撰文：ByrneHobart，金融和科技作家、投资者、咨询师编译：LeoYoung
资产价格急剧上涨，投资者变富，对市场泡沫批判会变成FOMO的武器：容忍他人变富的最简单方法就是，假设财富是对他们的愚蠢给予的奖励。
而当泡沫破裂价格下跌时，各种看法接踵而至；之前唱空者的看法得到验证，众多亲历者也有更多时间讲自己的故事。安然、Theranos、Long-TermCapitalManagement、CountrywideFinancial这类公司的前员工这时候也有时间出来现身说法，不用工作也更有动力向记者讲述过往。
即便「泡沫」通常是贬义，但有时候一定程度的泡沫会对世界带来正面影响。泡沫就是对美好未来的非理性共同信念…这不仅会促使投资者推高资产价格，也会促使创业者建设共同想象的未来。
第一次智能手机泡沫没有体现在股价上，是苹果坚信一款全功能触摸屏联网设备只要几百美元，数百万消费者就会人手一部。苹果设计iPhone之初，他们的信念完全有事实依据支持。例如，他们的第一个测试版触摸屏设备很笨重。但很快经过改进，就变成今天的样子。
Circle CEO：加密行业将在市场动荡后实现增长:金色财经报道，Circle首席执行官Jeremy Allaire在《财富》杂志最新发表的采访中表示，他对未来几年数字资产的增长和转型潜力（包括监管方面）仍持乐观态度。Allaire将加密货币的波动性与历史上的技术繁荣和萧条（例如90年代末的互联网泡沫）进行了类比。
他说：“你在另一面看到的是那些具有持久力的有意义的公司，你开始看到社会其他部分的反应，包括政府、监管机构等，他们会认为，这个行业显然会持续下去，这个市场确实很大，让我们为此制定规则”。[2023/8/29 13:02:21]
要实现既定有用产品组合功能可能性越低，最终的结果就越出人意外。任何作此类深度研究和/或开发的机构就是要让团队坚信，虽然艰难，但每一步都是在向成功迈进。这就能从另一个角度阐释苹果广受推崇的制胜秘诀：他们不仅想要新品轰动，也不想让不看好触摸屏未来的人给iPhone团队任何实在、深刻的回馈。
调查：近40%的美国投资者在市场不确定下购买更多的加密货币:金色财经报道，根据The Balance发布的一项调查，新的研究表明，在市场不确定性的影响下，39%的美国投资者正在寻找新的投资和保护财富的方式，从而选择购买更多的加密货币。尽管如此，41%的调查参与者表示，他们更多地投资于股票，而其中约三分之一的人分别对交易所交易基金(ETF)和指数基金进行了更多投资。与此同时，34%的投资者表示此时他们的投资习惯没有变化。超过四分之一的受访投资者承认投资较少。具体来说，近20%的投资者表示，他们在接受调查时对加密货币的投资较少。（finbold）[2022/8/5 12:04:55]
这也有助于解释为什么项目需要很长时间，好处不仅是可以获得有效回馈，也避免无效回馈。
要是我们五个人每天共处一室，能让真正的信仰者为看似难以实现的目标努力的唯一方式，就是让他和其他真信仰者共处。
Coinbase在市场短时下跌中暂时宕机:加密货币交易所Coinbase在北京时间周日上午的市场短时下跌中暂时宕机，大量用户发推表示无法登陆Coinbase账户。[2020/5/10]
泡沫的力量无处不在
泡沫的力量在其他领域也有所展示。在领域，众多成功运动都经历过长期默默无闻，甚至受到迫害。东欧的社会主义政府继任者多为经历过迫害和囚禁。在美国，新保守主义和现代货币理论长期处于权力之外，等待时机，提高思想。
但这种忠诚有一定沉没成本：一但投身其中，遭受困难越多，就越难以改变看法——这就意味着你会愿意无所求投身其中。
这种泡沫力量甚至适用于个人关系。2000年买亚马逊或pets.com股票就是他们未来十年的发展，结婚就是未来五十年你对一个人的感情。这都是大事，完全没有理想主义的非理性行为。
在其他泡沫中，非理性是一种协调机制。是一个人告诉另一个人认真对待计划的方式，一小部分特别忠诚的非理性人可获得意外成就。
动态 | AT&T和微软已在市场上为区块链提供了联合性企业解决方案:据techweb国外媒体报道，当地时间周三，美国电信公司AT&T和微软将展开一项广泛的、持续多年的合作。外媒称，双方签署了为期多年的云计算协议。知情人士透露，这笔交易的价值超过20亿美元。作为协议的一部分，AT&T将为其大部分员工提供微软365办公软件，并计划将非网络基础设施应用迁移到微软Azure云平台上。这两家公司已经在市场上为网络、物联网和区块链提供了联合性企业解决方案，并有望在2019年晚些时候宣布额外的服务。[2019/7/18]
管理泡沫预期意味着要做个谨慎的时间旅行者
对泡沫的套利大多集中在金融领域，之所以如此的一个理由是：金融就是持有多种资产体现未来现金流的潜力，能有详细记录。重心偏向交易的经济有自身缺陷，但从历史来看，这里蕴藏财富；从这些买卖交易背后可以看到很多。
尽管我们无从知晓当年南海公司(SouthSeaCompany)的全部运营细节，也不知道管理层当初的真实想法，但我们有谁用多少钱买了多少股，资金来源这些详细记录。
Virtu将在市场更规范后成为加密货币现货市场的主要做市商:据ccn消息，交易巨头Virtu Financial公司周五表示将在市场受到更多监管后，成为加密货币现货市场的主要做市商。Virtu的首席执行官Douglas Cifu在公司第一季度财报电话会议结束时的问答环节中发布了这一消息。Cifu表示，该公司是新兴比特币期货市场的做市商，但目前并未交易实际的比特币，行业称为“现金比特币”，或者更具讽刺意味的“实际比特币”。目前，Virtu是CBOE和CME比特币期货市场的做市商，但目前不在任何网络现金市场上开展业务，主要是因为我们担心风险管理。在“现金比特币”和其他目前尚未提供的网络货币中，Virtu担心来自交易对手的风险。[2018/5/5]
金融市场对泡沫和非理性中接受教训的人还有其他益处：鼓励大家记录所思所想。投资备忘录就是很有价值的文件，尤其是证明错误的时候。因为其中就是记录为在特定价格特定投资辩解，这里面有很多设想，未来如何带来可观收益。因此好的投资备忘录是一种预测未来的科幻小说—不是不可能，因为机器人、线上论坛、加密货币、核武器、太空旅行等各类技术早在发展之前，科幻小说中就有描述。
有时候，科幻小说只是显得不合时宜。《星际迷航》和《星球大战》都有电脑，但他们的世界中摩尔定律用在了太空飞船上，里面1970年到2010年的太空飞船发展停滞就是电脑。《星际迷航》对未来的预测也部分正确：有形商品变得很便宜，亚马逊价格和快递速度快速接近复制机。但其他的就不一定对。2000年购买亚马逊的乐观者最终会获得客观收益。但即便买了也是纯粹运气，也没人会想象到亚马逊价值来自AWS而不是实体物品。
实际上，筹集资金就是一种统计学时间旅行，将未来的现金以一定成本带到现在。但能把未来产品带给大家的其他形式科技时间旅行就非常不为人知。所以，管理泡沫预期意味着要做个谨慎的时间旅行者，保证未来的样子尽可能与设想一致，进行时间旅行的公司可以不会因为现金匮乏而倒闭，或把自己逼到窘境。
如何为泡沫估值？
泡沫也有可能带来直接好处，或至少带来正面溢出效应：二十世纪九十年代的电信泡沫产生廉价光纤，当世界准备好迎接YouTube，光纤就发挥了作用。即使房地产泡沫也有积极作用：带来住房库存。由于新房产非常标准化，可用很好以「iBuying」算法数据训练—低科技的泡沫造成高科技结果的稀有案例。但即便如此，大家对价格总是有个疑问：怎么识别何时市场过热？
对泡沫估值争论通常总结为框架问题。具体来说就是大概两种形式：
趋势可以持续多久的问题：视频会议这种形式，我们会厌烦，还是逐渐替代亲身接触？即选即看视频会抢占电视的份额，还是会完全替代电视？
如果一个趋势转瞬即逝，那一家公司当前增长就只是暴跌前的一次起伏。电子商务股票1999年的走势很好看，BeanieBabies的也是，需要进行判断才能确定哪些趋势会继续。但由于复合利率的力量，一个趋势只要比看上去持续那么一点点，带来的影响力会超乎寻常。
产品经济和反馈环的问题：一间公司成功推出一件产品，是否就意味着下件产品也会成功？
《愤怒小鸟》和《糖果传奇》尽管母公司尽最大努力，在延续首个轰动产品力图持续做出爆品的过程历经困难。将一件爆品变为连续爆品很难，尽管迪士尼把这种模式变成了科学。亚马逊每加一个品类，就会有用户买这种品类，然后会有商家提供更新品类。谷歌每做一次调整，都会有新方式将点击率变现，但这也会强化更多搜索本能。脸书的市场是一种变现形式，也会让买卖双方有更多理由每天登录；事实证明，脸书上最让人上瘾的游戏是「AffordableExerciseEquipmentQuest」，我就每天玩。
如何利用泡沫？
泡沫期间有两种东西能杀死一间公司，过度乐观和不乐意太乐观。现实主义者在泡沫中破产，因为竞争者冲劲旺盛，最终复制超越他们。但完全买单泡沫说法的也会失败，因为幼稚的公司在环境变化时难以生存。现在看亚马逊，之所以做得好是因为他们的理论一直在演化。
避免失败的一个方式就是业务构建在发展未来热潮上，而不是解决当前问题。
在乐观顶峰，某些公司会受到吸引宣布概念产品，来吸引投资者，与竞争者拉开距离。另一种就是持续开发「隐形产品」—一旦推出就会颠覆市场的产品，但在发布前都会不公开。第一次公开秘密并不能吸引投资者，一旦惊喜有了效果，投资者即便没有看到成功前景，也会认为他们获胜概率更高。
发布隐形产品的方式利用了泡沫最健康的方式：对市场未来看法不同的小部分人是唯一能建设未来的人；但提前宣布产品规格是在透支信用而不是在确立信用。对产品未来有公开的愿景和保密路线图是融资和吸引人才的优势。
公司对未来的愿景很可能错的，或执行会出错。但这不仅是创业，也是科幻小说。参与到泡沫中不仅是创业，也是艺术。即便故事不一定成真，科幻小说也是很好的艺术。
来源链接：future.a16z.com
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