原文作者：Tascha Labs
原文编译：DeFi 之道
在任何时间点，你都可以认为区块链平台的估值是由 3 个方面决定，包括：
采用和使用
平台护城河
加密市场条件
1. 采用和使用：
这是一种机械关系，与投机性需求或价格升值的预期没有关系。因此，这是一个长期的估值驱动因素。
2. 平台护城河：
这影响到投资者对平台的风险评估。如果一条链被认为有很大的护城河 -- 比如说，它已经存在了很长时间，并且有强大的社区 -- 那么更多的人会认为它是一个更安全的注。
3. 加密市场条件：
我们可以使用活跃的地址或交易计数来衡量一条链的采用和使用情况，同时使用加密市场总市值来代表市场状况。这样我们就可以得到：
闪电网络节点数量约为12125个:金色财经报道，据1ML数据显示，当前比特币闪电网络节点数为12125个，过去30天内增加4.25%；通道数量为36333个；网络容量达到949.71个BTC，过去30天内上升7%。[2020/4/10]
一条链的估值 = a1 *（活跃地址或交易计数）+ a2 *（加密总市值）+（平台特定加价）
下面的图表显示了 12 条主要区块链的实际市值（对数）和模型预测的市值。这两个模型分别使用活跃地址和交易计数来衡量链的采用。
我把实际市值（绿线）高于预测估值（红线和蓝线）的时期称为「高估时期」，反之为「低估」。
这些都是尴尬的术语，因为说某个东西被高估或低估，意味着在某个地方有一个客观的、固定的真实价值。
现实是所有的估值都是相对的。一条链今天的估值只能根据其过去和整个加密背景来评估。
行情 | ETC突破7美元 创7月12日以来新高:据火币全球站行情显示，ETC一度突破7美元，最高达7.08美元，创7月12日以来新高，领涨主流币，现价为6.93美元，日内涨幅16.69%，行情波动较大，请注意风险控制。[2019/8/23]
（这就像你的物理位置 -- 一个看似真实可靠的概念，但实际上只是相对于地球的位置）
这里的「高估」真正的意思是，如果考虑到目前的采用水平和加密市场状况，目前的市值高于投资者在历史上对该平台的估值。
不过，这只是口头说说。所以我们现在还是坚持使用「高估」和「低估」。
动态 | 使用区块链浏览器Brave的出版商数量于过去1年中增长了1200%:据Decrypt 8月11日消息，BATGrowth监测数据显示，使用区块链浏览器Brave的出版商数量在过去一年中增长了1200％，2018年7月，使用Brave浏览器激励计划的出版商的数量为18,931，而截至发稿时，其目前的数量超过230,000。这些出版商中有29,278个网站出版商，包括华盛顿邮报；17,417个Twitter出版商；2,917个Reddit出版商；166,698个YouTube出版商和超过12,000个Twitch出版商。[2019/8/13]
动态 | BTC 24小时内访问量达33112:据TokenClub数据显示，目前BTC在币热度榜上排名第一，24小时内访问量为33112；BTT排名第二，24小时内访问量为24197；ETH排名第三，24小时内访问量为22629；TCT排名第四，24小时内访问量为17487；TRX排名第五，24小时内访问量为15824。整体而言，币热度榜上前五的币种24小时访问量均有所上升。[2019/2/13]
公告 | 火币全球站将于12月12日上线Tezos:据火币公告，火币全球站定于12月12日14:30 开放 Tezos (XTZ) 充值业务；于12月13日 18:00开放XTZ/BTC, XTZ/ETH交易；于12月16日 14:30开放 Tezos (XTZ)提现业务。[2018/12/12]
以下是截至两周前的实际市值和估计市值之间的差距排名，按链排列。同样，正差距 = 被高估，负差距 = 被低估。
结果显示，目前最被高估的链是：
Polygon
Ethereum
BSC
Flow
最被低估的链是：
Near
Ripple
Avalanche
Bitcoin
其余的 -- Optimism, Aptos, Algorand, Solana-- 都是
我知道这些结果会触动一些人的神经。如果你最喜欢的链不在你想看到的类别中，有几件事需要注意：
第一，这些是根据经验估计的结果。我没有强加任何个人意见。所以没有必要向信使开。
第二，有一千个理由可以解释为什么这些结果不适用于「当前情况」-- 也就是所谓的「这次不同」的现象。
这些都是有效的理由吗？当然可以。
你心目中的案例真的能成为一个例外吗？它在统计学上有可能吗？
第三，尽管这些估值差距往往意味着回归，高估或低估期一般持续 6 个月到一年，但没有办法准确预测它们会持续多久。
仅仅因为一条链今天看起来被低估了，并不意味着它明天就会自我修正，反之亦然。典型的「价值投资者」陷阱是买入一些看起来被低估的东西，而这些东西会一直被低估下去。
当你相信某个东西被低估时，更好的方法是把它放在你的雷达上。但只有当你看到一些迹象表明趋势可能会转向时才买入。
最后，这里有对平台特定加价的估计。同样，这些衡量着一个平台的护城河或感知风险水平。如果一条链被认为有更大的护城河，即更有可能继续生存和发展，那么它可以在相同的采用和使用水平上获得更高的价格。
在这些加价中，有一些突出的模式。你很聪明。我相信你能发现它们是什么。
我将很快部署一个简单的估值工具，允许插入任何项目的使用数据，并得到它的估值回报。这让我非常兴奋。敬请关注公告。
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