作者： TaxDAO
近年来，加密资本市场发展迅速，成为西方年轻一代投资者追捧的对象，但如FTX等加密货币交易所的相继破产，引起了各国金融监管机构的警惕。欧盟议会批准首个加密货币法规《加密资产市场监管法案》（MiCA）（MiCA 可能将于 2025 年 1 月开始实施。但是，稳定币相关规则可能将在 12 个月的过渡期后于 2024 年中旬开始生效 。)，成为世界上首个引入全面加密法规的主要司法管辖区。本文将分析该法案的实施背景、主要内容和与其他国际监管框架（FSM Bill, CARF, CRS）的比较。
MiCA 的推出旨在为欧盟现有金融服务立法未涵盖的加密资产提供法律框架；通过建立健全和透明的法律框架以支持创新，促进加密资产发展和更广泛地使用分布式账本技术(DLT)；确保适当的消费者、投资者保护以及市场完整性；考虑到一些加密资产可能被广泛接受，将进一步增强金融稳定性。
欧盟数据法案有可能颠覆智能合约，对DeFi造成潜在打击:金色财经报道，欧盟泄露的立法草案表明，政策制定者正在权衡作为DeFi基石的智能合约是否需要以开发人员可以介入并改变其交易的方式进行设计。由于美国加密货币创始人在打击行动中关注欧盟，该提案可能会影响欧盟的监管清晰度。由于案文正在谈判中，仍有可能进一步发生变化，欧盟政策制定者正竞相在6月底之前就数据法案达成协议，这意味着只剩下两周的时间来进行可能的更改。
据DL News看到的一份日期为6月8日的法案草案表明，智能合约将属于适用于使用一系列电子数据记录的计算机程序的相同定义。[2023/6/13 21:34:00]
MiCA在推进实施的过程中也面临着一些挑战与风险。由于加密资产市场在不断发展，新技术不断涌现，因此确保规定与市场实践保持一致或将面临很大困难；因为市场上可能只有少数大型企业有能力满足监管要求，实施MiCA可能加剧市场垄断或寡头垄断现象；如果MiCA的监管标准与其他国家或地区的标准不同，欧洲的加密资产市场可能会面临一定的国际竞争压力，企业可能更希望将相关资产转移至合规成本和监管要求较低的地区或国家；法案实施对于欧盟成员各国主管部门之间的积极配合和有效执行提出了更高要求，如果各国家在执行MiCA方面存在差异，可能会影响监管的一致性和效果。
德意志银行巴尔茨：预计欧盟委员会将于6月底提交一份数字欧元的立法提案:金色财经报道，德意志联邦银行最高执行委员会委员布克哈德·巴尔茨20日在参加2023清华五道口全球金融论坛时表示，欧元体系正在处理的主题之一是引入央行数字货币（CBDC）。2020年，欧元体系就发布了一份关于欧元区零售CBDC的报告——数字欧元。2021年10月，欧元体系启动了数字欧元项目。德意志联邦银行是欧元体系不可分割的一部分，目前仍在探索阶段。
巴尔茨称，预计欧盟委员会将于6月底提交一份立法提案，其中包括数字欧元是否与现金一样获得法定货币的地位。2023年秋季，欧洲央行理事会将决定是否进入数字欧元的准备阶段。[2023/5/21 15:17:09]
MiCA主要覆盖三类加密资产：
资产参考代币 (ART)：通过参考其他法定货币或商品或加密资产（一种、多种或资产组合）价值来稳定自身价值的加密资产，比如 Digix(DGX)，用等价黄金储备作为支持。
动态 | Simplecoin受欧盟反指令影响将于2020年1月1日关闭:荷兰加密货币挖掘平台Simplecoin将于?2020年1月1日关闭。这是由于欧盟实施了一项新的反指令，该指令将迫使Simplecoin遵守新的KYC和反(AML)政策。（AMBCrypto）[2019/12/16]
电子货币代币 (EMT)：是通过参考其他法定货币价值来稳定自身价值的代币。电子货币代币与资产参考代币的区别在于支持价格的底层资产配置。ART 是使用非现金资产或一篮子货币，相对比来讲 EMT 则是仅使用单一货币，更接近于电子货币的概念，比如支付宝支付或微信支付。
其他加密资产：不属于资产参考代币和电子货币代币的其他加密资产，比如实用代币，其目的就是试图提供对于商品或服务的数字访问权限，使其能够在分布式记账技术上（DLT）使用。
声音 |欧盟议会报告： 加密货币匿名问题严重 区块链不应该受到责备:据ethnews报道，欧洲议会最近发表了一项研究讨论了加密货币相关犯罪的现状，包括，逃税和恐怖主义融资，该报告由安特卫普大学两名研究人员Robby Houben博士及Alexander Snyers撰写。作者认为，在考虑加密犯罪时要解决的关键问题是匿名，匿名使加密货币交易难以得到充分的监控，允许在监管范围外发生阴暗交易，犯罪组织使用加密货币轻松。此外，税务机关可能难以知道哪些人参与了应税加密交易，因此几乎不可能发现或惩罚逃税者。该研究指出，根本没有公布任何规则规定加密货币相关的匿名性。作者表示支持欧盟提出的第五项反指令（AMLD5），因其定义了加密货币，要求交易所和钱包提供商遵守客户的尽职调查要求，并向金融情报机构报告可疑的交易活动。作者建议创建一个强制注册系统，以揭示加密货币用户的身份，以及禁止某些活动，如混合交易历史的过程。此外，AMLD5的一个明显缺点是未能考虑加密空间中不同的参与者，作者称之为可能被利用的“盲点”。因此，他们建议欧盟扩大“AMLD5下的“有义务实体名单”。此外作者认为，将区块链与，恐怖主义融资或逃税联系起来太过生硬。区块链只是一种技术，不是为了促进这些行为，而是在合法范围内存在很多应用。因此，他们认为在考虑与加密货币相关的非法活动时，不应触碰区块链技术。[2018/7/20]
MiCA 中并未覆盖例如 DeFi，NFT 和证券型代币等符合其他受监管工具条件的加密资产。此外，中央银行的虚拟货币（CBDCs）或其他国际公共组织（如国际货币基金组织）发行的数字货币同样也不在 MiCA 覆盖范围内。
欧盟市场监管机构提高对加密金融衍生品要求:欧洲证券和市场管理局(ESMA)在昨日宣布的一项声明中，加强了对加密货币的差价合约(CFDs)的要求。
CFDs是一种期货合约中的一种安排，即以现金支付而不是实物商品或证券的交割来结算。它被认为是一种更容易的结算方式，因为所有的收益和损失都是用现金支付的。这也给了投资者同样的风险和安全保障，因为他们并没有实际拥有。[2018/3/28]
除了界定适用范围外，MiCA 中还特别对加密市场滥用行为进行了规定，以防止操纵市场和欺诈行为，保护投资者利益，确保加密资产市场的稳定和透明。MiCA 中明确表示禁止任何形式的市场操纵行为，包括但不限于：
发布虚假或误导性信息，包括虚假宣传、误导性声明或其他欺诈性行为，以影响加密资产价格或引导其他市场参与者作出错误的投资决策
利用未公开的内幕信息进行交易，以获得非公平的交易优势
操纵加密资产的供求关系，通过虚构交易量或其他手段操纵价格
利用市场不足或其他漏洞，以取得非正当利益
依照 MiCA 之规定，代币发行者需要获取授权才能在欧盟提供服务。获得授权需先向所在国家的国家主管部门提交申请，申请应包含与其业务和服务相关的详细信息，包括但不限于业务模型、技术实施、白皮书、投资者信息等。对于代币发行者资质可能会有一些要求，比如，资金要求和组织运营，满足相关财、风险管理、合规性、公司治理等方面的要求，以确保代币发行者能够遵守相关法规且有足够的财务实力来履行其承诺，并保护投资者的权益。随后就会进入审查流程，国家主管部门可能将对包括对申请材料的审核，还可能会征询欧洲工商管理委员会（ESMA）的意见，与申请者进行面谈和调查，以确保其符合 MiCA 的规定。如果电子货币代币发行者未能满足 MiCA 的要求，或者在运营过程中违反了规定，国家主管部门有权撤销其授权，禁止其在欧盟范围内提供服务。
以下将对比分析 MiCA 和英国 2022-23 年金融服务和市场法案（草案）（FSM Bill 2022）。MiCA 和 FSMB 都涉及有关加密资产管理的相关内容。特别是在英国脱欧的背景下，英国在加密资产管理方面与欧盟 MiCA 的差异更是引起消费者和投资者的关注。
FSM Bill2022 和 MiCA 都将其定义为价值或权利的数字化显示，差别在于 FSM Bill 2022 中加密资产定义涵盖范围更加广泛。无论是否受到加密保护，只要可以用于支付，可以以电子方式转移、储存或交易，可以用例如分布式记账等技术记录或存储数据的都被涵盖在加密资产范围内。因此，FSM Bill 2022 可能还适用于除稳定币外符合上述条件的其他数字或加密资产。而 MiCA 则是强调使用分布式记账技术或相似技术，且对加密资产进行了具体分类，并对不同类型的加密资产制定了相应的监管规则和要求。
MiCA 和 FSM Bill 都建议在加密资产进入受监管交易场所交易或公开发售时对其发行进行监管。MiCA 中主要是要求以‘白皮书’形式提供披露文件。英国则表示可能采取相似方式，但仍需进一步评估，可能考虑对发行人提出持续要求，因为英方认为传统的证券披露合法性法规可能无法很好地运用在加密资产上。
MiCA 和 FSM Bill 在对于海外发行人和服务提供商的监管要求不同。MiCA 中要求发行人必须在欧盟建立法律实体；加密资产服务提供商同样必须在欧盟进行‘实际管理’；至少有一名董事居住在欧盟，且在其获得授权的成员国拥有注册办公室。而 FSM Bill 中明确英国想要对“在”或“向”英国境内提供的活动进行监管。对于是否需要在英国设立实体机构的问题并未明确。
表 1 主要加密资产监管框架对比
毫无疑问的是，《加密资产市场监管法案》将有助于提高加密市场的透明度和可信度，很大程度上保护消费者和投资者权益。然而，法案实施也将会面临很多未知的新问题，导致市场上的短期波动。总而言之，该法案的实施将会是开创性的，还将可能对加密货币市场产生深远的影响， 值得各方持续关注。
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