Cetus是一个基于Move生态的Dex和流动性协议，使用类似于uniswap V3的算法构建集中性流动性协议和一系列附属功能，为DeFi用户提供最佳的交易体验和更高的资金效率。同时，利用SUI的独特生态特性，创造出与Uniswap不同的可组合功能。
链上加密交易市场是一个相对体量较小但总量快速增长的市场。在这样的市场中，最大的特性就是绝大多数（并且每天仍在大量产生）的资产种类属于低流动性低市值资产，价格发现需求旺盛。在这样的市场状况中，如何更好的做价格发现从而吸引流动性，是链上交易繁荣的前提。因此我们认为DEX首先应该服务于LP。
LP的诉求是什么？在不同的交易场景中，LP的诉求并不相同。我们曾在年初提出受众决定流动性的观点，并将链上资产划分为主流资产（主要公链交易量前十资产）以及长尾资产两个类别。他们的LP需求并不一致：
国家网信办发布第十二批境内区块链信息服务备案清单:金色财经报道，根据《区块链信息服务管理规定》，国家互联网信息办公室现发布第十二批共250个境内区块链信息服务名称及备案编号。任何单位或个人如有疑议，请发送邮件至bc_beian@cert.org.cn，提出疑议应以事实为依据，并提供相关证据材料。（央视新闻）[2023/7/12 10:50:43]
主流LP: 获得更多的手续费收入，更少的无常损失 （Uni V3更优）
长尾资产LP：更便宜、可控、灵活的市值策略 （Uni V2更方便，流动性管理成本低）
从长期看，资本效率更优的V3是趋势，但因为这样的需求区别，Uni V2与V3始终能够在数据上仍然并存。但是市场必然会诞生兼顾两者需求的选手。在SUI这样一个新兴生态中，Cetus是更强的候选人。
Cetus目前已经有了包括Swap、无许可流动性池、跨连桥在内的完备产品。
香港金管局副总裁：预期受监管的虚拟资产服务提供者将成功开立银行户口:金色财经报道，4月27日，香港金融管理局副总裁阮国恒发布文章《迎接机遇 ? 应对开户》表示，近月我们积极与银行讨论，亦表明没有任何法律或监管要求禁止在香港经营的银行向虚拟资产相关机构提供银行服务。
随着本港监管虚拟资产活动框架陆续落实，世界各地相继根据国际标准加强相关规管，银行对虚拟资产行业的了解也逐步加深，我们预期受监管的虚拟资产服务提供者将陆续通过合理的程序成功开立银行户口。为应对开户需求及理顺流程，金管局今日稍后会向银行发出通函，进一步厘清业界对客户尽职审查方面的一些疑问，并分享一些处理过的个案和良好做法供业界参考。另外，金管局明天会联同证券及期货事务监察委员会举行圆桌会议，与银行业界和部分虚拟资产相关机构共同为开户难作直接交流，并分享有用资讯。[2023/4/27 14:30:50]
Cetus使用和Uniswap V3类似的集中流动性做市算法，一个LP可以在同一个池子里创建多个头寸，通过设置不同的价格区间，LP可以模拟不同的价格曲线来实现他们的自定义策略。当价格随着新掉期的执行而不断变化时，智能合约会消耗当前报价区间内的所有可用流动性，直到达到下一个价格Tick，此时合约将立即切换到新的Tick，新激活的Tick间隔内的任何休眠流动性都将被激活。同时Tick的间隔和交易手续费的等级存在关联性，手续费越高，Tick的点位相距越近。
Blur上线NFT交易通知提醒新功能:3月15日消息，NFT市场Blur在社交媒体上宣布推出一项新功能，用户在接受NFT出价、或是在市场上出售NFT将会收到通知提醒。
Blur表示，其平台页面的右上角将展示一个铃铛标记，如果铃铛标记显示有机原点则表示出价已被接受或是NFT已被售出，旨在第一时间帮助用户了解NFT的销售状态。[2023/3/15 13:04:42]
通过集中流动性，LP可以赚取更多的交易手续费，具有更高的资本效率。
在SUI之前，高速公链的代表之一是Solana，然而Solana生态发展缺乏后劲的一大因素在于生态内很长一段时间缺乏无许可建池DEX。社区原生或MEME项目难以兴起，导致生态受关注度不足，缺乏新的热钱，沦为“大户链”。对于SUI上线的今天，生态能否快速繁荣，社区原生项目地位将举足轻重。在Cetus，用户可以无许可的创建流动性池子，项目可以无许可的在Cetus上推出新代币。借此Cetus会吸引更多早期项目方，快速形成对于长尾资产的定价权。
数据：2022年美国加密行业游说费用达到2557万美元，同比增长120%:2月28日消息，据无党派非营利组织 OpenSecrets 的数据，2022 年美国加密行业游说费用达到 2557 万美元，相比 2021 年的 1154 万美元增加了 121.41%。其中 Coinbase 向 32 名说客支付了 330 万美元排名第一，Robinhood 向 20 名说客支付了 184 万美元，Binance.US 在这方面的支出为 96 万美元，位居榜单第九位。
根据该数据，2017 年比特币价格首次飙升时，加密行业仅花费 250 万美元用于游说。近六年加密货币公司在美国游说的总支出略高于 5000 万美元。（Cointelegraph）[2023/2/28 12:34:25]
Cetus允许团队和用户选择自定义的交易手续费等级，不同交易手续费等级的同一代币可以设置多个池子，目前允许4个等级的交易手续费0.01%, 0.05%, 0.25%, 1%。通过这种设计来鼓励市场自行寻找到最合适的流动性分配方案，为LP和交易用户提供更大的灵活性。稳定币交易对这种的低波动性资产可能会集中于手续费最低的池子中，高波动或交易量少的资产可能会更多集中于高手续费池子中用以对冲风险。
法院批准Voyager兑现Brex公司卡付款，下次听证会将于8月4日举行:7月20日消息，Voyager周二根据破产法第11章的程序举行了紧急听证会，法官Michael Wiles明确表示，该公司必须在临时动议中证明其重大需求。
Voyager在7月1日暂停用户活动后，于本月早些时候申请了破产保护。根据法院文件和该公司的声明，该公司在其平台上拥有13亿美元的加密货币，其中超过3.5亿美元的现金存放在大都会商业银行的FBO账户，此外，该公司还向三箭资本提出了超过6.5亿美元的索赔。
第11章程序允许公司在重组业务以偿付债权人时保持运营。Voyager在8月4日的下次听证会之前提出了这样的要求。下次听证会可能会确定Voyager是否可以从MC FBO账户中提取资金，以兑现客户提款。目前法院处理了一个更为紧迫的问题——该公司是否能够兑现其Brex公司的卡付款。
根据法庭文件，从历史上看，该公司每月在公司卡上支付约30万美元，共有24张卡，包括9张实体卡、14张虚拟卡和一张用于旅行的卡，总共有76000美元的余额需要支付。Brex通知Voyager，由于拒付，它将关闭这些公司卡，但该公司同意，如果余额被支付，将恢复这些卡。
Voyager的法律顾问Christine Okike认为，该公司需要获得这些卡的使用权，以便向关键供应商支付费用。但法官Michael Wiles对此予以反驳。在他看来，Voyager未能评估其他选择，以支付关键供应商或开放其他信贷额度。
不过，美国受托人办公室指定了一个债权人委员会来监督重组，鉴于在整个破产程序中这笔资金数额很小，该办公室没有对这一请求提出异议。出于这个原因，Wiles批准了这项动议，尽管他澄清说，在本案的这个阶段，批准救济动议是为了防止立即和不可挽回的损害。他预计未来会有更大的需求。
最终，债权人委员会将在申请救济时进行协商，该委员会可能即将成立。（The Block）[2022/7/20 2:24:57]
用户基于范围订单可以实现止盈单和限价单等操作，穿仓后一般用户需要及时退出仓位的资产，避免现货价格重新进入价格区间。用户也可以使用集成Cetus的第三方头寸管理器进行管理，从而降低流动性管理难度，方便长尾资产LP。
CETUS支持高度可组合性，其他项目团队也可以通过整合 Cetus SDK，在自己的前端轻松建立一个互换接口，实现快速地访问 Cetus 的流动性。如生态内期权项目Typus通过接入CETUS实现长尾资产一键对冲，同时提升了自身期权的流动性和覆盖面。
Cetus基于Wormhole创建的跨链桥在去年11月份上线，用户可以安全便捷的跨链近20条公链的资产。
Cetus选用了xToken的经济模型。通过持有CETUS token和xCETUS的方式，用户可以获得协议收益分成，保证了社区与协议利益的一致性。
Uniswap v3是Defi架构的一次革新，其核心是集中流动性做市算法（CLMM），使得LP的资金利用率可以最大化。但Uniswap在2021年3月份制定了商业源代码许可证，以防止他人对其源代码进行分叉，该许可证已于4月到期。在EVM链上，已有Pancake和Quickswap等竞争者推出V3替代品。但在非EVM高速链上，CLMM赛道竞争者较少。未来CLMM类型DEX的竞争将趋向运营侧，轻运营的Uniswap将逐渐趋于弱势。
而Cetus背后是一只开发及运营经验成熟的Dex团队，其APTOS版本已部署并稳定运行。在产品有保障，生态内BD能力强，运营有持续叙事能力的前提下，Cetus团队将有望在SUI上获得CLMM基础设施龙头的地位。
集中流动性协议下，LP一般都会选择是市场价格附近提供流动性，但当市场价超出策略范围时，LP不仅面临着无常损失还会无法再赚取LP费用，LP需要再次主动部署做市策略。自动化流动性管理协议应运而生，它可以帮助LP自动执行做市策略。头部项目如Arrakis Finance的TVL已经达到4.4亿美金。
这类协议还可以实现：
单边资产的LP挖矿，LP可以倾斜性的部署初始流动性，比如只部署项目方代币，协议可以帮助吸收基础资产如USDT或者ETH使得流动性组合达到平衡，然后随着交易，项目的原生资产会被逐渐转换为基础资产，这种情况下，意味着LP可以不售出自身代币或不需要激励外部资本的情况下就可以实现流动性。
为LP提供者发行ERC20的LP代币，这些LP代币不仅可以流动，也可以进行再抵押，进一步提升LP资产的资金效率。
新型机池和杠杆挖矿
以往的被动型流动性挖矿也存在杠杆挖矿，但由于流动性是均匀分布的，杠杆挖矿的综合收益率并不理想，在CLMM算法下，资金优势被放大，专业的量化机构和做市商团队可以颗粒化的实现更多定制化策略，机池可以从协议用户或者借贷协议处获取资金，采取主动型的稳健策略获取收益，这对于有着投资需求的大体量用户有着巨大价值。
新型衍生品体系
CLMM体系下，LP收益提高的同时也面临着更高的无常风险，极端行情下，LP设置区间的流动性会被套利者抽干，如何构造出可以对冲LP做市风险的衍生品，以缓冲项目恶意砸盘导致的LP利益受损，这也是一个值得关注的赛道。
基于CLMM算法的可组合性优势，还有着很多的潜力Defi协议可被挖掘，尤其在FTX暴雷、BUSD被监管等事件之后，Defi的重要性愈发体现，以上三种Defi产品仅仅只是冰山一角。
我们认为Cetus团队是一只有成熟产品交付能力，较强生态间BD能力和运营能力的团队。他们对DEX这一产品和赛道有深刻独到的理解。我们相信Cetus在SUI这样一个独特的生态赛道内有很高的成为龙头的潜力。
AC Capital Research
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