作者:Ignas,DeFi研究员
编译:0x11,ForesightNews
随着监管机构打击BUSD,DeFi稳定币将迎来新的发展契机。
DeFi稳定币在UST崩溃之中受到重击,但DAI、FRAX和LUSD依然保持坚挺。现在,GHO和crvUSD正准备加入这个领域,带来新的创新。
而随着监管机构打击BUSD,DeFi稳定币将迎来新的发展契机,以下是一些看涨案例:?
DAI应该是赢家,这是因为DAI具有货币溢价,这要归功于:
现货流动性
久经考验的美元挂钩
支持大量DeFi协议
在现实世界中的采用普及
相同的道理,货币溢价适用于所有中心化稳定币。溢价程度取决于它们的采用、合规性、流动性和信任度。现在,SEC对BUSD的指控正在打破BUSD对USDC、USDT的货币溢价,但主要还是对DeFi稳定币的溢价。
你可以将此溢价视为美元相对于其他货币的溢价:它来自储备货币地位、稳定、军事和经济实力以及金融市场,涉及多种因素,并且需要时间来累积。
像FRAX和LUSD这样的DeFi稳定币正在建立它们的货币溢价来追赶DAI。它们看似替代品,但都有各自的目的。
在监管允许的情况下,DAI已将重心转移到从RWA中获取收入。它的目标是成为一种由去中心化的、具有弹性的抵押品支持的无偏见的世界货币。
Liquity(LUSD)的使命相同:成为「能够抵抗各种审查制度的最去中心化的稳定币」。但是,它通过最小治理实现了这一点,没有RWA敞口,仅使用ETH作为抵押品,并且没有放弃与美元挂钩。
由于设计和不可变的智能合约,LUSD可能无法在市值上超过DAI。但是,对于那些担心中心化和审查风险的人来说,它是一种与美元挂钩的利基稳定币。
Frax的策略有所不同。在接受Blockworks采访时,S.Kazemian表示,「与美元挂钩的稳定币不会『通过虚假或真正的去中心化』大规模逃避监管。」它们甚至申请了一个美联储主账户,以便尽可能接近美联储。
美联储主账户将允许持有美元并直接与美联储进行交易,使FRAX成为最接近无风险美元的稳定币。这使得FRAX能够摆脱USDC作为抵押品的局限,将市值扩大到数千亿美元。
FRAX还不是真正意义上的稳定币,它没有DAI的货币溢价。目前,FRAX正被用于榨取其设计巧妙的飞轮生态系统中的每一份收益。相比之下,DAI的大部分供应都放在钱包中,作为对抗市场波动的储值资产。
Frax的收益和效率最大化是它的差异化因素。Frax以FRAX为中心构建了一个完整的多位一体的DeFi生态系统:
Fraxswap
Fraxlend
Fraxferry(bridge)
frxETH
每一个功能都有助于增强FRAX的实用性。
Synthetix的sUSD也很务实,与其DeFi生态系统紧密关联:
Kwenta-交易所
Lyra-期权
Polynomial-结构化保险库
Thales-二元期权
sUSD的采用取决于其DeFi产品的增长,但其货币溢价很低。
Maker在向一个有趣的方向变化,它希望像Frax一样建立自己的DeFi生态系统。Maker正在构建一个借贷协议和一个合成的LSD-EtherDAI来为DAI创造更多的用例和需求。
我最初的想法是Spark协议是Aave明显的竞争对手,是对$GHO的反击,但这并不意味着Maker和Aave以后不会合作。
事实上,我认为合作能实现双方共赢。让我解释一下:
Frax的一切都专注于为FRAX稳定币赋能。同样,Maker的新协议将有助于增加DAI的实用性。对于Maker而言,DAI作为无偏见的世界货币是最终目标,新的协议也是为了实现这个目标。
但Aave的使命不同:它力求成为排名第一的货币市场协议,GHO是实现这一目标的工具。
简而言之:DAI是使命,Spark协议是一种工具;对于Aave来说,货币市场是使命,GHO是工具。
Venus稳定币VAI就是一个很好的例子。它是BNBChain上一个成功的借贷协议,TVL为8.55亿美元。在其市值到达2.5亿美元峰值时,VAI供应量大于FRAX。但现在它的交易价格低于挂钩价格,24小时交易量仅为6万美元。
VAI不是Venus的核心,它的使命是为借贷协议服务尽管如此,$VAI还是帮助Venus成长到了今天的位置。
无论如何,如果创始人真的这么想,那么所有的稳定币都可以共存,甚至可以互相支持。让DAI在Aave上可用意味着协议可以铸造更多的GHO,并且GHO也可以在Spark协议上得到支持。
同样的逻辑适用于Curve的crvUSD。Curve是DeFi中现货流动性的支柱,crvUSD将有助于提高协议的资本效率。因此,crvUSD不会对FRAX或DAI构成威胁,它实际上可以增加所有DeFi稳定币的现货流动性。
因此,我看好DeFi稳定币,因为它们提供了独特的差异化。它们认识到监管的重要性,但有不同的应对之法:
DAI和LUSD抵抗审查,而Frax则尽可能接近美联储。
虽然GHO和crvUSD可能看起来竞争加剧,但它们的重点是改进底层协议。它们可以共同努力,以自己独特的方式成就彼此。此外,随着监管机构紧随其后,现在比以往任何时候都更需要合作。
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