到2020年，DeFi通过借贷平台（例如 Aave 和 Compound）、智能池（例如 Curve 和 Balancer）和链上策略（例如 Yearn 和 Harvest）创造了真实的经济价值。这些平台在DeFi生态系统中都扮演着不同的角色，但将它们结合在一起的共同主线是关注收益捕获。虽然有很多好处，但收益是极其不稳定和易变，在年轻和不断进化的DeFi生态系统中更是如此。
Pendle旨在利用收益率的波动性，并根据个人风险偏好提供更多的选择来管理收益率。我们的新型AMM系统允许交易代币化的未来收益。这将允许更高水平的DeFi交易，一方可以用收益支付流交换即时现金，而另一方可以对冲和投机纯收益敞口。这是任何正常运作的固定收益市场的一个组成部分，并将导致创建新的 DeFi 构建区块，使生态系统进一步发展和繁荣。
在最高级别上，Pendle 鼓励汇集产生收益的资产并创建跨 DeFi 平台的收益市场。产生收益资产的持有者可以在固定期限内出售其收益权，从而锁定自己的利润并获得预付款。
OpenSea公布可赎回NFT标准，将向所有创作者推出链上可赎回支持:8月30日消息，近日，OpenSea宣布将发布两项以太坊评论请求（ERC-7496和ERC-7498）和两项Seaport改进提案（SIP-14和SIP-15），以推动可赎回生态系统的发展。可赎回NFT允许赎回以接收另一个链上或链下物品。
OpenSea已发布公开的概念验证来说明该体验，允许在OpenSea Drop页面上铸造Baby Burn egg，然后前往兑换页面销毁egg并用egg换取Burnie。之后，OpenSea将直接在OpenSea上向所有创作者推出链上可赎回支持，还将扩展链上赎回标准，使创作者能够更轻松地将其系列中的物品与OpenSea之外的链下兑换体验链接起来，同时仍然通过特征或销毁来跟踪链上的兑换状态。[2023/8/30 13:05:19]
由于他们不需要购买和抵押核心标的资产，这些权利的购买者可以以更具资本效率的方式获得波动率的敞口。因此，无需担心抵押或清算风险。作为目前不可用的一种杠杆形式，这可能非常强大。
通过这一点，收益市场将实现更大的价格发现。
OpenSea推出链上版税强制执行工具，NFT销售将限制在强制收取版税的市场:11月6日消息，OpenSea在官方博客中宣布即将为新 NFT 系列推出可选的链上版税强制执行工具，旨在通过赋予创造者更多的权力，让他们拥有能够控制自己的商业模式的工具来捍卫创作者权益。最初的链上工具是一个简单的代码片段，创建者可以添加到未来的 NFT 合约以及现有的可升级合约中。此代码将 NFT 销售限制在强制收取版税的市场。
11月9日0:00开始，OpenSea将仅对使用链上版税执行工具的新NFT系列征收版税，若新系列未实施链上执行则不征收版税。在未来几个月内 OpenSea 将推出更多工具改善链上执行。OpenSea 表示，考虑到对现有 NFT 系列进行链上强制版税费用执行的困难程度，至少在2022年12月8日之前不会对现有系列进行任何更改。[2022/11/6 12:21:47]
对冲者可以代币化（锁定）并在未来收益率高时出售。
借款人可以在借款利率较低时对冲。
交易者和投机者可以表达对未来利率的看法，并在不拥有资本密集型资产的情况下获得风险敞口。
一组基于 Solana 的协议联手推出跨链消息传递组织Open Chat Alliance，推动通过开源标准简化加密通信:8月24日消息，一组基于 Solana 区块链的协议宣布联手推出跨链消息传递组织Open Chat Alliance，旨在推动通过开源标准简化加密通信。Open Chat Alliance 获得了 19 个 Solana 项目的支持，包括消息平台 Notifi Network、Solana 名称服务 (SNS) 提供商 Bonfida 和 NFT 驱动的社交媒体平台 Only1 等。
该组织表示，它将形成一个通信标准，尽管区块链之间存在技术差异，但不同链上的项目都可以使用该标准。例如，理论上，一个可互操作的标准将使 Solana 用户可以轻松地向以太坊上的某位用户发送消息。（CoinDesk）[2022/8/24 12:44:24]
随着固定借贷协议（如Yield和Notional）的兴起，我们预计将有更多的套利机会实现，使用Pendle作为一个关键的构建区块。
总的来说，Pendle和我们的社区是迈向更成熟的DeFi市场的垫脚石，在这个市场中我们有更大的控制力、可组合性和可见度。
OpenSea推出web3市场协议Seaport:金色财经报道，OpenSea推出 \"用于安全和有效地购买和销售NFT的web3市场协议Seaport\"。该协议将允许更多样化，但也有具体的NFT交易体验，用户将能够发布包括ERC20、ERC721和ETH在内的NFT报价，而不仅仅是像 OpenSea 目前提供的 ETH 交易。
这意味着，用户将能够列出特定NFT的潜在交易，而不是为一定数量的ETH列出一个NFT。例如，用户可以使用Seaport创建一个报价，用Bored Ape换取包括CryptoPunk、Cryptoadz和Uniswap的UNI代币。[2022/5/25 3:39:16]
Pendle完全专注在链上，并允许我们的原生收益代币在AMM上交易。这些都是我们融入更大的DeFi生态系统的重要先决条件。
Pendle已经开发了一个新的AMM变体，以迎合具有时间衰减/θ 的代币。由于收益代币会随时间衰减，并在到期时价值为零，使用uniswap风格的恒定乘积函数 AMM 将导致流动性提供者有损失保证。
2021年投资者已花费270亿美元购买NFT，OpenSea成最受欢迎买卖平台:12月6日，据Chainalysis发布的《2021年NFT市场解读》显示，截至2021年，投资者已花费270亿美元购买NFT（包括ERC-721和ERC-1155）。其中，OpenSea是最受欢迎的市场，2021年至今已收到价值超过160亿美元的加密货币。
此外，报告指出，NFT收藏家在项目发布之前加入社群并获得白名单购买资格，将有76%的几率在出售NFT时获利。而在没有获得白名单资格的情况下购买NFT，则只有29%的几率在出售时能从中获利。[2021/12/6 12:54:38]
AMM被设计用来抵消特定于这些代币类的与时间相关的无常损失。假设它也会与其他受theta影响的链上衍生品相关，如美式期权、信用违约掉期和其他形式的债券工具。
多年来，DeFi生态系统的发展一直是惊人的，从简单的加密货币交易到创造更高收益的资产。Pendle的目标是通过调动未来的收益来开启该系统的下一步，从而将收益管理从目前的被动状态转变为主动状态。
随着DeFi的快速发展，创造了大量的收益资产。Pendle希望在这些资产之上创建下一层 DeFi，允许收益代币化，这样用户就可以根据他们的风险偏好进行交易和对冲。
Pendle的生态系统允许从底层“剥离”收益。该机制通过将生成收益的代币分离为两个独立的代币来实现：所有权代币(OT)和收益代币(YT)。
如果市场推测收益将增加，交易者可以据此买进YT以获得收益敞口。当收益上升时，做多YT的交易者将受益。
购买YT以资本高效的方式为交易者提供了汇率波动的风险敞口，因为他们不需要购买核心标的资产并持有这些资产。
YT还可以存入Pendle的流动性池，以获得 LP 奖励（交易费和奖励），这在持有YT的基础上又增加了一层收益。
另一方面，如果市场推测收益将减少，交易者可以通过卖出YT并收取预付款来对冲风险。用户可以将他们的收益代币存入Pendle，以铸币OT和YT。然后，它们可以通过把握当前的收益估值，出售YT，以对冲低迷的风险。
这种形式的收益捕获可以被认为是:
立即获得未来的现金流
利率(收益)互换。
这两项指标都具有重大的经济意义，对于我们迈向更成熟的 DeFi 市场是必要的。
当交易者出售YT时，他们实质上是在实现当前收益，将浮动利率的未来收益率转换为市场认为具有适当折价的固定利率现值。因此，与当前收益相比，YT 价格的折扣/溢价是一个指标：
市场对未来收益水平的看法。
市场对DeFi时间价值的看法。
卖出YT还允许交易者进入标的的杠杆头寸，而没有清算风险。这对于出售 YT、持有 OT 直至到期然后赎回标的的交易者来说是可能的。
虽然我们已经讨论了Pendle的基本场景和用例，但还有更多的可能性有待探索，比如跨不同收益率平台(如aUSDC、cUSDC、yvUSDC)套利收益率和LP收益率交易(波动率投机)。我们很高兴看到Pendle带来的价值，因为DeFi用户遍历数收益元世界和发现未探索的用例，允许在收益率交易和我们的AMM之上展开许多方面。
下面是3个场景来说明上述几点。为了简单起见，我们假设没有折扣率和费用。实际上，这些因素将影响市场对 YT 的估值。
场景1(看涨收益)：
买入YT =多头收益率
假设将1000 USDT的初始资本存入Aave，一年10%的APR将使交易者在一年内获得100美元的收益。由于我们假设没有贴现率，1年期YT价格应该在0.10美元。
如果一个交易者推测APR将增加到20%，他可以根据这个观点，用他的1000美元的资本购买10000个YT-aUSDT(每个价值0.10美元)。
如果收益上升到20%，交易者将获得1000美元（从 YT 中扣除初始 1000 美元资本后产生的 2000 美元）。
相比之下，将1000美元直接存入Aave，即使APY上升到50%，交易者也只能获得500美元的收益。
我们看到交易者在相同的资本数额下获得更多的收益。无清算风险的杠杆。
场景2（收益对冲）:
卖出YT = 对冲收益下降
假设将1000 USDT的初始资本存入Aave，一年30%的APY将使交易者在一年内获得300美元的收益。假设没有贴现率，1年期YT价格为0.30美元。
如果交易者预测年收益率将下降到10%，他可以立即卖出他的YT，锁定300美元(0.30美元* 1000 YT)的保证收益。
如果收益率确实下降到10%，交易者将多赚200美元，而不是不锁定他的收益。(持有 aUSDT 利润 → 10%APY * $1000 = $100)。
场景3(折价长仓)：
卖出YT +持有OT直至到期=折价买入
假设有1000美元的资金存在Compound的ETH池中，APY为40%。假设没有贴现率，1年期YT的交易价格为0.40美元。
交易者将cETH存入Pendle，铸成YT-cETH和OT-cETH。
交易者立即卖出YT，并持有OT直至到期，到期后可在1年内赎回回标的。
假设ETH的价格保持不变，一年之后，交易者只用了600美元的资金就可以赎回1000美元的ETH。这相当于66%的杠杆没有清算风险。(1000美元存入- 400美元卖出)。
有了Pendle，交易者可以通过出售YT并持有相应的OT直至到期，在标的资产上建立杠杆头寸(没有清算风险)。
Pendle Finance开辟了一个全新的未来收益交易市场。产生收益的代币持有者可以选择在收益产生之前锁定固定收益。当有收益的代币持有者预测收益下降或需要预付款时，这很有用。YT 买家可以选择通过在公开市场上购买 YT 代币来做多收益。就资本效率而言，这对他们也有好处，因为他们不需要拥有相关资产来赚取收益。
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