金色财经 区块链8月5日讯 美国头部加密交易所Coinbase昨日公布2023年二季度财报，其7.08 亿美元的营收超出分析师预期，其股价也在盘后交易中上涨1.6%至92.23美元，但随后却滑落至87.31美元收盘——数据不会说谎，这样的市场表现其实并不意外，因为加密行业依然认为Coinbase存在隐患。
隐患一：Coinbase的竞争对手正在蚕食其美国本土的市场份额
Coinbase的竞争对手正在蚕食其在美国本土的市场份额，因此投资银行瑞穗银行的分析师Dan Dolev警告称，投资者不应过于兴奋，他表示Coinbase 从第一季度开始提高了零售价格第二季度零售采用率为221个基点，而第一季度为168个基点，这表明Coinbase平台的平均费用从1.7%左右上涨至2.2%左右，继而可能会加速零售领域的市场份额流失。
金色相对论| 黄连金：无币区块链是作为过渡阶段的尝试:本期金色相对论中，对于无币区块链是未来技术发展方向还是当前过渡阶段问题，核聚链创始人、NULS 技术顾问黄连金表示，应该是作为过渡阶段的尝试，以后应该逐渐引进代币。以前那种追求短平快和割韭菜的代币机制不会再有可能，新的代币机制应该回归价值，至少应该符合以下三点：
一是增量的，不是存量的。现在的链改是在存量上、中心化的IT系统和流程上进行改造。
二是必须是能够在具体应用场景下降低成本和提高效率，否则区块链应用场景的价值就没有，代币就成为空气币。
三是具有短平快投资回报的代币机制是割韭菜的，会成为空气币。所以新的代币机制应该回归长期的，价值的投资。设计具有长期投资特性的通证经济模型应该会越来越重要。[2018/9/29]
上季度，Coinbase与免佣金交易应用程序Robinhood的总交易量份额对比从第一季度的65%下降至61%，投资银行TD Cowen分析师也表达了同样担忧，并指出早期迹象表明Coinbase的市场份额正在被Robinhood和Twitter创始人Jack Dorsey运营的金融科技公司Block抢走。根据TD Cowen的数据显示，Coinbase在美国零售加密货币市场的份额较第一季度下降了6.4%，而Robinhood和Block分别上涨了3.3%和3.1%（如下图所示）。
分析 | 金色盘面：BTC突破6700美元 维持多头趋势:金色盘面独家分析：BTC刚刚突破了，6700美元，再次回到上升趋势，我们最近在金色盘面和发现机会板块多次提及这个位置不宜过分看空。短线看，这里多头趋势形成后，回踩不破6日线应该是进场机会。请投资者理性看待市场波动，做好风险控制。[2018/9/21]
此外，Coinbase二季度机构交易量也较第一季度暴跌了37%，自去年FTX崩溃以来，机构交易者一直对加密货币市场感到不安，许多人涌向CME 等受监管场所的衍生品。瑞穗分析认为，市场表现不佳可能会让人们觉得其他加密货币交易所（比如Coinbase）也会陷入困境，TD Cowen 和瑞穗银行对Coinbase的评级也都低于大盘，并将其目标价维持在36美元和27美元不变。
分析 | 金色盘面：EOS调整尚未结束:金色盘面综合分析： EOS在2小时K线背离后并没有出现大幅调整，但这不意味着风险已经消失，向上依然面临多重压力，6小时K线图显示MACD为下降趋势，即使价格达到新高依然面临背离的可能，而4小时K线图的下降趋势也没有改变，所以短线建议投资者注意控制风险。[2018/9/4]
隐患二：Coinbase平台交易量萎靡严重
Coinbase二季度总交易量环比大幅下降至 920 亿美元，其中 140 亿美元来自零售用户，780 亿美元来自机构用户。相比之下，该指标第一季度为 1,450 亿美元，总交易量与去年第二季度 2170 亿美元相比下降了 57%。
此外，今年二季度交易收入为 3.27 亿美元，环比下降 13%，在交易量低迷的情况下，这一数字表现平平，第一季度为 3.75 亿美元；去年第二季度的交易收入为 6.55 亿美元。事实上，Coinbase的大部分收入与利息收入有关，但随着Circle的USDC稳定币市值下降，其利息收入在二季度发生了逆转，环比下降16%跌至2亿美元左右。TD Cowen分析师周五表示，USDC供应的恶化预计将持续到第三季度，这将进一步影响Coinbase的利息收入。
金色财经现场报道 Coineggs CEO 张涛：钱是了解区块链的最好方式:金色财经现场报道，在2018全球区块链精英峰会上，进行以《数字资产交易所的生态架构与发展趋势》为题的圆桌谈论，Coineggs CEO 张涛指出：最火的交易还是比特币等主流链，目前，在交易平台上能留下来的币种，都是靠谱的项目。了解区块链的最好方式，就是钱在哪、心在哪。[2018/4/28]
截至6月份的三个月内，Coinbase获得的区块链奖励（包括质押服务收入）较第一季度增长了近20%，达到8800万美元。那么，是什么推动了这样的增长？Coinbase表示：“质押余额增加——包括4月份以太坊Shapella升级后机构ETH余额大幅增加。”以太坊价格的上涨让Coinbase从中受益，资产价值二季度较一季度上涨了17%。
事实上，除了交易量和收入下降之外，Coinbase还存在较为严重的亏损问题，财报显示其二季度每股亏损0.42美元，第二季度净亏损9740万美元，而上年同期净亏损11亿美元。
金色财经独家分析 区块链的出路在于平衡“去中心化”与“价值创造”:瑞波币的“中心化”之争总是热议话题，近日两则消息分别反映了瑞波币的被diss与反diss的日常。在世界最大的虚拟货币论坛BitcoinTalk上有一名叫leopard2的用户写到瑞波币（XRP）并不是加密货币，争论主要集中在瑞波币并不是去中心化的、瑞波和瑞波币的关系很模糊、银行没理由采用瑞波币三个主要方面；而在4月9日，瑞波币创始人ChrisLarsen则将重点放在和价值创造上，他说，目前全世界在区块链方面的噪音都非常多，其中90%都是废料，未来将面临整合，但是基础的变革也在发生，其中最重要的是价值互联。资产和货币的价值的转移会像此前20年的数据转移一样快速，对世界产生颠覆性的影响力。
那么区块链的发展，“去中心化”、“价值创造”哪个才是根本呢？金色财经认为，缺少任何一个，区块链都将没有价值。市值最高的比特币也因为交易的实用性欠缺为改善其创造价值的功用而被分叉。各种币也一再解决实际交易的问题，真正实现“没有中间方赚差价”的快速稳定交易，试图改变整个生产关系。但总体来讲，如今去中心化跟价值创造似乎很难以平衡，过于分散能够实现“民主”却在算力上和激励机制上很成问题。区块链的未来，在于实现一个人人可以看到的民主，同时确保其创造价值的效率。[2018/4/11]
隐患三：Coinbase的以太坊二层网络Base短期可能无法产生重大影响
Coinbase的以太坊二层网络Base在7月份为开发者提供了软启动，并将于下周8月9日全面启动其主网，该交易所管理层在周四的财报电话会议上指出，Base的长期目标是成为其主要的收入驱动力。
上周末，由于一系列模因币的推出，Base链上活动有所增加。根据链上数据分析平台DeFiLlama的数据显示，过去7天Base链上收入超过870,000美元，但投行TD Cowen确认为Base短期可能无法产生重大影响，一是因为以太坊Layer 2扩容解决方案竞品较多，比如Arbitrum、Optimism、zkSync、StarkNet等，二是竞争对手的实力似乎都远超Base，比如Arbitrum桥接锁仓量已超过272万枚ETH、zkSync超过120万枚ETH、Optimism接近58万枚ETH。
不仅如此，受最近BALD代币和LeetSwap等事件影响，Base链上锁仓量也大幅下跌，八月初一度从4120万美元跌至718万美元，跌幅约82.5%。同时Base跨链桥日净流入资产更是下跌了92.7%，链上活跃程度下降也约79.4%。对于一个尚未推出主网的二层网络而言，“纵容”项目方市场操纵势必会让投资者心存疑虑，也增加了不信任感。
总结
Coinbase需要克服一些障碍才能取得成功，首先，美国证券交易委员会已经谴责该公司经营的加密业务将华尔街捆绑在一起；其次，考虑到Coinbase需要直接面对残酷的市场竞争，比如Robinhood和Block的Cash APP，他们可能难以客户提供更好更广泛的服务。最后一个问题不是Coinbase特有的，而是整个加密行业的一个问题：加密抵押贷款不足的时代已经结束，对于许多机构来说，像通过加密借贷获利似乎正变得不太可能。
在Coinbase二季度电话财报会议结束时，巴克莱银行的Ben Budish提出了一个非常有趣的问题，即Coinbase的零售用户与其“产消者（prosumer）”或专业交易者之间的差异是什么，后者在不太活跃的时期往往较少参与平台，而前者则更持续参与。Coinbase首席执行官Brian Armstrong解释说：“我认为Coinbase需要让专业交易者产品更加成熟，这可能会随着时间的推移而出现，我们还有更多工作要做。”
而这样的回答，似乎很难让投资者感到满意。
本文部分内容编译自dlnews
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