你可能听过/看过以太坊研究员JustinDrake在最近与Bankless合作的一个播客系列中谈到ETH的「稀缺性引擎」。在这些播客中，他描述了ETH如何拥有3个主要的稀缺性引擎，随着时间的推移它们将使ETH成为最稀缺和最具需求的加密资产。本文将对此进行拆解和论述。
ETH的第一个稀缺性引擎是其作为PoS信标链上的质押资产(stakingasset)。当前已经有超过700万ETH(价值约合225亿美元)处于质押之中，这意味着这部分ETH处于被锁定状态，使其无法在加密生态系统的其他地方使用(尽管一些平台提供这些被质押的ETH的衍生品)。撰文时，质押ETH的年回报率大约是5.9%(以ETH计价，仅从协议增发的层面来看)，这实质上将这些被质押的ETH变成了以太坊的「本地债券」。从以太坊网络的角度来看，这些被质押的ETH是被用于直接保护以太坊网络，这增强了以太坊网络的去中心化，并让人更加有信心使用该网络并在上面进行构建。
数据：近期比特币全网算力从最高272 EH/s下降至238 ETH/s:金色财经报道，Glassnode数据显示，近期比特币全网算力从最高272 EH/s下降至238 ETH/s，降幅约为13%。矿工比特币储备余额也不断下降接近年内新低，流出量最高达2万枚BTC。另外，近一周后，比特币网络将迎来挖矿难度调整，难度约下调5.8%。[2022/11/30 21:11:34]
ETH的第二个稀缺性引擎是其作为以太坊上繁荣的DeFi生态系统中的无须信任的抵押品资产。根据DeFiPulse网站的数据，当前有大约960万ETH正在50多个以太坊DeFi应用中被使用。需要明确的是，并不是所有这些ETH都被「锁仓在DeFi中」，因为其中很大一部分ETH被被用于向Uniswap、Curve、SushiSwap和Balancer等DEXs(去中心化交易所)提供流动性，且在这些DEXs中，ETH的交易很活跃。但我不认为这削弱了DeFi作为ETH稀缺引擎的作用，这只是表明ETH在DeFi中的用例的多样性。
KingData监控：USDT在ETH的发行总量 319.1亿:据KingData数据显示，泰达公司在 ETH 新增发 10亿 枚USDT，当前总量为 319.1亿 枚 USDT。[2021/8/21 22:28:00]
ETH的第三个稀缺性引擎是大家都喜闻乐见的EIP-1559销毁机制。仅在该机制上线之后的头15天里，就销毁了超过6.7万ETH(价值超过2亿美元)。EIP-1559很特别，它对ETH的稀缺性的影响比前两个引擎大得多，因为ETH被销毁实际上意味着永远从流通中被移除，而被质押的ETH或者作为DeFi抵押品的ETH总是可以在某个时候重新流入市场中。但我实际上认为EIP-1559通过其销毁机制能够抵消前两个引擎可能释放的ETH供应冲击，这就引出了我的最后一个观点，即所有这些是如何结合在一起形成一个近乎完美的ETH稀缺性系统。
行情 | 过去2小时ETH资金净流出约2470万美元:今日早上8点-10点，资金净流入排名前三为：BNB（+62.38万美元）、TUSD（+23.41万美元）、POWR（+20.81万美元）；净流出排名前三为：ETH（-2470.18万美元）、LTC（-1687.03万美元）、BTC（-414.93万美元）。[2019/2/11]
让我们在PoW以太坊系统和PoS以太坊系统的背景下对这三个稀缺性引擎进行对比。当前，基于PoW共识机制的以太坊网络的ETH年发行率大约是4.2%，这些增发的ETH被用于作为区块奖励来激励保护网络的矿工，如果我们将EIP-1559带来的ETH年销毁率考虑在内，那么PoW以太坊中的ETH年净发行率大约是3.2%(因为当前ETH的年销毁率大约是1%)。而当以太坊完全转向PoS共识之后，如果以当前PoS信标链0.6%的ETH年发行率来计算(注：在PoS以太坊中，ETH的发行率基于被质押的ETH量而定，即被质押的ETH越多，ETH的年发行率就越高。这些增发的ETH被用于支付给提议和验证区块的质押者/验证者)，当我们将该销毁率考虑进去时，ETH的年净发行率将是负的。没错，就是这样，在完全PoS的系统下，基于当前被销毁的费用和被质押的ETH数量，ETH的年发行率将是净负的。
行情 | ETH昨日新增地址数为69146个:据etherscan.io数据显示，ETH昨日新增地址数为69146个，较上一日下跌26.4%，目前总持币地址数为40,125,500。[2018/8/3]
正如你所看到的，ETH正在成为加密生态系统最稀缺的资产。当然，稀缺性只是等式的一面，ETH也需要市场需求才能充分发挥其稀缺性引擎的效应：幸运的是，ETH有着令人难以置信的需求面。这是因为，随着时间的推移，质押ETH的需求将继续增长(因为被质押的ETH实际上是能够带来收益的以太坊「本地债券」)，在DeFi中使用ETH的需求也将明显增加(因为ETH是以太坊上最有价值、最具流动性和无须信任的抵押品资产)，且以太坊网络上的所有活动也只会继续增加(相应的费用收入也会增加)，这意味着更多的ETH将继续销毁。
撰文：AnthonySassano,EthHub联合创始人
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