原文作者:CapitalismLab
上海升级在即,流动性质押赛道火热。上海升级后由于开启了unstake,也会大大降低stETH等de-peg的幅度和风险,适合更多用户参与。
本文将为您详细比对各家流动性质押的优劣势,帮您找到适合自己的ETH质押生息方案。
如上图,总体来看:
收益率方面各家差异不大,纯Staking约4%?-5%,做AMM约7%?,Frax目前有一定早期红利;
流动性方面差异巨大,对于0.2%的滑点,stETH可以卖40000?个,而bETH仅可以卖?10?个;
上海升级完成后,以太坊质押量增长超90万枚ETH:4月23日消息,Tokenview链上数据显示,当前以太坊质押存款累计突破1907万枚ETH,自以太坊上海升级完成后,ETH质押量增长超90万枚ETH。当前已有137万枚ETH解锁提款。[2023/4/23 14:21:45]
去中心化和透明度方面,DeFi显著好于CeFi。
此外除开挖矿收益外,折价也是影响收益率的一个重要来源,需要特别注意观察。
Lido
?流动性好,玩法多,是最普适的,对于大资金用户更是不二之选。
由于wstETH已经跨链到Op/Arbi大幅降低了GasFee,对于小资金量用户和想尝试的入门用户都是比较友好的。
ConsenSys分析师:以太坊上海升级激发机构投资者参与质押的兴趣:4月22日消息,以太坊区块链开发公司ConsenSys的分析师Michiel Milanovic表示,顶级机构级以太坊投资服务提供商4月份的资金流入已经是上个月的三倍左右。他还称,约80%的资金流入是在4月12日上海升级之后发生的。从那之后,大约1800万枚ETH可被提取,价值350亿美元,之前这些ETH被锁定在质押合约中。
允许提款也降低了与锁定ETH进行质押相关的流动性风险,这之前让一些投资者望而却步。Milanovic说道,我们预计,在长期验证者首次减少ETH之后,这将自然地提高质押率。(CoinDesk)[2023/4/22 14:20:08]
当前stETH有1%的折价,推荐通过1inch.io购买。如上所述,入门用户建议先在L2上玩玩。
上海升级后净提款62.66万枚ETH,89.62万枚ETH处于待提款状态:金色财经报道,据Token.Unlocks数据显示,以太坊完成上海升级后至今,已完成约99.5万枚ETH提款,约36.84万枚ETH新存入质押,净提款约62.66万枚ETH。此外,当前验证者数量约为46.9万名,89.62万枚ETH处于待提款状态,其中待提款的实体中Kraken占比约46.2%,位列第一。[2023/4/17 14:07:53]
stETH底层节点运营商为目前DAO审批制,完全透明但需要许可,去中心化程度有提高空间。协议也会抽成10%以支付节点运营商的费用和作为国库收入,这个抽成比例是相对较低的。
更多关于Lido的信息可以参考这篇文章,你也可以加入Lido中文社区交流提问。
?wstETHArbitrum生态的介绍
dForce创始人Mindao:上海升级标志着以太坊原生利率政策的确定:金色财经报道,dForce创始人Mindao发文称,ETH提现抛压分析都试图通过量化去分析质变事件,必然是谬以千里;提现是完成以太坊货币政策确定性的关键事件,不是简单加息、减息的市场操作;它标志着以太坊原生利率政策的确定,也是crypto的原生利率市场和美元利率政策分庭抗礼的起点。
此前他曾表示,上海升级后,ETH有几个基本面变化:(1)不确定性消除,愿长期质押的人会增加,ETH的净质押率预计会从现在15%到40%+;(2)质押的ETH从股权性质变债权性质,LSD们的流动性优势没那么明显,节点质押的ETH会变成类零息债券,面值折扣大概0.08%,节点多元化会打破LSD龙头的垄断;(3)ETH经济模型完成闭环[2023/4/14 14:02:49]
gas费用更少,收益更高。
以太坊官网:合并不会降低gas费用,质押提款将在上海升级后启用:8月17日消息,以太坊基金会推出的以太坊官网ethereum.org在以太坊升级指南中阐明关于合并的误解,内容包括:1.“运行一个节点需要32枚ETH”的说法是错误的,任何人都可以自由地同步自己的以太坊的自验证副本(即运行一个节点),不需要使用ETH,无论合并前后。2.合并是共识机制的改变,不是网络容量的扩大,也不会降低gas费用。3.“合并后交易会明显加快”的说法是错误的,尽管存在一些细微的变化,但L1的交易速度将基本保持不变。4.合并后并不会立刻启用质押提款,之后的上海升级将启用质押提款。5.上海升级后,费用奖励将记入验证者控制的主网账户并立即可用。6.启用提款后,出于安全原因,验证者/质押者退出的速率会受到限制。7.更多最新的估计预测,合并后质押APR接近50%,而不是200%。 8.合并升级旨在以零停机的状态过渡到权益证明。[2022/8/17 12:31:25]
AMM:
Balancer:https://arbitrum.balancer.fi
Kyberswap:https://kyberswap.com/pools
Curve(ToLaunch):https://arbitrum.curve.fi
Lend:
Radiant(ToLaunch):https://radiant.capital
Option:
Premia:https://premia.finance
Dopex(ToLaunch):https://app.dopex.io/ssov
Perp:
Mycelium(ToLaunch):https://mycelium.xyz
RocketPool
特色为“无需许可”,人人都可以成为节点运营商,用户使用16?ETH即可在服务器上搭建节点,另一半16?ETH就由非节点运营用户提供。
rETH适合有廉价服务器资源的人,收益高达?9%?,因为其可以享受到RPL奖励并且分享其他用户的抽成。
对于非节点运营用户,协议抽成为15%?,收益率和流动性上没有什么优势,不过去中心化程度是略高的。
Frax
22?年底才发布,处于早期红利期,当前收益较高,ARP上sfrxETH超7%?,Convex/Curve做LP更是超过?10%。
不过frxETH几乎没有折价,吃不到折价收窄的收益。
frxETH协议抽成为10%?,目前并未支付任何费用给节点运营商,疑似自运营,中心化程度略高于前两家。
总体而言比较适合熟悉Frax/Curve生态的用户和较专业的DeFi用户。
frxETH?具体设计逻辑
frxETH=没有质押奖励的stETH
sfrxETH=wstETH,加上frxETH的那部分的质押奖励。
frxETH的设计很新颖。当你把SETH存入Frax时,你会得到1?比1frxETH,与?1?个ETH=?1个WETH相同。
为了获得质押收益,你必须将frxETH质押为?sfrxETH。如果只有一半的人将frxETH变成?sfrxETH,那么sfrxETH质拥者将获得两倍的收益。
让我看一下Convex,你会发现stETH-ETH的basevPAR比frxETH-ETHpool高很多,为什么呢?
这是因为LP也可以获得stETH质押奖励,这使得Lido可以分配更少的LDO奖励来达到目标的apr和流动性。
Frax拥有大量CVX,可用于贿赂crv奖励,随着算法稳定币叙事退潮,他们可能想将CVX用于其他用途。他们可以使用Crv奖励来代替Curve中的质押奖励,可能就是frxETH设计成获得质押奖励的原因。
Coinbase
源于Coinbase的ETH?2.0服务,抽成25%?。
各方面都较为平庸,可能比较适合有美国合规需求的机构?
在较大折价时也有一定Alpha,可以保持关注。
Binance
存入Binance的ETH?2.0服务质押即可获取bETH,目前其二级市场有~?3%?折价。
币安在费用和底层运营商方面均不透明,在界面上文字游戏误导用户「本人实测目前约4%?,预估其抽成?20%?左右」,底层也有不小概率委托给了自家投资的有监守自盗黑历史的Ankr等节点运营商。
流动性匮乏,?10?bETH就要卖到0.2%?,DeFiLego也较少,只有大幅折价买入才比较划算,切记不要直接存入,要现货买bETH。
此外,实际上用户存到CeFi机构的?ETH大部分也参与了质押或者流动性质押,其中包括Celsius这种吸收ETH存款然后去随意操作的,
也包括Matrixport这种提供透明化产品的,总而言之其实你不自己做质押或者流动性质押的话,存到机构实际上也会或暗或明的去做这个。
总结
收益率,流动性,折价,风险是参与流动性质押的四要素,合理比对各家的四点即可找到适合自己的方案。
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