作者:布劳克琴,原题《Coinbase利好落地,比特币行情何时见顶?》
自从去年312流动性危机导致的恐慌性抛售以来,比特币至今已经实现了15倍左右的收益,市场也极具造富效应,波卡、Filecoin、DeFi、NFT等领域的暴富神话频出。
面对投资账户的丰厚浮盈,理性的投资者势必会思考一个问题:
本轮行情何时见顶,有何参考指标可循?
本文,便试图从比特币的链上数据指标进行深入挖掘探索,并试图得出一个合理、可能的参考答案。
全文要点概览:
1.1Y+HODLWave体现长期持币者的持币动态,通过历史周期经验,推测行情或许能够持续到9月份。
2.MVRVZ-Score判断当前价格是处于高估还是低估状态,更适合用于判断底部区域。按照指标数据,目前为牛市中后期,可乐观观察1~2个月。
3.ReserveRisk可视化在当前比特币价位下,长期持币者的持币信心。更适合用于判断顶部区域。按照指标数据,目前尚未接近顶部区域。
「链上数据指标」
1Y+HODLWave
Coinbase Pay将被整合至Block的自托管比特币钱包Bitkey:6月15日消息,Coinbase宣布已与Block的自托管比特币钱包Bitkey建立全球合作伙伴关系。该合作伙伴关系将整合Coinbase Pay在Bitkey自托管钱包中转移现有比特币和购买/出售由Coinbase支持的比特币的能力。Bitkey是由Block打造的自我托管比特币钱包,其中包括移动应用程序、硬件设备和一套恢复工具,使客户能够轻松拥有和管理他们的比特币。[2023/6/15 21:40:16]
1Y+HODLWave是指UTXO>1年的比特币比例走势图,即持币不动超过1年的比特币比例。
1Y+HODLWave|来源:lookintobitcoin.com
投研机构Delphi去年12月份发布过一份《比特币看涨研报》,其中详细剖析了1Y+HODLWave与比特币价格的关联走势。
美国证交会审查Coinbase的加密货币质押项目:金色财经消息,加密货币交易所Coinbase表示,该公司的加密货币质押项目正在接受美国证交会(SEC)的调查,该项目让用户通过持有某些加密货币获得奖励。根据一份季度监管文件,Coinbase公司收到了来自SEC的调查传票和询问,要求其提供有关特定客户程序、业务以及现有和未来产品的文件和信息。Coinbase表示,这些要求涉及质押项目、资产上市程序、资产分类和稳定币产品。在Coinbase,区块链奖励收入(主要来自质押)占第二季度净收入的8.5%。此前有报道称,这家加密交易所正在接受SEC的审查,原因是该公司可能提供未经注册的证券交易。Coinbase表示,致力于与SEC就加密资产和证券监管进行富有成效的讨论。(金十)[2022/8/11 12:17:05]
1Y+HODLWave&比特币价格的走势图|来源:Delphi
图例解释:
?白色走势线代表比特币价格走势;
?淡蓝色走势线代表1Y+HODLWave:上升代表屯币,下跌代表逐渐套现。
?黄色柱线代表1Y+HODL的最低值;
?红色柱线表示比特币价格在对应周期的最低值;
58COIN交割合约24H行情9:00播报:截至9:00,据58COIN交割合约行情:
BTC合约现报价10753.08美元,较现货贴水22.18美元,24h涨跌幅1.13%。成交量606.53万手,成交额13001.53万美元,当前持仓总量137.40万手,较上一交易日变化10.01万手。
EOS合约现报价2.58美元,较现货贴水0.0058美元,24h涨跌幅1.37%。成交量93.04万手,成交额474.96万美元,当前持仓总量373.68万手,较上一交易日变化9.95万手。
ETH合约现报价358.95美元,较现货贴水0.82美元,24h涨跌幅2.68%。成交量336.36万手,成交额5912.56万美元,当前持仓总量128.49万手,较上一交易日变化-8.26万手。[2020/9/27]
?紫色圆圈代表黄色和红色之间的范围。
?淡蓝色柱线代表1Y+HODL的最高值;
?青色柱线代表比特币价格的最高值;
我们的第一直觉是认为1Y+HODL下跌不利于价格,可是历史表明,长期持有者作为一个整体来看,卖出的时候并非熊市。1Y+HODL达到最高值,然后逐渐下跌的过程,就是牛市突飞猛进的阶段。
动态 | Coinbase正式向纽约居民开放DAI交易及存储业务:据官方消息,Coinbase正式向纽约居民开放Dai(DAI)交易及存储业务。[2019/7/9]
这个过程本质上是部分长期持有者随着价格上涨套现止盈的表现,特别是当比特币突破历史新高后,1Y+HODL的下跌速率会加快。
现在,我们了解了在一个周期内,1Y+HODLWave与比特币价格的潜在关联走势。不过研究的颗粒度只是细化到“线”这一程度,那么可以进一步,具体细化到“点”吗?例如:
既然“知道”1Y+HODL达到最高值后,行情都会进入突飞猛进的阶段,那么可以“推测”行情能够持续多久吗?
Delphi回测归纳了历史三个周期中,1Y+HODL达到最高值后的行情表现,统计如下:
1Y+HODL达到最高值后的行情表现|来源:Delphi
据历史数据推测,1Y+HODL达到最高值后一年,比特币价格都能有不错的表现。
动态 | Coinbase Custody将增加治理功能:据Unhashed报道,Coinbase Custody宣布将增加治理功能,这将使机构投资者能够对各种区块链项目的发展方向发表意见。 Coinbase计划在不久的将来支持MakerDAO投票,还将在今年的某个时候增加对Tezos投票的支持。[2019/4/2]
本轮1Y+HODL最高值出现在去年九月,所以我们可暂时假设本轮行情可持续到今年九月份。
注:自去年12月份Delphi发布《比特币看涨研报》以来,比特币已从2万美元上涨至6万美元。经验的推测归纳并非科学,不排除偶然性。
MVRVZ-Score
MVRVZ-Score主要是用来判断当前价格是处于高估还是低估状态。
其计算公式如下:
即/市值的标准分数。
已实现市值的计算方式:根据所有比特币最后一次移动时的价格进行市值估算,可以理解为持币者平均成本的度量。
市值的标准分数:目的是放大市值与已实现市值之间的差异,方便极值的观察。
MVRVZ-Score|来源:lookintobitcoin.com
结合历史周期表现,我们划分出了严重低估区和严重高估区。
由图可知,我们当前尚未进入严重高估区域。后续可持续跟踪MVRVZ分数值的变化,对照2017年的走势,预计还需1~2个月的时间才能步入严重高估区。
值得注意的是,根据MVRVZ-Score的指标计算方法,该指标可能更适用于去判断严重低估区域。因为当市值低于已实现市值时,代表着市场上比特币的总体持仓是亏损的,是一种极为明确的低估信号。而当市值高于已实现市值时,更多地还是取决于市场的狂热程度,基本面是否高估的确定程度没有低估信号来得那么坚实。
ReserveRisk
ReserveRisk用于可视化在当前比特币价位下,长期持币者的持币信心。
ReserveRisk|来源:lookintobitcoin.com
其计算公式如下:
ReserveRisk指标背后有几个基本原则:
1.币天CoinDay概念:例如我将1BTC存储到冷钱包中,持有不动1天,则该枚BTC就积累了1天CoinDay;持有不动100天,该枚BTC就积累了100天CoinDay;
2.随着价格上涨,持币者套现落袋为安的吸引力变大。在牛市中,我们通常会看到部分长期持有者“移动卖出”他们的比特币。
3.较为坚定的投资者能够抵御住卖出诱惑,牺牲当前卖出获利的“机会成本”,他们每持有一天,“机会成本”也就多积累一天;而这累计的“机会成本”,就是HODLBank。累计机会成本越大,即HODLBank越大,也代表着长期持有者对后市的信心更强。
因此,当比特币价格飙高,而HODLBank值变小,即持币者不看好后市时,ReserveRisk指标值为升高;反之亦然。
那么,ReserveRisk指标有临界参考值吗?根据历史周期回测,我们划分了临界区域:
?当ReserveRisk指标值大于0.02时,行情逐渐见顶;
根据指标特性以及历史周期回测效果,ReserveRisk更适合用于推测行情顶部区域。
根据最新数据,当前ReserveRisk指标值为0.01,距离临界值0.02还有段距离,留待观察。
「小结」
本文通过分析1Y+HODLWave、MVRVZ-Score、ReserveRisk这三个链上数据指标,得出预测结论:现阶段比特币行情处于牛市中后期阶段,行情或许还能延续1~2个月。
尽管这类分析指标表面看似有点“刻舟求剑”,但是其本质也是对比特币链上数据动态的一个量化表现,一定程度上是能够体现比特币持有者信心等基本面的。
不过,在投资交易过程中,不可过度盲目相信指标信号,市场千变万化,干扰影响市场行情的因子千千万万,指标的信号表现为果,切勿因果混淆。
那在本轮周期剩下的时间里,会有什么影响市场行情的因子呢?
?财政/货币政策:应对疫情的财政刺激是这波比特币行情的大功臣,但如今疫情好转,尽管比特币作为一种对冲通胀的资产共识正在逐渐扩大,但也难逃其作为一种风险资产,受宏观财政政策影响的命运。
?Coinbase上市、期待美国比特币ETF通过:本轮比特币行情可谓是机构牛,企业和交易机构的入局,推动着比特币价格的一路上涨。
而Coinbase的上市,也相当于在传统资本市场打开了一扇了解/通往加密货币行业的窗户,有利于用户/资金向加密货币行业的引导输送。
另外,在这种机构布局以及国外借鉴下,面对接踵而至的比特币ETF申请,美国比特币ETF通过只是时间问题。那么,是否有可能发生在本轮周期,再助比特币TOTHEMOON一程呢?我们也可以留个念想!
最后,祝愿大家能够抓住市场的诱因,察觉指标的信号,完成理想的投资交易。
本文为深链财经独立观点,势必存在偏差,不构成任何投资意见或建议,如果我们有幸被打脸了,也是好事一桩,毕竟,牛市还在。
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