伴随以太坊完成 Shapella 升级，流动性质押衍生型通证（Liquid Staking Derivatives/Token，下文简称 LSD）成为了近期热度较高的行业话题。
围绕以太坊生态的 LSD 应用正在不断地出现，部分知名 DeFi 应用，比如 Yearn Finance、Gamma、Convex Finance，也相继加入 LSD 赛道。
不少行业人士认为，LSD 会成就数字资产领域下一个产值千亿的赛道，我们可以如何抓住这场机遇？
LSD 被人熟知，将给 DeFi 业务的市场开拓带来极大的帮助，能够从下至上、从基础层到应用层为 DeFi 引入新的发展前景。
Pendle已重启AURA LSD资金池:金色财经报道，Pendle在社交媒体上发文表示，Pendle已重启AURA LSD资金池，所有新的Aura资金池的投票现已开放，激励措施已于北京时间今日8:00上线，vePENDLE持有者已可投票赚取奖励。
Pendle团队称通过调查未发现在Balancer池中有任何漏洞，同时建议用户将流动性和持仓从旧的Aura资金池迁移到新的Aura资金池。[2023/4/28 14:31:47]
1 LSD 会为 DeFi 的发展带来重大影响
如同房地产行业串联起了整个传统金融市场，LSD 也将贯穿 DeFi 生态，为 DeFi 发展带来重要影响，这些影响包括：
Bitget正式推出LSDETH保证金:4月27日消息，Bitget正式推出LSDETH保证金，现已支持使用stETH作为保证金交易币本位合约功能。同时Bitget上线相关空投活动，总奖池32枚stETH。活动开放时间为4月26日18:00至5月3日18:00（UTC+8）。据悉，用户质押ETH后获得的质押凭证被称为LSDETH，不同服务商发放的LSDETH名称各不相同，例如stETH就是其中的一种，1stETH=1ETH。[2023/4/27 14:30:13]
LSD 自带收益属性，也具备类似证券产品的特点，当持有者将 LSD 质押到 DeFi 项目里，能够实现更多的价值回报。
LSDx Finance发布的代币销毁提案已开放投票:4月17日消息，全 LSD 超流动性协议 LSDx Finance 发布的代币销毁提案已开放投票。该提案提议进行代币销毁以在保护当前代币持有者的利益和确保未来增长的可持续排放率之间取得平衡，包含了销毁 5 亿枚代币、销毁 3 亿枚代币、销毁 2 亿枚代币和不销毁代币四个选项。veLSD 持有者可进行投票。[2023/4/17 14:09:12]
LSD 能够作为 DeFi 项目的原生加密收益凭证，可以成为数字资产市场重要的抵押品，能够帮助用户的资产流转，提高资产利用效率。
LSD 能够作为资产使用，抵押借贷，推动 DeFi 借贷项目规模的扩大。
数据：LSDx Finance过去48小时TVL增加超5.5万枚ETH:3月18日消息，LSD超流动性协议LSDx Finance总锁仓价值（TVL）在过去48小时内增加超5.5万枚ETH（约1亿美元），目前达到61,954.507枚ETH。[2023/3/18 13:12:24]
LSD 交易方式非常便利，流动性高，易于分割交易，透明性也较高，增强了 DeFi 市场的灵活性。
2 LSD 存在无法安全超过共识阈值的潜在风险
LSD 构建的交易系统十分简明：
首先，用户抵押一定数量的数字资产，作为抵押的交换，LSD 平台将发行给用户 LSD。根据抵押的数字资产类型，用户将获得相同数量的数字资产替代品。比如：如果你在 Lido 上抵押 5 个 ETH，你将获得 5 个 stETH 。
随后，用户可以自由使用这些衍生品（LSD），很多用户想到的是去将衍生品（LSD）再抵押到 DeFi 协议。
LSD 推广者认为，LSD 提供了一种保护以太坊的方法，使用户能够抵押他们的数字资产并获得奖励。但是，预警声也响起，一些行业人士指出：LSD 可能会使以太坊受到权力滥用的影响。
以太坊基金会研究员 Danny Ryann 在《LSD 的风险》一文中谈到：「 LSD 协议在超过共识阈值时存在固有问题。」
而这个问题并不是来自 LSD 协议技术本身的缺点。Danny Ryann 表示：这种风险可能看起来像是一些永远不会发生的「长尾风险」，但其实整个系统比我们想象地要脆弱。
LSD 协议，比如 Lido，其实形成了一种类似垄断的情况，如此这般，当超过关键的共识阈值时，会对以太坊协议和相关的汇集资产造成重大风险。
资产配置者应该意识到这样资产结构的风险，并配置替代协议。LSD 协议也应该自我限制，以避免集中化的协议风险。3 LSD 未来发展前景较好，或有更多提供商加入
伴随以太坊 Shapella 升级的成功实施，对股权及其流动性衍生品的需求应该会增加，LSD 协议将是最能从这种增长中获利的协议。
由于 LSD 发行者的商业模式是基于下注奖励作为收入来源，通过从用户的下注奖励中抽取佣金，因此他们的收入在很大程度上依赖于 ETH 定价和链上活动。数字资产市场的价值「冷暖」波动，会影响 LSD 的市场规模。
目前，Lido 在 LSD 赛道处于领导者地位，得益于其强大的流动性，未来会有怎样的竞争对手出现，值得拭目以待。
流动性质押在以太坊合并前与合并后的发展比较 图源：Treehouse
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