在系列前一篇文章给出了学术界对比特币价格决定因素、比特币是否具备黄金属性以及是否应当配置比特币作为投资组合后。
本篇文章将带大家了解一下新的内容：
学者研究比特币是否具有风险对冲效应、地缘以及宏观因素对比特币价格的影响、比特币价格的预测因子。
比特币是否具有风险对冲效应
本质上来说，进行资产配置，在于尽可能地优化投资组合，使得在风险最小情况下获得收益最大化。
寻找优质可对冲风险的标的投资品是构建良好投资组合的基础。
就比特币是否具有良好的风险对冲效应，学者在不同经济政策及宏观条件下的对冲效果进行了比较，在比特币是否具有明显风险对冲效应上产生了严重分歧。
Thomas等人通过研究Covid-19熊市期间数据发现，比特币随着危机的发展与标准普尔500指数同步下跌。
“汉语盘点2021”活动正式启动：虚拟货币、元宇宙入围年度推荐字词:金色财经报道，11月19日，由国家语言资源监测与研究中心、商务印书馆等联合主办的“汉语盘点2021”启动仪式在商务印书馆举行。启动仪式上，主办方推出“专家版本”和“大数据版本”的年度推荐字词，其中国家语言资源监测与研究中心通过监测语料库推荐的国际词有气候峰会、东京奥运会、塔利班、德尔塔、虚拟货币，清华大学教授沈阳作为“汉语盘点”活动的评议专家，推荐了“治、离、元宇宙、碳中和”等年度字词。12月20日，“汉语盘点2021”揭晓仪式将揭开年度字词的面纱。[2021/11/20 7:00:36]
这导致配置比特币的投资者的下行风险增加，并且没有充当避风港功能。
其研究结果对比特币在传统市场中提供避风港的能力表示怀疑。
Syed等人研究了比特币在极端市场条件下是否能表现出股票市场投资的避风港特性，以及这种特性是否与黄金和一般商品指数相似或不同的问题。
其研究表明，比特币、黄金和大宗商品在它们对世界股市指数的弱避险属性方面具有相似性，同时，比特币和股票市场之间的联动效应很弱。
动态 | 封面盘点2019十大酷科技 区块链上榜:1月5日，由封面新闻最新盘点的2019十大酷科技出炉，其中包括区块链，代表企业：支付宝。过去一年，支付宝区块链技术落地超过40多个场景，也从不同的场景给用户带来便利和安全。据公开信息显示，支付宝与阿里巴巴已经蝉联两年全球区块链技术专利申请量最多的互联网公司，其在共识机制、智能合约、可信计算、隐私保护、跨链交互上都取得了突破。[2020/1/6]
LibingFang等人研究了比特币、全球股票、商品和债券的长期波动性以及相关性是否受到全球经济政策不确定性的影响。
其研究结果表明，全球经济政策的不确定性对比特币债券相关性有显著的负面影响。
但是对比特币股票和比特币商品相关性产生积极影响。
这表明在特定经济不确定性条件下，比特币有可能可以充当对冲工具。
动态 | 区块链未能上榜汉语盘点2019年度国际词:汉语盘点2019年度候选字词中，巴黎圣母院、区块链、贸易摩擦、黑洞照片、脱欧上榜国际词。12月20日，国家语言资源监测与研究中心、商务印书馆、央视新闻等单位联合举办的“汉语盘点2018”揭晓仪式在北京举行。最终，“奋”“改革开放四十年”“退”“贸易摩擦”分别当选年度国内字、国内词、国际字、国际词。（央视新闻）[2019/12/21]
EnderDemr等人通过使用贝叶斯图形结构向量自回归模型以及普通最小二乘法和分位数对分位数回归估计后发现：
分析经济政策不确定性指数，以及对比特币每日收益的预测，其研究发现比特币回报与EPU呈负相关。
同时，其研究认为，在不确定性的极端时期，比特币可以作为一种对冲不确定性的工具。
地缘与宏观经济变量
研究地缘政策与宏观经济变量对比特币价格的影响，学者主要围绕着新发布的宏观政策后比特币的价格变化展开。
动态 | 澳媒盘点12国加密货币税制 日本税率最高:7月23日，澳大利亚加密货币媒体Mickey发文盘点各国加密货币税制，并指出日本加密货币税率非常高。根据2017年4月实行的资金结算法修订版，加密货币交易所产生的利益所得划分为杂项收入，所得税最高可达45%，作为伴随着损失的交易市场税率来说非常高。此外，该媒体列举了以下几个国家的加密货币税制：1、德国：加密货币交易免除附加税，持续保有加密货币一年以上可免除转让所得税。全部欧洲市民向德国转移资产时可免除转移税。2、新加坡：长期投资加密货币的企业和个人免除转让所得税。3、葡萄牙：不像加密货币征收附加税和所得税，但企业通过加密货币交易所得的收益需要课税。4、马耳他：加密货币的日交易作为法人税征收税金，但个人投资者购买和拥有加密货币不用缴纳税金。5、马来西亚：不需要缴纳转让所得税。6、白俄罗斯：对加密货币挖矿和对加密货币的投资不征收税金。7、瑞士：对专业投资者的加密货币交易征收法人税，挖矿被视为个人营业收入，但个人投资者的投资及交易不需缴纳转让所得税。8、加密货币被认为是资产，纳税方式和股票一样；如果购买加密货币并保留一年以上，根据收入水平征收0%至20%的税金。9、澳大利亚：当所有交易均被视为转让收入，并且兑换为澳元时要求保留所有准确的交易记录；如果进行加密货币投资获得的利润，就要交纳与个人所得税相同速率的税金。但如果持有1年以上的加密货币，将减免50%的税金。10、以色列和瑞典：如果纳税人不能证明他们购买的加密货币的购买额，将会征收百分之百的税金。[2019/7/23]
Ahmet等人研究了全球地缘风险(GPR)指数对比特币每日收益和价格波动的预测能力。?
区块链概念股涨跌盘点:
赢时胜（300377）：现价13.15元，涨幅10.04%；
御银股份（002177）：现价5.26元，涨幅10.04%；
高伟达（300465）：现价9.98元，涨幅10.03%；
新晨科技（300542）：现价32.29元，涨幅10.2%；
易见股份（600093）：现价11.33元，涨幅10.00%；
四方精创（300468）：现价40.27元，涨幅10.00%；
飞天诚信（300386）：现价17.50元，涨幅9.99%；
博彦科技（002649）：现价13.5元，涨幅9.76%；
海联金汇（002537）：现价10.53元，涨幅5.30%；
信雅达（600571）：现价11.49元，涨幅4.93%。[2017/12/19]
通过贝叶斯图形结构向量自回归技术，发现GPR对比特币的回报和波动性都有预测能力。
贝叶斯概念图
普通最小二乘法估计的结果表明，比特币的价格波动和回报分别与GPR呈正相关和负相关。
根据这些发现，比特币可以被视为对冲全球地缘风险的工具这一结论得到了实证检验，尤其是在全球地缘风险的极端时期。
牛悦旻通过对比特币价格与五种传统投资工具价格间长期平稳及短期引导滞后的关系进行了检验。
检验发现比特币价格与传统投资工具价格间不存在长期平稳关系，但在短期内比特币价格仍然受到股票指数和汇率的正向影响以及利率的负向影响。
比特币价格预测
由于比特币缺乏基本面，不存在现金流贴现计算其价值的可能，所以传统金融模型难以对其价值进行估值。
但是不断地有研究尝试着使用部分机器学习的方式来进行价格因子的预测研究。
Prosper和David等通过采用29个初始样本因子，使用了深度学习的方法。
这样一来，应用不同方面的解释因素来预测形成比特币的价格将会成为可能。
这对于对比特币价格等加密货币的资产估值，以及加密货币的资产定价有着巨大的潜在影响。
ShenD等人通过研究投资者注意力与比特币回报、交易量和实际波动率之间的联系，发现推文数量是次日交易量和已实现波动率的重要驱动因素。
这验证了Twitier上的推文数量可以显著预测比特币的未来及比特币回报，实际波动率和交易量。
Ladislav通过将比特币以及谷歌趋势和维基百科上的搜索查询联系起来发现，不仅搜索查询和价格是相互关联的，而且在高于或低于其趋势值时对货币兴趣增加的影响之间也存在明显的不对称。
Antweiler等人从贝叶斯后验概率的角度出发，使用贝叶斯分类器，对金融新闻进行了主题分类。
他们探索了不同新闻主题对于股票价格的影响，研究表明：
1.事件发生当天，价格反应最为强烈。
2.市场会对新闻过度反应，由此导致事件日前后的异常收益的符号相反。
综上所述，从当前对于比特币的研究多从其基本金融属性来解读，对于是否应当把比特币作为投资产品也随着研究角度的不同而呈现出了不同的答案。
中国学者多认为比特币为泡沫投资产品，强调政府监管。
国外学者多从比特币与其他金融产品的关联及其表现出发，认为比特币可能是一种不错的投资标的。
一国政策的制定与监管态度会影响学术界的看法，这也表现出了不同国家之间对比特币态度的不同。
然而，从长周期来看，存在发行数量上限的比特币价格是值得期待的。
ThomasConlon,RichardMcGee.BitcoinduringtheCovid-19bearmarket.FinanceResearchLetters,2020,35.
Syed?Jawad?Shahzad,ElieBouri,DavidRoubaud,Ladislav,Kristoufek,BrianLucey.InternationalReviewofFinancialAnalysis,2019,63.
LibingFang,ElieBouri,RanganGupta,DavidRoubaud.InternationalReviewofFinancialAnalysis,2019,61.
EnderDemir,GirayGozgor,ChiKeungMarcoLau,Samuel.Vigne.Anempiricalinvestigation.FinanceResearchLetters,2018,26.
AhmetFarukAysan,GirayGozgor,ChiKeungMarcoLau.ResearchinInternationalBusinessandFinance,2018,47.
牛悦旻.比特币价格形成机制的影响因素.时代金融,2017(27):220-221.
ProsperLamothe-Fernández,David.ManuelDeepLearningMethodsforModelingBitcoinPrice.Mathematics,2020,8(8).
DehuaShen,AndrewUrquhart,Pengfei.DoestwitterpredictBitcoin.EconomicsLetters,2018,174
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