作者：0xLoki，来源：作者推特0xLoki@Loki_Zeng，New Huo Tech Prev.
依据Binance Listing公告信息，2022.4.29-2023.6.4的13个月期间，Binance一共新上线20种代币的现货交易，其中包括OP、APT、ID、ARB、EDU、SUI6个新币（在其它交易所上线不超过3个月）和14个老币（至少在1家其它交易所上线超过3个月）。
依据这些数据，我们可以计算出三个收益率：
1）上线（收盘价）至今收益率；
2）上线（收盘价）至上线7天（收盘价）收益率；
3）上线7天（收盘价）至今收益率。
Binance Labs投资其孵化计划第五季中的5个项目，包括DeFi、基础设施等领域:6月20日消息，Binance Labs已投资其孵化计划第五季中的5个项目，所选项目涵盖Web3的各个领域，包括DeFi、基础设施、工具和中间件。具体项目细节如下：
zkPass，一种基于多方计算(MPC)和零知识证明(ZKP)技术的Web3可组合、隐私保护的去中心化身份验证解决方案。zkPass旨在使用最新的密码技术为Web3应用程序提供安全且保护隐私的身份验证解决方案。
Mind Network，一个全加密网络，建立在获得专利的自适应全同态加密(FHE)框架之上，以保护Web3上的所有用户数据、智能合约和人工智能。它被用作去中心化的隐私保护数据湖，提供加密的高性能按需付费数据存储和计算。
Kryptoskatt，一个为全球用户简化Web3财务的项目，提供一套全面的解决方案，包括会计、投资组合管理和税务报告。Kryptoskatt支持2000多种DeFi协议、100多个交易平台和钱包以及50多个区块链，是满足所有Web3金融需求的一站式商店。
Bracket Labs是一个在链上构建杠杆结构化产品的项目，具有简单的界面和创新的自适应定价，可大大提高可用性。Bracket Labs推出了BracketX.fi，该平台可帮助交易者快速利用横盘和趋势市场条件下的波动。
DappOS，一个专注于构建操作协议的项目，通过创建提高Web3应用程序可用性和可访问性的解决方案来降低进入Web3的门槛。[2023/6/20 21:48:54]
20个项目的持有至今平均收益率为-22.3%，而同期BTC的平均收益率为7.9%，价格表现显著劣于BTC；收益率超过同期BTC的仅有ID、RPL、LDO 3个，剩余17个均在同等周期内跑输BTC，其中收益率高于BTC最多的是RPL（领先26%），低于BTC最多的是OSMO（落后96.6%）。
Binance将Optimism（OP）上线时间将推迟至14:00:6月1日消息，据官网公告，Binance将Optimism（OP）上线时间推迟至今日14:00。此前消息，Binance原定于今日12:00上线Optimism（OP），并开放OP/BTC、OP/BUSD、OP/USDT 交易对。[2022/6/1 3:55:31]
考虑到Binance存在上币效应，上币当天可能是局部价格较高值，我们采用T+7作为基准日期进行计算，得到的20个项目平均收益率为-11.3%，表现优于BTC的项目数量增加至6个，有显著改善，但仍落后于BTC的平均收益率（9.4%）。
声音 | Robinhood被美国金融业监管局罚款125万美元:金色财经报道，加密交易平台Robinhood被美国金融业监管局(FINRA)罚款125万美元，FINRA指责该公司未能进行适当的尽职调查，未能确保在2016年至2017年间以最佳市场执行客户订单。[2019/12/20]
这个数据说明"上币效应"一定程度上拉低了Binance新币的持有至今收益率，但即使用户从T+7日开始买入，也仍面临一个较高的亏损概率。
接下来我们尝试做一个短期投机者，在币安上线当日收盘买入，并在7天以后卖出。很遗憾我们仍然只能取得-11.8%的收益率，劣于BTC的-1.6%。20次买入种仅有5次可以获得盈利，6次可以跑赢BTC，剩下的大部分尝试都会输给BTC并亏损。
动态 | 交易者发现 Robinhood无限杠杆漏洞，可无限借入资金进行保证金交易:根据彭博社报道，有用户在 Reddit WallStreetBets 论坛发贴曝光 Robinhood 的无限杠杆漏洞，利用该漏洞可将账户余额无限放大，在交易者晒出的一系列成绩单中，一名交易者声称将 4000 美金放大到了 120 万美金。该漏洞主要是由Robinhood Gold」服务导致的，该服务针对积极交易者，只需每月固定交 5 美金就可从 Robinhood 手中借入账户中现金余额的一倍进行保证金交易，交易者可使用从 Robinhood 借来的钱出售受保看涨期权，然而，Robinhood 会将这些看涨期权的价值叠加到用户自有资金中时就会出现问题，这意味着用户借入的资金越多，Robinhood 将会借出更多的钱用于未来的交易。Robinhood 发言人 Lavinia Chirico 在一封电子邮件向彭博社回应称，Robinhood已意识到这些情况，并已与这些客户取得直接联系。乔治敦大学法学教授 Donald Langevoort 向彭博社表示，使用所谓的无限杠杆增大注可能会面临金钱和证券欺诈罪。而根据基本法，交易者可能需要还钱。[2019/11/6]
问题出在哪里？ 首先我们可以确定的一件事是：Binance上线的14个老币都是基本面良好并且已经经受市场检验的,并且也涵盖L2、上海升级等热门赛道，客观地说确实属于【优质币种】。在项目基本面或者是Binance筛选项目标准没有问题的情况下，更加可能的原因主要有三个：
这一原因在热门题材(如MEME、ETHMerge概念）更加明显，Binance在2023年5月上线Floki和Pepe，此时Floki和Pepe已经几乎上线了全部交易所；LQTY、OSMO、RPL的上线时间也略晚。这种滞后性也一定程度上反映了Binance对于行业热点尤其是自下而上热点的不足。
按照Tokeninsight的统计数据，Binance2022年现货交易量占到全市场的58.98%，是排名第二的OKX的6.44倍。Binance拥有最庞大的用户数、最大的交易量，上线Binance意味着更多投资者的关注，但这种流动性优势也会成为项目的倾销目的地，包括量的方面和价两方面。
这个问题之前已经分析过，上线Binance的前7天，20种代币平均取得-11.3%的收益率，显著拉低了用户的投资收益率。如果剔除掉6个新币，剩下14个币的平均收益率为-18.1%，更加明显。
在此基础上，我们把目光往前看一下，因为"上币效应"不仅影响上币后，更多涨幅已经在上币前实现。我们选取14个老币种，计算了从币安上线当天到上线币安前7天这段期间的收益率（这里我们剔除了2个MEME和6个新币，因为它们会导致数据失真，而且MEME的上币决策更多是由市场热度驱动，而非基本面：
可以看出，Binance的"上币效应"非常明显，除LDO外，Binance的剩下13个新币均出现了明显涨幅，平均上涨35.8%。（LDO上线期间BTC价格出现了39K-29K的下跌），35.8%即使扣除-22.3%的上线至今收益率，仍可以取得13.5%的收益率。
经过以上分析，我们可以发现，"上币效应"透支了增长空间是Binance新上线代币表现不佳的最主要原因，这也解释了Binance和用户之间的感受差异：
站在币安的角度，按照一个合理的流程，选取了基本面良好的代币上线。如果在上币决策发生在上币之前，或者在币安做出上币决策的时候买入该代币，即使拉长市场周期，也可以赚取到高于市场平均水平的收益。
站在用户的角度，我在币安买了新上线的代币，结果亏成了X。而产生这种问题的原因在于"上币效应"，35%的涨幅消磨掉了代币本来应该有的上涨空间，这是一种非理性投资或者说过度投资。那么问题也很简单了，起跑线就输了35%，Binance新币如何取得超额收益？
事实上，"上币效应"的过度投资、上线时间偏晚（因为需要更谨慎）、流动性优势成为倾销目的地都是Binance独有的，除了这些以外，例如IEO、裁员（或者说人员优化）、Labs的广泛争议，但没人关心Rank10高管有没有闺蜜，也没有人关心Rank50的交易所今天是否裁员，这都是针对行业Top1的专属诅咒。
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