作者：NingNing，独立加密分析师 来源：X（原推特），@0xNing0x
首先，我们要欣赏一下顶级加密基金Pantera提供的有关比特币减半的重要信息。
根据Pantera的历史数据统计，每一轮比特币减半行情周期分为两个阶段：减半前的周期和减半后的周期，它们分别持续约477天和480天。
美联储卡什卡利：我们可能需要将利率提高到6%以上，但还不确定:金色财经报道，美联储卡什卡利表示：美联储必须继续打击通胀，服务业通胀似乎根深蒂固。我们将无法保护经济免受债务违约的影响。我之前的经济预测是支持将利率上调至5-5.125%以上。我们可能需要将利率提高到6%以上，但还不确定。目前无法判断6月应做怎样的利率决定。在6月会议上决定加息还是暂停，是非常艰难的事情。[2023/5/22 15:18:51]
本轮比特币减半的日期定在2024年4月20日。按照这个日期，回溯477天，我们可以确定减半行情的开启日应该是2022年12月30日。但实际的市场底部发生在2022年11月9日，比原计划提前了一个月。这是因为FTX交易平台的崩盘导致市场提前反应。
BB：对波场并不了解，只知道它是基于我们的DPoS技术而开发的:Block.one首席执行官Brendan Blumer（BB）在回答网友提问“EOS相较波场有什么优势时？”回答表示：“除了知道波场是基于我们的CTO（即BM）的DPoS技术开发的之外，我对这个项目并不太了解。看看EOS，我相信你会发现它是性能最好的技术，也是持币者最为团结的生态系统。”[2020/8/11]
根据这种“刻学”（按时间划分的模式），我们目前正处于本轮减半行情的前半部分的中段。现在让我们来看看减半效应的边际递减对这一行情的影响。
声音 | OKEx Jay Hao：我们正在处理OKEx期货/掉期的市场订单:推特网友今日对OKEx CEO JayHao表示，请关闭你的掉期合约，我在Okex做了这么长时间的掉期合约，但是现在我要改变了，因为你们没有按市场顺序，这确实让我感到沮丧。Jay Hao回复道，这是一个很好的建议，我们正在处理OKEx期货/掉期的市场订单，请继续关注。[2019/11/27]
上一轮比特币减半使区块奖励从12.5减少到6.25，而这一轮减半将把区块奖励从6.25减少到3.125。从绝对区块产量的角度看，减半效应的市场影响会出现严重的边际递减，这也是市场担忧的原因。
然而，更重要的是关注通胀率，即新增比特币与已挖出的比特币之间的比率。Pantera采用了一种复杂的算法，以480天内减少的比特币供给作为分母，以已挖出的比特币作为分子，计算出供给通胀下降比率。
第一轮减半的供给通胀下降比率为16.5%，第二轮减半为5.5%，上一轮减半为2.4%，而下一轮减半将为1.1%。这意味着通胀下降比率的变化率分别为33%，43%，47%。
因此，从这一指标来看，本轮减半的边际效应稍高于上一轮。过去的比特币减半中，第一轮从减半时的价格到行情顶部上涨了9212%，第二轮上涨了2910%，上一轮上涨了679%。这些涨幅与通胀下降比率的变化率之间存在一定的比例关系。
根据这一比例关系，本轮减半时的价格到行情顶部可能会上涨317%。因此，本轮减半行情的起涨点为$35448，高点可能达到$147843。
综上所述，我们已经进入本轮比特币减半行情的前半部分的中段。从供给通胀下降比率的角度来看，本轮减半效应略高于上一轮。希望随着市场的发展，市场预期能够逐渐与这一事实接近。
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