DeFi一路发展到现在，生态越来越健全，金融产品和玩法也是越来越丰富，不少人开始在规则内，挖掘一些新的套利方式。只有想不到，没有大家玩不出的花样。
今天和大家分享一个单币借贷的循环挖法，上个月单币循环借贷，收益高的时候能达到年化百分几十到百分之百。
在了解循环借贷前，有几个概念要了解：
超额抵押借贷
借贷一直是DeFi生态的重要部分，借贷平台有很多种，目前大部分都属于超额抵押借贷。例如Marker、Compound、Venus、Lendhub等等….
超额抵押借贷就是，要借先押，借方可以通过抵押币的行为，来借一定比例的其他币种。抵押方也可以将自己的币抵押进交易池，供给其他人借币，来获取一定的利息收益。
某巨鲸地址正通过循环借贷做多ETH/BTC汇率对:6月3日消息，据链上分析师余烬监测，其监测的某巨鲸地址正通过循环借贷做多ETH/BTC汇率对，具体操作方式为：将ETH存入Aave，借出WBTC，转入Binance，从Binance提币ETH继续存入Aave。
据悉，自5月26日以来，该巨鲸地址已累计存入将29,031枚ETH存入Aave(价值约合5520万美元)并借出1,100枚WBTC(价值约合2987万美元)。此外，被标记为Lisk Foundation的地址目前也正在将持有的BTC兑换为ETH。[2023/6/3 11:55:56]
这种借贷并不解决传统市场没钱借钱的问题，而更多地解决的是流动性问题。
简单来说就是，矿矿手上有BTC，想要借一些USDT出来，就可以通过往借贷平台抵押存入1BTC，然后借出0.6BTC等值的USDT，也就是只能借抵押BTC的一部分价值。
华泰证券：Meta持续投入会让元宇宙生态走向正循环:金色财经报道，2月8日，据华泰证券市场分析，在Meta的持续投入下，元宇宙生态走向正循环。扎克伯格表示，Meta预计在22年稍晚推出高端VR头显，AR眼镜项目Project Nazare同样会持续推进。该机构分析师认为，Meta的持续投入有望助力创作者变现，促进元宇宙行业可持续发展：1）Oculus应用在21年圣诞节登顶美国iOS榜单；2）目前用户已在Quest商店消费超10亿美元。[2022/2/8 9:38:36]
请注意，这里举例的抵押率是60%，每个平台的最大抵押率均不同，以及同平台各币种之间的最大抵押率也有差别。
例如目前Compound中，WBTC的最高抵押率是65%，ETH的最高抵押率是75%，BSC链上Venus的固定最高抵押率是60%，Heco链上ChannelsBTC和ETH的最高抵押率是80%等……
灵动董事长晏梓桐：要整合多方优质资源，加速区块链企业上市以此推动数字经济产业正向循环发展:5月29日，在“灵动全球总部揭牌暨上市启动仪式”活动现场，灵动创始人&董事长晏梓桐在上市规划分享环节提到：灵动全球总部揭牌暨上市规划方案的启动，意味着灵动在数字经济产业领域已经迈入新的阶段，会以全新的姿态和格局拥抱产业发展新浪潮。未来，灵动将以上市公司的高标准进入规范化管理，建制度，出效能的阶段，并积极整合多方优质资源、重点吸纳和储备更多优秀人才和资本力量，在社会发展进程中发挥出新型高科技企业应有的引领作用，以此推动我国数字经济产业正向循环发展，助力我国高新技术赋能实体产业转型升级。[2021/5/29 22:55:14]
一般情况，不能将抵押率借到最高。除稳定币以外，数字货币价格波动都比较大，存借比例一旦等于或大于最大抵押率，就容易触发清算。
借币负利率
Filecash社区协调员Marco：Filecoin矿工争抢有限的TPS会造成网络恶性循环:11月17日下午2时，Filecash Community Coordinator Marco参加POW POWER系列活动之《Filecoin分叉进行曲》。面对POW POWER运营总监Kaysen提出关于Filecoin Gas费消耗呈暴涨式增加迫使很多矿机停止运行的现象，Marco认为这一现象产生的原因就是Filecoin的TPS不足。Filecoin的GAS费采用了EIP1559。在TPS吃紧的时候GAS费骤涨，而EIP1559本身会对手续费进行预测，为了让一些不重要的消息滞后上传，设计了这种机制。但Filecoin的每一条消息都很重要，为了上传每一条重要的消息可能要付出骤然飙升的手续费，因为大小矿工们竞相抢夺有限的TPS来证明自己，抢不到就掉算力，一旦掉算力就倒扣很多抵押币。这样小矿工们就根本无法承受这种成本，也导致大矿工的自私挖矿，最后形成恶性循环导致很多小矿工们湮灭掉。[2020/11/17 21:03:53]
金色相对论 |?Blockstream缪永权：闪电网络将带来所谓的“循环经济”:在本期金色相对论之“闪电网络：Hello，TPS”上，金色财经合伙人佟扬对话Blockstream首席战略官缪永权，针对闪电网络会成为小额支付的主流方式的问题，缪永权表示，有信心闪电网络将会成为主流的支付方式，不一定是小额支付，而是日常进行的支付。最重要的两个因素是，1，仍然使用比特币来进行交易，2，去除比特币交易本身自带的不便（例如出块时间以及交易费用）。闪电网络将带来所谓的“循环经济（Circular Economy）”，雇主可以使用闪电网络来向员工支付比特币，员工也可以通过闪电网络来花费比特币，就像使用现金一样方便。随着闪电网络继续推出更好的版本，任何人只要拥有一台智能手机，就能随时随地发送和接收比特币。最终所有的手机钱包都会成为闪电网络钱包，用户甚至不需要考虑是进行链上交易还是进行闪电网络交易。就像在手机上打开聊天应用就可以马上开始聊天一样，不需要额外进行操作，因为手机一直都是联网的，而不需要先拨号上网 。[2019/3/7]
看到上面这张图，有些人可能有疑问了，存款收益很好理解，但为什么借币会出现负利率(9.81%-26.67%）？按照正常的借贷常理，借东西难道不需要付利息吗？
利息当然还是需要的，借币负利率的主要因为借贷平台存借的操作能获得部分比例的项目代币，部分数字货币的奖励能没过利息。
存款收益=平台存款利息+存款的挖矿收益借款收益=借款利息-借币的挖矿收益
拿图上的DOT来说，借DOT需要支付9.81%的利息，这一部分利息结算是DOT，会直接增加到需要还款的DOT里，但是平台会补偿FilDA代币，按照FilDA当前价格，项目补偿年化大约26.67%，覆盖了借币利息，让借币达到负利率。
抵押清算
如果用户抵押或借出的币种价格发生波动，当质押物价值下降，或者借出资产总值增加，抵押率大于最高抵押率则会触发清算。
举例来说，矿矿存入1BTC，价值6W刀，假设最大抵押率60%，然后借出了3.5W刀的ETH，当前抵押率58.3%。
当EHT价格上涨，借出的ETH值达到3.8W了，抵押率达到63%；
或者是当BTC价格下跌，存入的价值降到5W，ETH价格不变，抵押率达到72%；
抵押率超过最高的60%，就会触发清算。
循环借贷
了解了平台基础之后，就可以说一说今天的正题循环借贷了。
市面上能看到的循环贷的玩法还是挺多的，不过万变不离其宗，其中单币循环借贷最基础，风险也比较低。
简单来说就是，利用借贷平台存入某币种，再借出同一个币种，刚借出的部分再存进去再借出，再存再借……循环反复存借的操作。
针对那些借币负利率的币种，就可以用单币循环借贷来放大存和借的资金，赚取更高的收益。
还是以上图为例举个例子，FilDA存入DOT的收益是8％，借出DOT的收益是16.86%，FilDA最大抵押率是80%，而循环贷的玩法可以是:
存入1000DOT，借出750DOT?(已存1000DOT，已借750DOT)
750DOT再重新抵押存进去，再借560DOT?(已存1750DOT，已借1310DOT)
560DOT再抵押存进去，再借420DOT?(已存2310DOT，已借1730DOT)
……
反复循环几次，就能拔高质押收益。
单独存借DOT的年化收益为20.6%，循环借贷DOT的收益操作3次后约能达到47.6%，循环操作5次约62.8%…
同币种的循环借贷后挖矿收益一般能达到正常的2-3倍左右。
不过，因为收益的部分由存币收益、存币的补贴，和借贷的补贴三个部分组成，所以循环借贷的真实收益会受项目代币的波动影响。
因为存借的都是同一个币种，就算币价发生了大波动。抵押和借贷价值的波动一样，比值会一直固定。意味着循环借贷可以无视币价上的波动，也不用担心因为币价波动太大导致被清算。
需要解除循环借贷时，只需要先还币，再借，借出来的币再还……反复操作就行。
重要：循环借贷风险
上面说到，单币循环借贷的风险很低。
风险低的原因是，不用担心币价出现大波动时会触发清算，所以理论上借贷可以无限接近抵押率。那循环借贷有风险吗？当然还是有的。
1、借贷平台本身存在的风险，项目bug或是攻击者根据项目机制发起的恶意攻击。例如之前Compound被发起的预言机攻击；再例如Venus上出现的空气币套大饼的事件。
2、抵押率不要拉太高，抵押率过高时，容易因为利息导致清算。负利率的借贷并不是不需要付利息，而是项目代币补偿的收益能够覆没利息。利息还是要照算的，所以如果抵押率过高，容易因为利息导致清算。
3、跨币循环借贷风险相对会更高，会受存借币价波动的影响。
总结
最后总结一下：
1、循环借贷就是基于借贷平台的一种挖矿玩法，循环借贷的收益比较依赖于借贷平台的借贷利率。
2、循环借贷有多币种的玩法，但风险相对更高，单个账户的单币循环比较保险。
3、因为借贷平台的借贷补贴，部分币种会出现负利率的情况，也就是抵押币和借币都能获得一定的收益。
4、在这个基础上，可以通过在借贷平台上存借同一个币种，反复进行存币、借币、存币、借币的操作来放大单币质押的收益。
5、理论上，因为存和借的是同一个币种，币价波动时，存借两边的价值波动一致，所以单币循环借贷的风险比较低。但要留心抵押率过高时，容易因为利息导致清算。
6、因为收益的部分由存币收益、存币的补贴，以及借贷的补贴三个部分组成，所以真实的收益会受项目代币的波动影响。
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