原文标题：《玩心跳和求避险：数字币与黄金的逻辑差异》
全球新冠肺炎疫情改变了不少人的消费观念，以往手头有了闲钱，大家总会想着制定个旅游计划，或者换个手机之类的，而现在越多越人也开始为不时之需做准备。有这种诉求的用户画像可以用一个词概括：对冲风险。
暴涨暴跌的比特币行情
为防止突发情况，拿年终奖做投资是个选择，但投什么却是个问题。有人会选择买块金条，有人却会将目光投向比特币为代表的数字加密货币，因为那宣称是“数字黄金”。然而真是这样吗？数字加密货币标签上“数字”的部分可能成立，但“黄金”的部分却不然。
美民主党参议员：FTX、币安和其他公司未能充分保护或保障客户资产:金色财经报道，美国伊利诺伊州民主党参议员Dick Durbin在听证会中批评了加密行业，并敦促SEC主席更加积极地监管该行业。
Dick Durbi是参议院排名第二的民主党人，他指出，FTX、币安和其他公司未能充分保护或保障客户资产，这种情况一再发生。Durbin还指出，加密公司在体育场馆或体育场冠名权交易上花费了数十亿美元，以在普通美国人中获得误导性的信誉，并用没有潜在价值的虚假代币操纵价格，他表示，SEC应该保护美国消费者免受不良加密货币的影响。[2023/7/20 11:06:13]
比特币从2009年诞生起就经常被和黄金绑在一起，以“数字黄金”之名来博取人们的认可。其实这算是一种常见的蹭热点式的营销策略。然而让不少人始料未及的是，至少单从价格看，比特币比黄金更“值钱”。毕竟在2017年3月2日，一枚比特币的价格首次超过了一盎司黄金的价格，而到3年多以后，一枚比特币价格最高时已顶得上30多盎司黄金。
EigenLayer的智能合约在主网发布当天流入1600万美元:金色财经报道，EigenLayer 的三个Restaking智能合约在该协议在以太坊主网上发布的第一天就达到了 3,200 个流动性质押代币的最大限制，吸引了大约 1600 万美元。
与过去一周部署的其他以太坊智能合约相比，EigenLayer的三个再押注池(包括stETH、rETH和cbETH流动押注代币)在过去24小时内获得了最高的资金流入。[2023/6/16 21:41:06]
虽然这两年来金价录得两位数的可观涨幅，但这只是比特币涨幅的零头。双子座加密货币交易所的创始人、被称为首位加密货币亿万富翁的双胞胎兄弟之一的泰勒?温克莱沃斯甚至称，比特币的价格可能会超越50万美元的标杆。他认为比特币将胜过黄金。如果发生这种情况，比特币的市值将超过9万亿美元。
以太坊互操作性协议Omni Network推出Origins测试网优先访问计划:5月25日消息，以太坊互操作性协议 Omni Network 推出 Origins 测试网优先访问计划。社区成员可以通过完成任务获得进入测试网的优先权。[2023/5/25 10:40:24]
9万亿的大饼足够诱人，所以一度吸引一些资金从黄金领域流出，转而买入比特币。可这并非为了避险，而是高风险偏好的选择。事实上作为比特币的拥趸，那些投资者唱多自己的资产无可厚非，但认为比特币会胜过黄金有些言过其实。因为2017年比特币第一次大涨然后迅速下跌时的判断显然现在依然成立，比起比特币来，黄金的波动性较低，拥有一个流动性更好的市场，且在更加成熟的监管框架内交易。
法国金融市场管理局官员：新的加密规定将与欧盟保持一致:金色财经报道，法国金融市场监管机构负责人Barbat-Layani周三表示，将详细说明加密公司在该国注册的新要求。将调整法国的加密许可条件，使其在操作上尽可能与欧盟即将推出的加密资产市场监管(MiCA)保持一致。
此外，她还表示，数字金融不应因FTX而受到谴责。[2023/3/1 12:37:05]
比特币的拥趸们反复宣称，这轮牛市和之前那次最大的不同之处在于，比特币在投资组合中的作用更加为人熟知。上次是散户投资者推动价格上涨，这次有了更多机构的参与。但这是一种逻辑上的诡辩，因为只要有足够的利润，总会引得大鳄下场，这并不足以作为这轮上涨会更加稳定的依据，毕竟十多年前给金融市场造成重大打击的次贷危机，就是从大型金融机构开始的，华尔街第四大投行雷曼兄弟成为祭品，贝尔斯登也摇摇欲坠。同样值得注意的是，就在那些机构在危机中被“祭天”后不久，比特币诞生，金价也一度创下了历史高点。
Robinhood Q4加密货币业务收入环比减少24%至3900万美元:2月9日消息，美股经纪商Robinhood报告称，第四季度加密货币业务收入环比减少24%至3900万美元，较第三季度的5100万美元下降24%。Robinhood指出，在其基于Polygon的Web3钱包的测试版于9月发布后，其Robinhood加密钱包在2022年向超过100万候补用户推出。
总体而言，Robinhood第四季度调整后每股亏损19美分，高于分析师普遍预期的每股亏损15美分，营收为3.8亿美元，低于分析师预估的3.96亿美元。周三盘后交易中，Robinhood的股价上涨约3%至10.80美元。股价今年迄今上涨约30%，但比去年下跌21%。[2023/2/9 11:56:10]
之后十几年的伴生，比特币的发展超出了乐观主义者的估计。比特币之父中本聪一度信心满满地表示，比特币的目标是4000美元。而现在比特币狂飙的速度已经早早超出了创始人的预期，事实上也已经超过了所有理性的控制。
疯狂注水的不只是央行发行的货币量，更是虚拟资产。过去两个月里比特币过山车式的行情，足以满足玩心跳的所有需求。目前用于购买当前比特币资产的4100亿美元中，超过一半发生在过去一年里，其中约超过四分之一美元的购币均价低于3.6万美元。这意味着除非比特币价格达到或高于3.6万美元，否则绝大多数投资都没有获利——而比特币的价格很可能一夜之间就低于这个价格。
去年年中时拿出1万元买了比特币的人，目前账户里的大约有2.5万元。而花同样钱买了金条的人，现在值1.1万元。这一差距看似很大，数字币更加诱人，不过这种诱人是危险的、也是不稳定的。在数字币泡沫退潮后，不仅能看到哪些人在裸泳，也能看到什么样的避险资产真正坚挺。
数字币和黄金的投资存在底层逻辑差异，追逐短期暴利和寻求长期避险一般情况下并不存在交集。但在一些机构的蛊惑下，一些超乎常识的事情正在发生。机构冲锋，难道大伙就要跟上吗？至少在2020年第三季度至第四季度有人选择了这个策略，确实有资金从黄金ETF流出，转职成“币军”中的一员。加上黄金价格进入冲高回落的调整期，比特币的价格接连创出历史新高，在此期间也不断传出声音，即比特币会取代黄金。
那么，现在是放弃黄金，转向购买比特币的时候了吗？投资者要有自己的清晰判断而非情绪判断。
实际上比特币更像是一种风险投资，甚至是投机工具。在经历了2013年和2018年的几次泡沫破裂后，比特币确实证明了自己是一种比许多人所认为的要持久一些的资产，但和黄金数千年的使用相比仍不算经历过什么考验。在当前各国央行，特别是美联储，实行史上规模最大的量化宽松政策的当下，投资者寻找法定货币的替代资产成为一种趋势。随着市场对美国政府的信任度不断降低，以及大量经济刺激措施即将出台，投资者明智的做法是寻找能够保值的资产，以对冲不确定性、货币贬值和通胀风险。这让比特币借着这个风口飞上了天，但沉浸于价格狂欢总的人很少考量：风停了，怎么办？当然，很多投资者根本不了解比特币也不担心这种可能，以为他们购买比特币最常见的理由之一只是别人也买了。
对那些成为“别人”的精明投资者而言，比特币的波动性则带来阻力，妨碍其被用于交易。根据过去90天收盘价计算出的比特币日线波动指标不但远高于黄金，也高于美股标普500指数和美元等资产。比特币的波动性太大，价值也太容易被操纵，这注定了其无法成为真正的避险资产。当然，许多投机者正是受到波动性的吸引才去投资比特币，这就让比特币高高的价格建筑在沙滩之上。
相比之下没有人会怀疑黄金的价格会跌到零，因为黄金有其物理属性作价格支撑，这使得它除了作为避险资产外，也有其他价值。但数字币的内在价值有限，它依赖于其持有者的缥缈信念以及基本的电力供应。随着各国央行继续开发加密货币，数字支付系统将成为主流，对未来技术的发展保持开放的态度，这并不意味着比特币将永远占据主导地位：它只是第一个，而不一定是最好的那个。
对于风险偏好较高的投资者来说，从数字币风潮中捞一笔无可厚非。但一般情况下这部分投资者和黄金并没有交集，因为黄金作为防御性资产，带来的是保护效应，而非高收益。将一些高波动性的资产转化为比特币符合一贯逻辑，但如果将数字币视为黄金的取代性资产，那么会产生危险的资源错配。
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