近期，我们发现部分用户对 LSD 的派息方式有所疑惑，为什么有的 LSD 资产随着持有的时间推移，数量会增加，而有的则不会。这实际上是因为不同的 LSD 资产的派息方式是不同的，大体来说有三种，分别是 Claim、Rebase 和 Reward Bearing，Bifrost 采用的是 Reward Bearing。本文将对此做一个整体的梳理。
Claim
LSD 作为生息资产，会不断产生收益。最直接的方式就是让用户去手动领取收益。每次产生的 Staking 收益放到一个池子里，用户可以凭 LSD 手动领取，如果用户不去作，收益将始终处于待领取状态。
在这种情况下，LSD 仅代表本金，LSD 资产和原资产的价格保持 1:1， LSD 资产也始终可以 1:1 赎回原资产，除非发生 Slash 才可能导致脱锚。
如果用户需要将收益进行复利，需要手动操作，再次质押并铸造 LSD。这种方式需要用户经常去操作领取，而且每次领取或者操作复利，都会让用户产生 Gas 费用。现在主流 LSD 协议已经弃用这种方式。
Aave社区发起部署Aave V3至Gnosis Chain的温度检查提案:8月27日消息，Aave 社区成员 MarcZeller 发起部署 Aave V3 至 Gnosis Chain的温度检查提案，考虑用于此部署的资产包括 wETH、wstETH、GNO、USDC、wxDAI 和 EURe。[2023/8/27 12:59:50]
Rebase
Rebase 的机制来源算法稳定币领域的探索，现在已被广泛应用于生息资产的派息领域。
在 Rebase 机制下，系统会根据产生的质押奖励或者 Slash，动态调整代币的总体供应，用户持有的 LSD 数量会随着总体供应的调整而等比例调整。
从用户体验角度看，用户将不需要频繁的手动领取或者操作复利，用户将观察到手中的 LSD Token 会不断增加（假如没有 Slash 事件），就像会繁殖一样。
在这种情况下，LSD 与原资产保持 1:1 的关系，即便发生 Slash，依旧保持 1:1，因为系统可以通过 Rebase 减少用户手中的 LSD Token 数量。
加密货币总市值为1.08万亿美元:金色财经报道，据CoinGecko数据显示，当前加密货币市值为1.08万亿美元，24小时交易量为673.68亿美元，当前比特币市值占比为40.8%，以太坊市值占比为18.2%。[2023/1/23 11:26:15]
Rebase 虽然会改变所有地址中的 LSD Token 余额，但 Rebase 的过程并不需要花费大量的 Gas，Rebase 的逻辑实现是在系统合约层进行的。
相比手动 Claim，Rebase 机制改善了用户体验，也降低了派息过程整体上的 Gas 消耗。目前 Lido 的 stETH 的派息采用的就是 Rebase 的方式。
然而，Rebase 依旧存在一些缺点，当 Rebase 型 Token 要作为 DeFi 中的基础资产时，其数量上的变动将让 DeFi 收益率的计算变的复杂，DeFi 协议如果要集成 Rebase 型 Token，往往还需要做特殊的逻辑来为用户提供代币数量的实时更新展示。这给 Rebase 型 Token 被广泛集成带来巨大阻碍。此外，Rebase 机制还不利于中心化交易所上市和整合。为了解决这个问题，Lido 发行了包装 stETH 的包装资产 wstETH，将其转换为了 Reward Bearing Token。
Fantom将与安全公司Dedaub合作部署“Contract-library”和“Watchdog”至主网:7月27日消息，Fantom与安全公司Dedaub建立合作伙伴关系，将把“Contract-library”（智能合约浏览器）和“Watchdog”（智能合约安全分析器）部署至Fantom主网，所有这些都是通过Erigon节点驱动的。
注：Contract-library是一个智能合约浏览器，其Fantom的全面公开部署计划于2022年9月进行，测试部署已经投入使用；Watchdog是一种静态EVM分析器，可自动识别智能合约中安全漏洞的根本原因，并向开发人员和审计员提供反馈。[2022/7/27 2:41:02]
Reward Bearing
Reward Bearing 是指在让收益包含在生息资产中。这种派息方式打破了生息资产与其基础资产的 1:1 汇率，让汇率随着收益不断增加而实时变化。
Murakami.Flowers系列NFT 24小时内交易量涨幅超800%:金色财经消息，据NFTGo.io数据显示，知名潮流艺术家村上隆项目Murakami.Flowers系列NFT总市值达5806万美元，在所有NFT项目总市值排名中位列第40；其24小时交易额为48.97万美元，增幅达800.22%。截止发稿时，该系列NFT当前地板价为3.5 ETH。[2022/7/6 1:54:35]
Reward Bearing 的派息方式在 DeFi 领域最早见于 Compound 的 cToken，现在已经被多数 LSD 协议采用，包括 Rocket Pool、Stafi，也包括 Biforst。
我们举例来说明，期初用户 A 质押了 1 个 ETH，获得 1 个 vETH，过了一段时间，由于 Staking 产出收益， 1 个 ETH 变成了 1.05 个 ETH , 那么此时 1 vETH 则可以赎回 1.05 个 ETH。随着 Staking 收益的累积，一个 vETH 可以赎回的 ETH 数量不断增加，vETH 对 ETH 的汇率提升。如果发生 Slash，则汇率降低。
Tether CTO回应对冲基金做空传闻：USDT是可靠的稳定币，一直正常赎回:6月27日消息，针对“传统对冲基金正在做空稳定币USDT”一事，Tether首席技术官Paolo Ardoino发推称，从一开始，这似乎真的是一场协同攻击、新一波的FUD和水军。这些对冲基金利用USDT/USD永续合约、现货卖空等工具，寻求制造足够大的压力，导致大量资金流出，损害USDT流动性，最终以更低的价格回购代币。在过去几个月/几年里，这些对冲基金相信并帮助传播各种FUD。
尽管有公开的第三方证明，Tether与监管机构合作、Tether提高透明度的举措等，他们一直认为并暗示Tether是坏人。但正如此前常说的那样，Tether拥有>=100%的储备支持，赎回从未失败过，所有USDT都以1美元的价格赎回。在48小时内，Tether处理70亿的赎回操作，平均占其总资产的10%，这几乎是银行机构都不可能做到的。
在一个多月的时间里，Tether处理160亿的赎回操作（约占总储备的19%），再次证明Tether的运营、投资组合、银行基础设施和团队都是可靠的，经过了实战考验。USDT是唯一在极端压力下被证明具有实力的稳定币。
据此前华尔街日报报道，在TerraUSD（UST）崩盘后，过去一个月，更多传统对冲基金通过加密经纪公司Genesis Global Trading执行做空稳定币Tether（USDT）的交易。Genesis机构销售主管Leon Marshall表示，这些交易的名义价值“数亿美元”，但他拒绝透露更多细节。[2022/6/28 1:34:51]
汇率变化意味着赎回率和铸币率都在变化。当协议当前的赎回率是 1 个 vETH 可以赎回 1.05个 ETH 时，通过协议质押 1.05个 ETH，才能获得 1 vETH。
Reward Bearing 模式 把 Staking 派息和 Slash 导致的质押资产变化，转化为了汇率的变化。在这种机制下， LSD 代表了从质押开始到当前时点累积的本金和收益之和。
对于 DeFi 而言，这样的 LSD, 和其他 token 没有区别，可以轻易集成，而 Claim 型 Token 和 Rebase 型 Token，对于 DeFi 协议而言，会被视为异型 Token，集成起来比较麻烦。
我们再来对这三种派息方式做一个对比
派息方式
收益领取
复利
DEFI 集成友好性
资源消耗
高
自动
较低
除了以上三种典型的派息方式之外，还有一些生息类协议会采取本金和收益分离的方式，LSD 代表本金，产生的收益则用另外的衍生资产表达（衍生资产采用 Reward Bearing 的方式派息），例如 StakeWise 和 Frax。
其实，通过第三方协议也可以实现本金和收益的分离，例如 Pendle 可以将生息资产铸造为 PT(Principle Token) 和 YT(Yield Token)。
小结
Bifrost 作为 2019 年发起的老牌 LSD 协议，是最早采用 Reward Bearing 的方式派息的 LSD 协议之一。Bifrost 尤其注重 vToken 的易集成性，目前已支持的 9 条链的 LSD 资产（vToken），全部采用了 Reward Bearing 的方式。vETH 早期由于合约方面的限制，采用了 Claim 的模式，但在上海升级后，已经更新为 Reward Bearing 的方式。
为了提升 vToken 的易集成性，Bifrost 还以平行链承载所有的 LSD 资产，以实现所有 LSD 资产的统一集成接口，进行实现跨链集成的友好性。
借助波卡的 XCM，Bifrost 可以实现 Onmi-LSD，与此同时，Bifrost 也将 LSD 带到波卡生态，促进波卡生态 LSDFi 的发展。
Bifrost 是什么？
Bifrost 是基于 Polkadot Layer-1 打造的一个可扩展的、非托管的去中心化全链流动性质押专用平行链，已为 9 条或更多区块链网络提供标准化的流动性质押衍生品（Ominichan LSD）。
Bifrost 的使命是通过跨链衍生品来聚合超过 80% PoS 共识链的 Staking 流动性，为波卡中继链、平行链，以及与波卡桥接的异构公链提供标准化可跨链的带息衍生品，降低用户 Staking 门槛、提升多链质押比例、提高生态应用收益基础，打造用户、多链、生态应用三方赋能、正向循环的 StakeFi 生态。
目前 Bifrost 已获得 NGC、SNZ、DFG、CMS 等机构数百万美金融资和 Web3 基金会 Grant，同时也是 Substrate Builders Program、Web3 Bootcamp 成员。
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