来源：老雅痞
上周我在Twitter上提了一个问题：“说出一个没有代币就不能运作的DeFi协议”。
社区的回答从“所有”到“没有”多种多样，让人大开眼界。
那么，到底有这样的DeFi协议吗？为什么DeFi协议要发行代币呢？
代币作为一种筹款工具
很少有人会不同意，大多数项目都是出于财务需要而推出代币。
代币销售是筹集资金的首选和最简单的方式。与传统的股权投资相比，它需要更少(或不需要)的监管准备，成本更低，执行时间更短。
因此，如果没有必要的资金，一开始就不会有那么多项目。
DeFi项目Sommelier在A轮融资中筹集2300万美元:金色财经报道，帮助实现DeFi交易自动化的加密项目Sommelier Finance在A轮融资中筹集了2300万美元。该轮融资由Polychain Capital领投，现有投资者Alameda Ventures和新投资者Zola Ventures、Byzantine Ventures、Tendermint Ventures、Secure Ventures、D1 Ventures和Ferngrove Ventures参投。Sommelier由Cosmos协议和Tendermint的前首席开发人员Zaki Manian于2020年创立。该区块链协议可帮助自动化流动性提供商(LP)的资本分配，以最大限度地提高收益。有了新的资金，Sommelier计划升级其协议并推出“Cellars”，以帮助管理跨DeFi协议的流动性。[2021/10/21 20:44:43]
其次，代币起到了引导流动性的作用。
DeFi借贷协议Liquity锁仓量（TVL）达25亿美元:4月19日，据欧科云链OKLink数据显示，DeFi借贷协议Liquity锁仓量（TVL）达25亿美元。注：Liquity是一个对标MakerDAO可实现零息的去中心化借贷协议，以ETH为抵押品借出稳定币LUSD，最低抵押率为110%。系统不收取借款利息，但需要收取发行费用和赎回费用（一次性费用）。[2021/4/19 20:35:02]
你认为，如果没有流动性挖掘，Sushiswap是否能在没有为Uniswap的V2设计增加任何额外价值的情况下，吸引任何TVL或用户？
这让我怀疑，Uniswap推出UNI代币只是为了反击Sushi的威胁
构建社区的工具
代币也被用作构建社区的工具。但是围绕代币而不是协议本身构建社区是一个短期战略。
MakerDao超越Uniswap成为市值最高的DeFi协议:据 CoinMarketCap 数据显示，DeFi 协议 MakerDAO 代币MKR 大幅上涨，24小时涨幅达 54.53%。
截至目前 MakerDAO 锁仓量已突破46亿美元。正式超越了Uniswap 成为市值最高的DeFi协议。[2021/1/10 15:47:13]
当价格暴跌时，你的社区将抛弃你。我们已经经历过很多次这种情况，当代币价格暴跌时，很多社区放弃了项目。
因此，真正的产品市场契合度才是建设社区的最终工具，但代币确实有助于引导它。
代币作为项目组成部分
一些DeFi协议将它们的代币整合到了其核心运作机制中。
SNX、GNS、RUNE或AMP代币有利于流动性的创建和转移。例如，SNX被用作sUSD的抵押品，而sUSD被用作集合债务，以实现合成资产的交易。
观点：DeFi市场由跌转涨是“高成交量”形成的结果:数据显示，过去24小时DeFi市场普遍上涨。在经历昨天的下跌之后，主要代币Uniswap（UNI）、Aave（AAVE）、Compound（COMP）、Synthetix Network Token（SNX）、Yearn.finance（YFI）在过去的一天里已经反弹10%-30%。DeFiance Capital创始人Arthur Cheong表示，这种逆转是DeFi市场“高成交量”形成的结果。他分享的一张图表显示，他个人以28美元买入了一些AAVE。目前，其价格约为38美元。（CryptoSlate）[2020/11/7 11:57:12]
USDD、USDN、UST和FRAXX是由原生代币支持的(部分)算法稳定币。
Olympus的OHM充当了流动性的纽带。
比特币布道者：Defi 可能需要十年才能实现金融普惠目标:比特币布道者Andreas M Antonopoulos在博客中分享了对Defi的看法，Defi仍处于起步阶段，需要时间证明其潜力。他断言，Defi的愿景并非无法实现，但要十年的时间去完善界面，扩大访问范围，增加流动性，减少波动性，改善智能合约的基础安全性以及建立更强大的基础架构。
Andreas M Antonopoulos表示，负利率有利于整个加密货币行业，因为负利率是中央银行对储户的攻击。[2020/5/18]
然而，许多协议在技术上可以在没有代币的情况下运行：
DEX，衍生品交易所和DEX聚合器(Uniswap, Perpetual协议和1inch)
借贷协议(Aave，Compound)
收益聚合器(Yearn Finance或Beefy)
抵押稳定币(Maker的DAI)
钱包(Metamask或Argent)
它们的核心商业模式并不依赖于代币。让我们以Uniswap为例。
流动性提供者将资产存入资金池，以收取部分交易费用。用户在Uniswap上的交易得益于充足的流动性，这反过来又给LP带来了更多的费用。这进一步激励流动性提供者将更多资产存入协议。
代币作为风险管理工具
代币对于(某些)这些协议来说是一种风险管理工具！
例如，Maker的MRK是防止项目崩盘的担保：持有者承担稀释的风险，以弥补资本不足的债务。
事实上，Maker举行过拍卖，以530万DAI出售了2万MKR代币。这是在2020年黑色星期四事件之后发生的，当时某些清算人以0 DAI赢得了抵押品清算拍卖。
Perpetual DEX使用代币来建立保险基金，以防清算失败。
这种风险管理也扩展到了协议所有权上。
如果一个实体控制着所有资产和协议参数的密钥，你会使用Aave还是Compound ？
在DeFi(尤其是跨链桥)中，协议通常使用多签名来防止这一点，但治理代币将多签名扩展到了数百万人。
下面是与Marc Zeller (Aave集成负责人)的讨论，解释了治理如何确保安全。
得益于去中心化治理，没有任何一个实体可以添加不良抵押品来提取优良抵押品。
代币是未来效用的一种选择
不幸的是，并非所有协议都达到了治理去中心化的高水平。
但去中心化是一个过程，代币是未来效用的一种选择。因此，虽然代币一开始只是一种筹款工具，但效用可以在之后添加。
这与a16z逐步实现去中心化的愿景相一致。当产品市场适应性建立起来后，协议可通过代币将控制和风险管理的权力交给社区。
增加代币市值也为打击不良行为者提供了更强的保证，因为它可以使代币更具流动性，并分布在更多人手中。
那么，Uniswap为什么需要代币呢？
UNI似乎是一个有争议的项目。
UNI不管理任何风险，其合约不可更改，所以没有参数可以改变(费用转换功能除外)。
收入分享对LP来说具有价值破坏性(因为流动性提供者获得的交易费用份额较低)。
然而UNI是市值最大的DeFi代币。
我认为UNI的价值来自于：
拓展未来效用。Uniswap V3可以增加费用共享，或者下一代Uniswap将提供更多的效用。
影响其他协议的治理。Uniswap DAO投票决定在zkSync上启动，这可能会让zkSync在zk-Rollup竞赛中占据领导地位。
这就是其力量所在。
总的来说，许多协议的存在得益于代币：从筹款到吸引流动性，它们促进了社区建设和收入的重新分配。
但最终，确保协议和治理的安全性才是代币存在的终极理由。
老雅痞
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