本文作者：分布科技CEO达鸿飞?本文于《第一财经》首发
2022年过半，区块链行业创新似乎陷入瓶颈期；新概念不再层出不穷；过去一年大规模招聘的风景不再，甚至出现了裁员；一些行业从业者对于Web3.0的方向感到迷茫，似乎大公司、大项目已经占据了主要的创新赛道。
其实，这样的事情在过往的新兴行业发展中也很常见，拉长时间看，这只是有前途的行业正常的阶段性波动，并不值得悲观。
基本面也存在周期
我们经常听到“周期”这个词，如果把它拆分开，大致可以分为5种周期：政策周期、融资周期、资产价格周期、需求周期和供给周期。
政策周期
即监管当局对于一个行业的监管变化周期，有时放开，有时紧缩，根据行业的不同阶段进行调整。只不过在不同的国家，因为经济发展的效率、行业自身特点等等方面的因素，政策周期的频率不同。
融资周期
即企业在融资层面，面对的周期性调整，融资周期一部分的诱导因素是政策周期，比如美联储调整货币政策，就会影响到企业的融资成本，出现“美联储宽松则融资容易，美联储紧缩则融资艰难”的情况。
资产价格周期
即资产价格的牛熊波动，资产价格的波动比较敏感，也比较频繁。资产价格的波动也会影响到融资周期，因为整个经济体并不完全是贷款融资驱动，比如股票质押融资，就与股票市场的周期密切相关。
Neo创始人达鸿飞：区块链在技术上可通过新型密码学工具或分层来解决隐私保护难题:Neo创始人达鸿飞在微博上表示，在人工智能大会直播环节与大家就区块链技术价值做了更深入的讨论。曾有杂志把区块链比作信任的机器，输送“石油”，这里的“石油”其实是指我们从繁杂的数据中提炼出的有价值的数据。人们逐渐意识到数据作为一种新型生产要素，蕴含着许多有价值的信息，而人工智能、大数据等新兴技术可以把这些有价值的“石油”从地底下提炼出来。但提炼后如何运输给需要的人和企业？区块链可以完成这个职责，区块链可以确认数据归属权、使用权等，把数据这种新型要素组织起来，把经济活动的行为用数字化的方式完成，最终实现减少碳排放的大目标。
区块链在技术上可通过新型密码学工具，如零知识证明，或分层来解决隐私保护难题。从治理的角度，探索区块链的可管理性，与现存法律及制度进行结合，有助于区块链成为主流化的应用。[2021/7/13 0:48:20]
需求周期
即对于某些产品阶段性需求的波动。影响需求周期的因素纷繁复杂，比如季节因素、农产品的生长周期、节假日因素、居民的收入变动、新产品对于用户的吸引力等等。
供给周期
一般是行业的叙事周期、产能扩张/收缩周期。供给周期在大宗商品行业的波动最为明显，也最容易跟踪。比如互联网行业，并不是重资产行业，主要是人力资本投入，所以周期波动跟大的招聘周期关系密切。
Neo创始人达鸿飞：DeFi发展仍处早期阶段，链上资产总量尚小:在Cointelegraph中文主办的国际区块链技术创新峰会上接受《华夏时报》记者专访时，达鸿飞表示，我觉得DeFi很有价值，并且很有潜力。但目前这个行业还处于初期阶段，大部分项目在进行早期的探索。如今在区块链世界里资产不够多，都是加密资产，而原生在区块链世界里面，和现实世界关联的资产较少，且体量相对比较小。当有足够多跟现实世界有关联的资产，它就会有更多的互动，有更多的业务形态，影响力也会更大。这里并不是说把所有现实世界的资产，比如一套房子，放到链上，而是把一些自带数字属性，又有现实意义的资产，比如IT的存储空间，变成链上资产，可以交易、可以流转。此外，未来DeFi的大规模应用，还是要看传统金融市场的资产通证化进度以及配套监管的落地。（华夏时报）[2020/12/26 16:34:29]
以上5个周期波动并不是独立的，而是相互交织的，不同周期之间会有相互影响，经济活动的复杂性也体现在这里。
我们常说的基本面周期，主要是需求周期和供给周期的综合，直接反映在一个行业的利润和产能上。
从开办实业来看，原材料的成本、制造环节的工艺和费用优势、有效的销售网络、产品能否很好满足用户需求、员工的创造力、新产品的研发实力、品牌等才是决定企业能够长期存活的关键因素。
达鸿飞称将亲自补贴Flamincome USDT池的0.5％提款费:Neo创始人达鸿飞发表提案称，将亲自对Flamincome USDT池0.5％的提款费进行补贴。目前，在Flamincome中，只有USDT策略需要支付0.5%的提款费，该费用将作为USDT基金池专用的安全储备。补贴的时间范围扩展至：在9月26日 5：00 (UTC)的公告前任何存入的USDT，以及在Mint Rush重启后的三小时内提走的USDT。[2020/9/26]
在传统制造业行业，基本面周期的核心驱动因素是产能。产能的扩张周期，往往对应着供不应求的市场局面，而一旦产能建成，往往对应着产能过剩的局面。这在产成品标准化程度较高的行业，比如大宗商品行业最为明显。
在高端制造业和服务业，基本面周期的核心驱动因素是创新能力。如何提供差异化的满足用户新需求的产品和服务、招募到具有创新能力的人才是这类型企业需要面对的问题。
基本面周期的意义
之所以存在基本面周期，是因为供给和需求的非连续性。供给侧的产能和创新都不是线性变化的。企业扩张一般在“供不应求”阶段，而行业整体性扩产完成可能又出现产能过剩，随之而来的企业破产又对应着产能出清。
新产能从建设到投产需要时间，创新能力的变化更是如此。硬件设备的升级迭代很快就会导致行业出现洗牌。比如马太效应极强的游戏和智能手机行业，新的游戏设备出现，对于传统游戏设备冲击很大，而依附于新旧设备的游戏也因此兴盛和淘汰。
现场 | NEO创始人达鸿飞：可能在几个月后发布NEO 3.0:金色财经现场报道，NEO DevCon 2019开发者大会今日在西雅图举行，NEO创始人达鸿飞表示，可能将在今后几个月或者更长的时间发布NEO 3.0，总之是非常谨慎的去迭代。 在架构、层次、共识、功能、安全等方面将进行迭代，所有将基于NEO原生的智能协议。NEO基金会将更好的促进NEO的治理，专注于战略和金融。其中包括：1、资金上将更加的健康，更加透明的决策和财务报告；2、进一步的公示阶段去中心化；3、优化发展进程；4、加快生态建设；5、创建新的架构。[2019/2/17]
图源：《50YearsofGamingHistory,byRevenueStream(1970-2020)》
图源：《2021年手机行业研究报告》
需求侧的非连续性，最为显著的就是节日、名人带货效应对于某些消费品的脉冲式需求。这种脉冲式的需求侧变化也存在于科技行业。比如2021年热门应用Clubhouse，在ElonMusk等一众明星带货之下，很快热度上升，但由于该产品缺乏粘性，不可追溯用户社交过往，用户对于Clubhouse产品体验产生厌倦感，它的热度也很快消散。
现场 | 达鸿飞：区块链可以降低交易保障成本:金色财经现场报道，在中国区块链行业发展论坛现场，NEO、Onchain分布科技创始人达鸿飞进行以“区块链创新与挑战”为主题的演讲，他指出：经济增长只有两种方式，一种是纯粹的科技进步，另一种是对于资源的利用。区块链可以降低成本，提高效率，帮助资源实现充分利用。[2018/7/11]
图源：艾媒商舆情中心《中国月饼消费市场盘点暨2022年月饼新消费趋势调研报告》
图源：《ClubhouseStatistics:Revenue,UsersandMore(2022)》
供需两侧的非连续性变化是泡沫化趋势的催化剂，所以从长远来看，基本面周期的作用在于去产能、去泡沫、夯实行业发展。
基本面周期有利于去掉不扎实的叙事，让行业从业者专注于更有价值的、更能在中短期内实现的方向。
“互联网电视”概念兴盛于20世纪90年代，受限于当时芯片技术、网络通信技术、内容创作技术等基础设施的助力，直到2015年之后才在主要经济体落地生根，在此期间智能手机行业成为了上述技术的重要推动力。
电动汽车早在19世纪就已经出现，但真正出现产业化、规模化，是由在百年之后的特斯拉公司引领，在此期间燃油车行业高速发展，孕育出了流水生产线、高强度车体、高能量密度电池等有助于电动汽车发展的技术。
VR眼镜的雏形出现在20世纪中期，但直到最近几年相关成像技术、芯片技术、云计算能力才有将VR产业化的可能性，在此期间由个人电脑行业出现，助力芯片等行业迅速发展。
可见，一些叙事虽然有可能落地，但从概念成行到最终落地，需要其他技术协同发展，需要较长的发展路径。
图源：Wikipedia
基本面周期有利于筛选无法满足行业长期发展方向的从业者。基本面的上升周期会带来更多的就业机会和更有吸引力的薪资水平，吸引更多人才流入。这种情况近10年的互联网行业屡见不鲜，但在上升周期内进入的新从业者，一部分并不具备能陪伴行业成长的能力，对于行业的理解可能也不够深刻。那么，当基本面周期出现调整的时候，自然会有一批从业者会因为行业不再那么景气而离开。
基本面周期有利于引导资本调整投入规模和方向。在产能、创新能力和人员出现调整的时候，自然地，资本投入的规模和方向也会随之调整。削减未被验证的研发投入，终止无法在中短期内实现合理投入产出比的建设工程，将资本投入到更有价值的研发和产能中去。
基本面周期进入调整阶段，虽然短期内会引发行业阵痛，但能把资源更有效地利用起来，有利于行业发展行稳致远。
区块链行业的基本面周期
回顾历史，区块链行业发展也不是一帆风顺的，不论是基础设施还是应用层都经历了几轮周期。
区块链基础设施到目前为止经历了4个大周期。第一个周期是2008-2012年，在此期间主要针对比特币的功能进行扩展；第二个周期是2013-2016年，以太坊的出现让智能合约成为可能，区块链技术的应用场景有了突破；第三个周期是2017-2018年，当时针对工作量证明、权益证明等区块链的共识机制产生了争论；第四个阶段是2019年至今，呈现出侧链、公有链、Layer2等“百花齐放”的态势。
区块链应用层经历了3个大周期。第一个周期是2010-2016年，当时游戏和艺术行业利用区块链“不可篡改”的优势在资产确权方面进行尝试；第二个周期是2017-2019年，当时很多行业从业者认为“万物皆可智能合约化”；第三个周期是2020年至今，链游、生成艺术、元宇宙等细分领域蓬勃发展，传统行业例如体育、娱乐也开始利用区块链技术迸发出新的活力。
图源：分布科技
短短十几年时间，区块链行业的基本面出现了如此高频的周期性变化，对于行业从业者来说是巨大的挑战。虽然现在我们看到围绕区块链技术的Web3.0、元宇宙等叙事不断迸发，资本和各行各业人才也在快速涌入这个行业，但仍在早期的区块链行业必然还要经历多轮周期的挑战才能成熟。
如何应对基本面周期
4个方法能有效帮助行业从业者穿越基本面周期。
首先，忽略市场和新闻噪音，这一点至关重要。一个行业基本面在上升周期时，往往会叠加其他4个周期中扩张阶段。新闻媒体也会抓住这样的热点，对行业创新领域、优秀从业者、造富效应进行大规模报道。当行业基本面进入调整周期时，反向负面的报道也会随之出现，如质疑行业发展空间、技术应用领域的创新性、产品落地的周期、产能过剩等。在进入调整周期之后，如何静心做好项目，细细思考创业方向至关重要，屏蔽外界对于情绪的影响才能做到更有价值的深度思考。
其次，多关注行业资深从业者的创业方向、创业想法。一部分资深从业者具有看到未来的眼光，这一点在很多行业都被验证过。从这些人中的访谈、文章、论文中，有更大概率找到一些能在未来落地的创业想法，能少走一些冤枉路。
第三，多与自己的目标用户群体交流，了解用户需求与自己业务方向的匹配程度。具有真实用户需求的创新在基本面调整周期中更有可能存活下来。这个时候加强与用户的沟通，扩宽与用户联系的渠道，多聆听用户对于产品的建议，能够帮助创业者更好地打磨好项目。
最后，可能也是最重要的一点，一定要了解自身禀赋，调整自己参与行业发展的方向。自身是否能适应快速变化的行业，目前工作的内容是否能发挥自身的特长，未来想持续深耕的领域能不能与当前的创业、工作方向保持一致。在基本面上升周期，很多人会忽视这些问题，在调整周期，反而有充足的时间来思考。将自身所长与从业方向调整到最合适的状态，才能保持足够的热情，成为行业的建设者，也最有可能享受到行业在下一轮周期中的发展红利。
历经几轮周期，我深知基本面调整周期对于从业者的考验，希望上面建议能给那些愿意长期投身、建设一个行业的从业者及创业者一些有价值的帮助。
分布科技分析师李韵对此文亦有贡献。
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