过去一个月，比特币在升破4万美元历史新高后表现平平。先是跌超10%，随后震荡调整，一度下探3万美元，目前行情逐渐企稳，重新站上3.4万美元关口。
值得注意的是，DeFi代币在本周末屡创新高，这让手握大饼的投资者执币兴叹。去年夏天，DeFi主导了加密热潮，而比特币直到年底才站上领涨C位，难道这一次又会历史重演？
比特币过去12个月走势图
历史趋势
从历史趋势来看，由于比特币减半事件的推动，其价格也呈现出周期性走势。减半最重要的作用之一是缓减市场上的潜在卖压。知名分析师PlanB将时间曲线拉长，观察了前三次减半后的月度增长走势。
安联首席经济学家：当投机者被“动摇”时才会再次购买比特币:金色财经报道，德国安联首席经济学家MohamedEl-Erian透露在2018 年“加密冬天”比特币暴跌近 3,000 美元时，他购买了数量不详的比特币。随后，他在 2020 年底卖出，当时比特币重回 19,000 美元的水平。几个月后，比特币创下了 60,000 美元以上的历史新高，这位经济学家表示，只有当市场上的一些投机者被“动摇”时，他才会放心再次购买。
El-Erian 将比特币投资者分为三类：长期参与其中的“基本面主义者”、希望分散投资组合的专业投资者和日内交易的“投机者”。（CNBC）[2021/11/16 21:54:36]
如下图所示，将三次减半的初始值均调整为相同的1万美元，我们发现，2012年11月和2016年7月的减半后月度增长曲线走势整体相似。
迈阿密市长希望以低能源价格和清洁核电吸引中国比特币矿工:迈阿密市长表示，迈阿密正在努力降低电力成本，以吸引比特币矿工搬到佛罗里达州。此外，其还希望通过促进该市基本无限的廉价核能供应来吸引中国比特币矿工。迈阿密市长市长还考虑了一系列其他激励措施，比如专门用于加密采矿的企业区。企业区是向企业提供税收优惠、基础设施激励和缩减监管的区域，希望这些优惠能鼓励投资和创造就业机会。（CNBC）[2021/6/18 23:46:42]
三次减半后的月度增长曲线
2012年减半后的11个月比特币增长了9倍，2016年减半后用了约16个月达到了相同的回报率。
如果按照这个剧本来走，比特币在今年的4-9月可能达到10万美元。
流动性枯竭
Glassnode统计的比特币30天流动性变化图表显示，比特币正在经历自2017年以来最严重的流动性枯竭，资金不仅从交易所中撤出，比特币也在流入持有大量比特币的“鲸鱼”手中，这些持币者是真正的“价值投资者”，不会轻易卖掉手中的币。
现场 | 币信CEO星空：未来最具成长性的是比特币网络和DCEP:金色财经现场报道，币信五周年比特币硬核粉丝晚宴在北京举行。币信CEO星空在会上表示，未来最具成长性的是比特币网络和DCEP。比特币对电力的垄断具有网络效应，用户会越来越多，而DCEP是具有国家信用的网络。在智能合约上，比特币不需要智能合约，币信这样的应用也是智能合约。比特币侧链和最具信用的DCEP网络上都很适合使用智能合约。[2019/11/23]
比特币30天流动性变化图
这是个看涨信号，根据基本的供需关系原理，流动性降低表明供应量减少，而在市场需求保持不变或者增长的前提下，稀缺性会推动价格进一步上涨。
行情 | 比特币期货上测3900美元:CME比特币期货BTC 2月合约收涨185美元，涨幅超过5.02%，报3870美元，12月14日以3145美元创即月合约收盘纪录最低。CBOE比特币期货XBT 1月合约收涨182.69美元，涨约4.91%，报3905美元，12月14日以3150美元创即月合约收盘纪录最低；2月合约收涨逾4.36%，报3650美元。[2018/12/21]
活跃地址数量
比特币7天移动平均活跃地址数量
在上一个比特币牛市的后期，比特币活跃地址数量显著增加，这表明越来越多的零售参与者进入市场。从2017年9月到2017年12月，比特币价格达到第一次历史高点，由于散户投资者大量涌入市场，价格上涨了约300％，而活跃地址上升了近60％。
零售入场是牛市的一个重要特征。尽管比特币价格已经在2021年再一次达到ATH，而活跃地址增幅尚未突破此前的增幅，仅增长了大约20％，这表明零售市场空间仍然很大。
Coinbase溢价
作为北美最主要的加密交易平台之一，Coinbase注册用户数量已超4300万。由于美国政府对疫情的糟糕管控和美钞大放水，越来越多的投资者也将比特币作为对冲工具，包括很多华尔街巨头，此轮牛市现货的推动力很大，因此Coinbase溢价被作为一个预测比特币价格的重要指标。
BTC价格和Coinbase溢价指数
如图片所示，当BTC在突破2万、3万和4万美元之前，Coinbase溢价始终为正数，并且至少高于50美元，这意味着Coinbase的高净值个人和机构投资者买入大量现货。
而最近的几次下跌，Coinbase溢价转为负数，上周五比特币下探3万美元时，平均溢价在-120美元左右。
CryptoQuantCEOKiYoungJu认为，在出现较高的Coinbase正溢价和Coinbase流出之前，他都会保持短期看跌趋势。下一次比特币牛市需要机构投资者的美元现货流入来启动。
华尔街巨头和金融巨鳄加持
2020年5月08日，PaulTudorJones称其220亿美元的TudorBVIFund持有个位数百分比的比特币资产。
2020年10月22日，PayPal宣布进入加密市场。
2020年11月09日，全球最成功的宏观对冲基金经理之一StanleyDrunkenmiller披露了他将看多比特币头寸作为通胀对冲，并指出：“如果押注黄金有效，则比特币可能会更好，因为它具有更多的beta”。
2020年11月16日，花旗银行称比特币为“21stCenturyGold”，并预测到2021年底比特币价格将达到31.8万美元。
2020年11月29日，Guggenheim宏观机会基金考虑通过将其净资产价值的10％投资于灰度比特币信托。
2020年12月16日，GuggenheimCIO指出比特币的价值为应为40万美元。
2021年1月5日，摩根大通将比特币的目标价格定为14.6万美元。
2021年1月8日，摩根士丹利收购了MicroStrategy10.9％的股份，以间接获得比特币敞口。
2021年1月15日，消息称高盛将通过托管服务“很快”进入加密市场。
结论
自2017年以来，比特币市场已逐渐成熟，中本聪说过：“如果有足够多的人都这么想，那么它将成为一种自我实现的预言。”因此对比特币来说，周期性的调整也许是在为更强大的反弹做准备。宏观经济形势和机构采用率的增加，让持币者对其长期价格走势更有信心。
图片来源：比推、CryptoQuant、Glassnode
作者：MaryLiu
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