的滑点，他们便会涌向流动性最强的市场以获得最优惠的价格。
鉴于 Uniswap 已确立了其为市场上流动性最强的 DEX 的地位，它在当前市场上的相对交易量增长也就不足为奇了。然而，最近的 Uniswap 治理论坛关于是否开启“收费开关”的提案获得了大量支持，或将会在未来几个月危及这种主导地位。
Messari创始人将向灰度和Bitwise ETF投入100万美元:Messari创始人Ryan Selkis通过推特称本周将向灰度和Bitwise ETF投入100万美元，他借机还暗讽了美国SEC。[2020/12/13 15:03:23]
相对较低的使用波动性和相对较高的 TVL 使 DEX 在过去一个月中产生的收入占据了DeFi总 收入的绝大部分。尽管 7,000 万美元的收入比过去三个月下降了 62%，但仍几乎与所有其他板块的月收入总和(8,400 万美元)相差无几。鉴于阴云密布的宏观经济背景，随着交易者不断减少杠杆，DEX 可能会继续在 DeFi 收入中占据最大份额。
合成资产协议表现亮眼
尽管 DEX 在最近几个月表现稳定，但就每单位 TVL 产生的收入（资产回报率 ROA）而言，该板块还是效率最低的板块之一。永续合约和期权的协议模型自然会产生高 ROA。尽管如此，这些仍低于合成资产的 2.5% ROA。
合成资产协议（主要是 Synthetix）一直比较小众，因为它们对抵押品的要求很高，并且缺乏对协议产生的合成资产的集成。由于最近的 Synthetix 升级支持更广泛的外部协议集成，合成资产协议在最近几个月表现异常突出。
Synthetix 于 2021 年发布了原子交换功能，允许用户通过Chainlink 和UniswapV3的组合对合成资产进行定价，从而自动地交换资产，从而避免冗长的预言机等待期。虽然这令Synethtix 有了与更多协议集成的可能，但源资产或目标资产须为sUSD（Synthethix 的原生稳定币）的要求也严重限制了这种伙伴关系。
Synthetix5月份最近的一次升级取消了 sUSD 的限制，并为 1inch 打开了集成 Synthetix原子交换的大门。作为 DEX 聚合器，1inch帮助用户寻找最低滑点，达成最佳交易。在供应方面，Synethtix 的零滑点环境使该协议成为 1inch最有吸引力的流动性提供者之一，获得更多1inch路由的交易需求。
1inch 5 月下旬的原子交换集成在 6 月中旬使 Synthetix 的交易量激增。由于 Synthetix 在任何交易中都会产生费用，因此交易量的增加自然会增加 Synthetix 的收入。但是由于流动性立即进入和退出，Synthetix 的 TVL 保持不变。因此，Synthetix 将合成资产板块的效率（以 ROA 衡量）比三个月前提高了 1,853%。
Synthetix 最近的复苏可能是该协议良性增长周期的开始。在撰写本文时，SNX 代币在 7 月份上涨了 40%。由于 SNX 是 Synthetix 平台上合成债务的抵押资产，因此 SNX 价值的增加扩大了Synthetix 债务上限。更多的债务为基于 Synthetix 的集成商和应用（例如 Lyra 和 Kwenta）在其服务中使用创造了更大的流动性，从而为协议创造了更多的潜在交易量。进一步的原子交换集成以及向Optimism layer2的持续迁移将是监控未来的重要因素。
结语
正如我们在过去的周期中看到的那样，熊市冲淡了过高的预期，并将市场的注意力重新集中在项目基本面上。尽管近几个月来 DeFi 代币价格随着整个市场的下跌而下跌，但协议本身仍照常运营。由于交易者依靠DEX的服务将资产兑换成稳定币，DEX 比其他板块更为活跃。在经济低迷时期，由于 Synthetix 的关键协议集成，合成资产类别成为最高效的 DeFi 板块。尽管价格可能在短期内继续下跌，但 DeFi 最强大的项目将利用这段时间为其长期发展创造持续动力。
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