韩国市场上，一边是比特币「泡菜溢价」的剧烈波动，一边是国内国外交易所的批量退出。
4月7日，韩国活跃交易所Upbit上，BTC价格一度高逾7.1万美元，「泡菜溢价」达23%，超出价值创下历史新高。泡菜溢价代表着韩国交易所比特币价格与其他全球交易所的现货汇率之间的差额，随后的几个小时，该溢价有所回落。
早在2017年至2018年，「泡菜溢价」就伴随着当时数字货币上涨行情而开始。上一轮牛市中，韩国参与炒币的人数呈现出了迅速飙升的态势。在2018年1月，ETH在韩国的溢价还曾到达过惊人的53%，标志着「泡菜溢价」的顶峰。
从当时的一组数据去看，作为一个经济体量远小于美国、中国、日本的国家，韩国在2018年第四季度的比特币交易量法币占比最高达到了50%，参与炒币人数达到了人口总数的10%。基于此，韩国曾一度被贴上「投机大国」的标签。
在这一轮牛市中，韩国市场的热情依然不减。韩国当地媒体广泛使用着「CryptoBoom」(加密热潮)一词。2021年3月中旬的几天中，在CoinMarketCap数据上，韩国数字货币市场的交易量一度超过了该国股市的日平均交易量。
金色财经合约行情分析 | BTC震荡缓慢下跌，市场做多情绪受到压制:据火币BTC永续合约行情显示，截至今日18:00（GMT+8），BTC价格暂报11710美元（-2.38%），20:00（GMT+8）结算资金费率为0.029290%。
BTC昨晚6点在12000美元受阻，瞬时放量下跌500美元，后又迅速反弹。目前在11900美元下方呈现高点逐渐降低的震荡下跌走势。根据火币交割合约数据，BTC当季合约成交额小幅上涨，持仓量在下跌过程中有一定幅度的释放，精英多头占比略增，当季合约正溢价小幅下降。今日各主流币种普遍震荡缓慢下跌，市场做多情绪在多次上攻后被消磨，后续需要进一步进行整理。
USDT于火币全球站OTC的报价为6.92元，溢价率为-0.42%。[2020/8/11]
由于溢价过高，CoinMarketCap前段时间还将韩国多个交易所从该平台对比特币价格的计算中移除。平台官方称，在韩国交易所的价格稳定之后，再重新添加数据。
韩国加密市场正在发生着什么？
Galaxy Digital CEO：购买Helios挖矿设施是该公司的变革性收购:12月30日消息，Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz表示，购买Helios挖矿设施是该公司的变革性收购。Novogratz称，熊市是用来建设的。我们长期相信BTC，并期望成本最低的矿商能随着时间推移而获胜。Helios对我们来说是变革性的收购，它将扩大我们的挖矿能力和服务能力，因为我们将继续为去中心化的未来做准备。
Mike Novogratz对此交易进一步解释称，拥有“低成本电力、高效团队”和“廉价购买ASIC矿工”可使该公司更接近加密矿业。
此前12月28日消息，Galaxy Digital将以6500万美元的价格收购Argo Blockchain的Helios挖矿设施，并将向该矿企提供一笔新的3500万美元贷款。[2022/12/30 22:16:44]
泡菜溢价的背后
韩国数字货币交易行业3月中旬的一项数据显示，交易所「UPbit」的综合市场指数，是2017年10月1日指数上市以来的近10倍。
金色财经合约行情分析 | BTC震荡反弹，价格或有反复:据火币BTC永续合约行情显示，截至今日16:00（GMT+8），BTC价格暂报8840美元（-1.24%），20:00（GMT+8）结算资金费率为0.010000%。
昨日晚，BTC在触碰9000美元后下跌，再次测试下方8700美元一带支撑，后迅速拉起。根据火币交割合约数据，BTC季度合约成交额继续减少，持仓量震荡上涨，精英多头占比略减，季度合约保持微幅的负溢价。随着BTC成交持续缩量，持仓量整体保持恢复态势，市场正在积蓄力量。
USDT于火币全球站OTC的报价为7.12元，溢价率为-0.46%。[2020/5/27]
这代表着，韩国交易所上市的数字货币总市值近3年5个月以来增至10倍。
在韩国，交易所的二八格局尤为明显，目前日均交易量最高的交易平台为Upbit，其交易量约在Bithumb、Coinone、GoPax和Korbit等其他四家知名交易平台的3倍以上。有数据显示，近期，Upbit的巨量交易额更是直接在推升韩国市场的总交易额。
根据统计，3月份，5家韩国交易所近期的总交易量约为138.9亿美元，远高于6家美国交易所同期的57.5亿美元。考虑人口基数，最近韩国市场的交易量已经达到全球较高水平。
公告 | 安永发布第三代零知识证明区块链技术 可通过批量处理降低交易成本:据安永官网今日公告，安永已在以太坊公共区块链上的公共领域发布第三代零知识证明（ZKP）区块链技术。第三代ZKP区块链技术可通过在一次交易中将多个私人转让批量处理来显着降低交易成本，有助于使公共区块链上的私人交易更具可扩展性。[2019/12/19]
当「泡菜溢价」再度高涨时，社区开始对这个信号进行解读。QuestCapital的首席执行官曲鸣为Blocklike解读了韩国市场的近况：
「现在的韩国市场的确非常热情，也出现了泡菜溢价。这是有一些原因的：第一，韩国交易所是不用USDT的，不可以通过USDT出入金，只能够使用韩元交易。这就导致了用户在韩国交易所中的钱实则很难转到其他地方去，同理，外国人想要赚这个溢价极为困难。」
「第二，在该国境内，法币渠道意味着能否得到政府支持以及能否触及真正的韩国投资者。境内交易所都有着合规要求，那么就必须支持法币交易所。这也是很多海外交易所设立『韩国站』，但最终沉默退出的主要原因之一。」
声音 | 知情人士爆料：火牛视频绝大部分为黑产或欺诈者批量注册:据界面消息，紫豹科技一位知情人士提供的数据显示，上周（9月17日~9月23日）手机号批量注册量排名统计，火牛视频超过网易、中国平安、百度等机构，以159万人次排在第一位。上述知情人士称：“绝大部分是黑产或者欺诈者在进行批量注册，（火牛视频）这两周注册了两百多万的假账户，如果按照4块钱一个人头费算，他们赚了800万”。据此前报道，号称区块链界“YouTube+抖音”的火牛视频深陷“圈钱”疑云。[2018/9/27]
「第三，韩国马上就面临数字货币交税的问题了，法令正式下文的时间可能还要等，但收税的事情已经确定，这也给韩国市场带来了很大影响。」
对于当前的韩国市场，QuestCapital首席执行官曲鸣保持乐观态度，合规化趋势对韩国数字货币市场有益，他认为，真正有技术有能力本土化项目必然会凸显其价值。
自3月中旬以来，比特币兑法币交易占比在不断提升。据Coinhills今日数据显示，当前比特币兑法币交易占比中美元占比为79.63，仍排名第一；韩元占比已高升至7.92%，排名第二；欧元占比为4.53%，排名第三；排名四五位的分别为日元、土耳其里拉。
面对「泡菜溢价」的争论，数字货币分析师JosephYoung也发推否认了韩国泡菜溢价预示着BTC价格见顶的说法。他认为，比特币和数字货币与2017年的情况不同。韩国的数字货币部门受到监管，法律即将生效，市场情绪比以前乐观。
「合规」与「封闭」：批量交易所退出
韩国监管趋严，已经走出了与日本极为类似的数字货币监管态势。
2021年，伴随着市场不断升高的数字货币热度，韩国监管政策不断加码。
2020年3月4日，韩国政府通过了关于合规交易所的《特金法》，包含数字货币交易所牌照制度。并规定将于2021年3月25执行，不符合规定的交易所将无法继续运营。另外，韩国还特别强调了「反」的细节，韩国金融服务委员会正在寻求法律修正案，强制要求数字资产服务提供商上报其客户的姓名。
同年10月，金融委颁布了《特金法》的相关具体执行细则，明确表示不允许韩国交易所与其他任何交易所共享流动性。该条细则成为了很多海外交易平台进入韩国市场的瓶颈。
在市场行业有所转折的2020年中，韩国仍是数字货币在亚洲地区的重要市场之一。总结韩国去年的数字货币监管进程，可以看到，韩国对发行央行数字货币的相关研究及跨国合作态度积极，并在数字货币发行和交易上监管逐步明确。
从监管机构来看，去年，韩国财政部、韩国金融服务委员会发布了相关的监管规则，多次提及反、税收等等，并致力于积极落实监管牌照。除了监管框架的明确，韩国政府也格外强调区块链技术应用，并给予相应补助。
到了今年，韩国炒币氛围浓厚，数字资产交易规模猛增。
与猛增的数字货币交易量相对应的是，逃税者的不断增加、数字资产被用于等非法活动的数量增加。而韩国所遇到的这些问题，与亚洲其他国家所遇到问题与并无太大区别。
今年2月，据公开信息，韩国政府将从明年开始将通过投资数字资产产生的收入归类为其他收入，并将其按20％的税率征税，税收一事最终尘埃落定。
到了3月下旬，一项对数字货币申报和使用特定金融交易信息的修正案正式启用，韩国已于今年的3月25日实施「数字货币交易实名制」，涉及包括数字货币在内的数字资产的企业必须向政府机构报告其交易，遵守反规定，并敦促原有从业者于按规定时间完成申报。从2022年起，海外交易所也须义务申报。
基于政策的收紧，眼下众多韩国本土交易平台已经开始批量退出。根据韩媒的报道，韩国至少有10家数字货币交易所濒临倒闭，在交易实名制要求出台之后，许多交易所因需要满足要求而无法维持运营。
近期，韩国政府对非法数字货币活动已经采取行动。韩国金融服务委员会、财政部、司法部等监管机构的一项关于数字资产的会议中，当局称将严格打击与交易有关的非法活动，包括操纵市场价格、和使用数字资产逃税等。并暗示将加大监控数字货币交易的力度，以促进征收数字资产收益所得税。会议后导致了当天比特币「泡菜溢价」的下降。在3月底的这份修正案中，也明确要求行业内企业须彻查客户身份，并报告可疑交易。
据公开信息整理，韩国目前主要的数字货币交易所包括UPbit、Bithumb、Coinone和Korbit四家，这四家较早拿到在商业银行开账户权利的交易所。随着越来越多的投资人涌入市场，韩国数字货币也达成了这样的共识：韩国政府和商业银行，正在严格把控之后进入的交易所开户资格，这也成为了韩国非头部交易所经营时所面临的一大痛点。
QuestCapital首席执行官曲鸣认为，韩国的监管趋势与日本的情况极为类似，今后，交易所银行开户资格、相关牌照与政策监管仍将长期趋严。
另有分析显示，2021年一季度中，韩国投资者追涨杀跌的短期投资倾向更明显。在高波动的行情下，韩国交易所的BTC相较美国和中国交易所出现折价；在低波动的行情下，韩国交易所的BTC相较美国和中国更易出现溢价。
当下韩国市场的交易资产相对较集中，交易量前十的资产的总交易量占比达60%以上，韩国对拥有跨地区强共识的主流资产偏好性强，这与美国市场类似，但远高于中国市场。近期，NFT概念、支付和借贷等金融应用型币种、物流、人力资源等应用型币种更受市场追捧。
随着该国数字货币交易的合规程度的提升，韩国在交易所实名制与监管政策上或将成为亚洲另一个案例。在合规发展之下，「泡菜溢价」还能对市场带来哪些新的启示，仍需要我们长期观察。
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