自从今年3季度以来，美联储何时缩减资产购买、以何种次序、什么速度退出非常规货币政策引发了市场关注。
基于2021.9.22FOMC会议提出可能缩减国债购买的计划，如果一切按预期发展，那么今年年底就会缩减资产购买。明年年中将会是结束Taper的合适时间。但即使资产负债表停止扩表，持有的长期债券仍然会支持宽松的金融环境。这里需要明白的是Taper和加息没联系。
市场大多关注美联储Taper以及加息动向，原由在于其作为“水”的总阀门作用，对全球资产价格以及资产配置都起到决定性作用。
然而，市场上大多在分析其传统资产价格的影响，鲜有分析其对加密货币的影响。故而本文将从加密货币的角度出发，分析美联储Taper对加密行业的影响以及传导路径。
歌手Akon的加密货币项目与区块链金融基础设施公司Delchain达成合作:金色财经报道，美国著名歌手Akon的加密货币项目Akoin已与区块链金融基础设施公司Delchain达成合作。Delchain已为Akoin提供了战略咨询服务和专业知识。[2020/3/18]
美联储Taper节奏
从Taper1.0时代来看：
2013.5.1FOMC会议：可能增加或缩减国债购买。
2013.6.18FOMC会议：可能增加或缩减国债购买。
2013.7.31FOMC会议：可能增加或缩减国债购买。
2013.9.18FOMC会议：可能缩减国债购买。
2013.10.30FOMC会议：可能会缩减国债购买。
2013.12.18FOMC会议：宣布Taper具体时间和计划。
声音 | 众安科技杨圣：众企安链是供应链金融综合服务解决方案提供商:12月19日，众安保险开放日活动在上海举行。众安科技副总经理杨圣介绍，众安科技的众企安链是供应链金融综合服务解决方案提供商，产品包括电子债权凭证“e信证”，供应链下游产品“e信融”。杨圣透露，目前已联合上海银行做了一套线上化供应链金融解决方案。[2019/12/20]
2014.1-2014.10FOMC会议：Taper。
从Taper2.0时代来看：
2021.7.28FOMC会议：没提到Taper。
2021.8.27杰克逊霍尔会议：年底可能缩减国债购买。
2021.9.22FOMC会议：可能缩减国债购买。
宏观流动性
根据13年经验，5月下旬释放Taper信号后，利率均快速上升，全球主要资产1个月内普遍下跌。13年底正式Taper后，利率反而下行，全球股市普遍上涨。QE3于14年10月底正式结束，次年12月，美联储上调联邦基金利率25BP，终结零利率时代。
动态 | IBM正在为其区块链金融服务解决方案部门招聘一位新的产品经理:据bitcoinexchangeguide报道， IBM几小时前在领英上发布了新的招聘信息，正在为其区块链金融服务解决方案部门招聘一位新的产品经理。主要的任务是与Stellar Ledger合作。[2019/2/1]
今年以来，市场对于taper的预期正以较温和的节奏反映在资产价格中，而未来随着美联储对taper的更多沟通，市场可能依然会有间歇性波动，但重现13年“缩减恐慌”的可能性较低。相比13年，本次Taper美联储吸取历史经验和教训，更注重与市场的沟通，反复强调Taper前会提前通知，并在21年7月的FOMC会议上新设了SRF、SFIMA两项常备回购便利工具。
根据21年7月纽约联储一级交易商调查结果，市场预期美联储或在21年4季度启动Taper，疫情对Taper计划的影响有限，参考历史经验，延迟或不超过一个季度。
现场 | 澳大利亚联邦银行开发区块链金融产品贸易链 部署实时信息:金色财经现场报道，在今日万向区块链实验室举办的2018区块链·新经济第四届区块链全球峰会上，澳大利亚联邦银行创新实验室区块链和人工智能项目负责人Sophie Gilder提到，澳大利亚金融体系中，贸易至关重要，但现在的系统并不完美，不仅需要去除人工流程，还要使供应链不同方一起参与进来，包括港口、铁道公司、航运公司等。联邦银行创新实验室希望用物联网获取产品的温度、地点、湿度等，因此，他们开发了新的区块链金融产品贸易链，部署实时信息。现在不同的参与方都能被满足，知道什么时候到货等，提高贸易效率。
她提及，2017年，联邦银行创新实验室与世界银行合作，用数字方式发行债券，驱动效率提升，满足世界银行扶贫的目标。[2018/9/12]
万向区块链与星展银行达成战略合作 共同推动供应链金融创新:\t\t\t\t \t\t\t\t据美通社报道，2月5日，上海万向区块链股份公司与星展银行（中国）有限公司在沪签署战略合作框架协议。星展银行在供应链金融领域有着丰富的经验，结合万向区块链的技术优势，将为传统模式中，得不到充分金融服务的中小型供应商带来更加便捷的服务体验和融资渠道，并将依托双方丰富的业务资源，共同探索区块链技术的更多金融应用场景。[2018/2/6]
疫情后主要发达经济体均采取了超宽松货币政策，面临就业复苏和通胀抬头的双重压力。二季度，美元流动性极为宽松，美联储隔夜逆回购用量激增，TGA余额下降，导致银行间流动性过剩，美国国债需求量随之激增，短端国债利率逼近零。
8月，鲍威尔在JacksonHole会议上，依然强调“通胀是暂时现象”，CPI同比在连续多月上涨之后小幅回落，美联储退出宽松压力略有缓解。因此，中期来看，可以预见通胀压力难以很快消退，下半年海外货币政策存在边际收紧的可能。
美联储Taper对加密货币的影响
由于BinanceExchange无法获取2013年开始的大饼价格数据，在此我们从2017年10月数据开始进行回溯讨论。
我们将其中成交量与成交笔数进行比较，同时将成交量中的主动成交量进行剥离。主动成交量代表其中Taker成交单。我们可以认为，在进行成交时，大多机构交易者或者大户交易者更可能采用主动吃单的方式成交，而这部分交易者可以被认为是市场的smarttrader，他们会更加分析宏观市场经济，也对市场有更大的确定性作用。因此，主动成交量数据更能反映大饼真实对宏观经济以及机构资产配置的动态变化。
提示：关注其中交易笔数出现异常值的部分，往往可以判断市场一段时间的牛熊变化。成交量以及成交笔数之间的特殊背离可以判读出机构及主力投资者的真实动向。
结构性货币政策对加密货币价格的传导机制
货币政策对投资者情绪的影响
作为情绪化影响最为集中的加密资产行业，投资者情绪是分析其中资产价格最集中关键因素。同时，投资者情绪对货币政策的传导也是重要因素。加密货币交易者都是散户并且在股票市场上普遍存在信息不对称的现象，因此大多数人在做出决策时，并不是理性的决策，而是受到了认知、心理偏差与情绪等方面的影响做出了非理性行为，如在投资时过度的相信自己的选择即过度自信或者在投资时盲目地跟从别人的选择即从众效应，这些最终都会对币价产生影响。
从传导机制的分析中可以知道，货币供应量、利率、汇率的变动会影响币价，并且传导机制复杂多样，传导路径也不单一，但是无论每一种影响在传导过程中都会通过投资者的预期来进行传导，也就是说投资者情绪在其中发挥着不可替代的作用。
提示：可以通过构建情绪指标，进行跟踪投资研究。例如，友好指数，投资者智能指数，投资者信心指数。
宏观经济通过中介渠道到加密货币市场
从利率看，利率与加密市场收益之间具有显著的溢出关系，实证可以发现大饼指数期货与LIBOR之间存在明显的非线性关联。其主要中介渠道在于以资产组合风险最小化作为基础的宏观资产配置。以其中5年以及10年期美国国债收益为基础分析，可以发现：美元国债的近期的提高会影响加密资产的流动性配置，而以LIBOR为基础的全球利率正处于下行渠道。
普遍认为，利率对加密资产起到明显的负效应影响。这主要从资产选择理论的角度出发，利率从两方面影响资产选择的：一种是资产替代效应的影响，当利率下降时，人们将会购买更多的高风险高收益资产，进而使得价格上升。另一种是积累效应，当利率下降时，人们的总财产收益会下降，为了达到之前的回报率，会增加高风险高收益的资产，因此可以认为股票价格与利率呈负相关。
此外，货币供应量也是重要影响因素。
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