原文作者：X-explore，吴说区块链
加密货币交易所的刷量交易并不是一个新话题。由于中心化交易所缺乏监管，一些交易所倾向于虚假刷量以掩盖真实的交易量，从而提高其交易量的排名。因此，我们构建了交易量分析的方法来识别和阐述虚假交易量。
我们通过开放 API 获得了几个主流交易所的历史 K 线数据、实时深度数据和实时交易数据。这些交易所包括 Binance、Bybit、OKX、Bitget、Phemex、Kucoin 以及 dYdX。
通过下图我们可以得知，自 2023 年以来，加密货币交易所的交易量大幅增加；不过 Phemex 交易所的交易量形态呈现异常。
38,262枚BTC在过去30天里从交易所撤出:金色财经报道，WatcherGuru发推表示，在过去30天里，有38,262枚BTC（价值约8.0233亿美元）从交易所撤出。[2022/7/18 2:20:39]
下图显示了 Phemex 的 uBTCUSD 交易对的价格和交易量图。可以清楚地看到，从 2022 年 8 月 19 日开始，交易量迅速增加，从 2022 年 9 月 16 日开始到 2022 年 11 月 19 日，这种疯狂的交易量再度上演。此后，在没有任何迹象的情况下，交易量急剧下降，并将水平降至 2022 年 8 月 19 日之前的交易量。从 2023 年 1 月开始，成交量似乎再次反弹，并继续保持在一个较高的水平。
韩国SK集团的“SK Coin”将在第三季度发行，第四季度上线交易所:3月28日消息，韩国SK集团负责区块链业务的SK Planet首席执行官Hansang Lee今日在SK Square分拆后的第一次股东大会上宣布，SK集团的加密货币“SK Coin（暂定名）将于第二季度完成区块链相关服务的开发和白皮书的发布，在第三季度发行，并在第四季度在交易所上市。若此计划得以实施，SK Square将成为韩国十大企业集团中第一家开发本地加密代币的子公司。此前消息，韩国SK集团子部门SK Square成立了一个负责加密货币业务的区块链工作组（TF），并计划发行加密货币。（E-Daily）[2022/3/28 14:21:50]
按照常理，市场上的价格波动会导致交易量的激增，因为投资者会关闭他们的交易，或开立新的交易。根据我们的经验，周期性的巨大交易量往往是在价格大幅下跌 / 上涨之后出现的，在期货 / 衍生品市场上更是如此。
动态 | 伦敦街区交易所LBXSocial已破产 无力偿债:比特币播客主持人Dr. Peter McCormack发推称伦敦街区交易所LBXSocial已破产，自2018年秋季以来一直无力偿债。债权人欠了数百万英镑，没有开发人员修复应用问题。[2019/4/28]
考虑到加密货币具有杠杆交易的特点，市场上的任何剧烈运动都可能被放大，并导致止盈止损。这将是交易量飙升的一个重要原因。因此，我们将价格大幅波动时的 Phemex 交易量变化作为调查的目标之一。
我们对主流交易所的（皮尔逊）相关系数的分析表明，dydx 的相关系数具有与交易挖矿收益活动相关的周期性。Binance、Bitget、OKX 和 Bybit 则有很强的线性关系，而 Kucoin 的线性关系较弱，Phemex 则垫底。
动态 | 日本金融厅已解除了对虚拟货币交易所GMO Coin的业务改善命令:据路透消息，多位消息人士今日表示，日本金融厅已解除了对虚拟货币交易所GMO Coin的业务改善命令。部分虚拟货币业界人士指出，（日本金融厅）或将陆续解除其他交易所的行政处分。根据金融厅的《资金结算法》，GMO Coin 在2018年3月收到了业务改善命令。[2019/2/13]
因此，我们可以推断，Phemex 有虚假刷量的行为，而虚假刷量会在市场价格稳定时进行，异常放大的成交量往往发生在这一时期。
我们还分析了几个交易所近期的交易。
大的市场波动往往造就大的交易量。这一般会是由于：
交易所BitGrail将要求欧洲用户进行KYC:欧洲交易所BitGrail的CEO近日在Reddit上发布动态更新称，尽管BitGrail不涉及和法币兑换业务，但是也将开始对欧洲用户进行KYC（了解你的用户）。至于非欧盟用户，现在还未确定，届时会提前两周发布公告；超过两周，未经验证的非欧洲账号将会被关闭。[2018/2/2]
交易数量的突然增加和涌入
大额交易
而在 Phemex 交易所中，我们没有从原始交易订单流和 k 线交易量中发掘明显相关性，交易订单的规模没有显示出随机性。与 Binance 相比，交易规模相对停滞。变化的是交易的密度，而不是单个交易规模。
深度被认为是衡量交易所流动性的一个重要标准。交易者喜欢深度较好的市场，因为交易成本较低。我们调查各个交易所的订单深度，以确定是否有任何可能观察到的模式或趋势。
总的来说，Binance 和 dYdX 似乎有非常好的深度和价格。KuCoin 和 OKX 紧随其后，而 Phemex 有着最大的滑点。
我们构建了一个模型来估计报告交易量的真实比例。
观察到 Phemex 的价格波动和交易量之间的相关性很弱，我们假设交易所的虚假交易主要发生在价格小幅波动的时期。也就是说，价格大幅波动期间的交易量是真实的。这是一个保守的假设，用于估计虚假交易量的比例。
由上图可见，存在一些明显的差异，估算的交易量完全低于报告的交易量，预计真实的交易量可能占报告的交易量的 5% ~ 25% 之间。
使用相同的方法来估计 Binance 和 Bybit 的真实交易量比，结果与报告的交易量非常接近。
我们采用了主流中心化交易所的各种公开数据：
Phemex 的交易量显示出与其他交易所不同的模式。Phemex 平台上交易量的突然增加似乎很有意思，这是不正常的。
与其他任何交易所相比，Phemex 的交易量与价格 k 线的相关性被认为明显较低。这表明 Phemex 的交易量并不完全取决于市场走势，可能有其他力量推动他们的交易量。
在大多数交易所中，Phemex 似乎有最高的价差和滑点。这应该会让一些客户交易望而却步。
对一些飙升的交易量进行比率分析估计，估计的交易量占 Phemex 报告交易量约 5% ~ 25% 。
通过深入研究个别交易数据，即使市场波动大时，Phemex 的交易规模也没有太大的变化。与 Binance 相比，当市场波动大导致巨大的 K 线交易量时，会出现大额交易。
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