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昨日，Defi总锁仓量已经超过200亿美元，也许是受到加密货币市场行情的影响，但归根到底是因为用户对Defi的喜爱。Defi去中心化金融从2017年出现在大众的视线里，沉寂多年，今年终于大火。
Defi主要有借贷、交易、衍生品等项目，其中Defi借贷协议深受多数用户的追捧。本文结合Defi主流借贷协议，将之与传统借贷法律关系进行对比分析。
一、Defi借贷协议
概念
Defi借贷协议典型代表是Aave、Compound。该种借贷协议借款人出现的意义就是为了最大限度的提高借款人自有资金的利用率。借款人首先提供一定的数字资产来换取相应比例数量的稳定币，之后借款人获得相应额度的稳定币之后，将这些稳定币借给其他用户。
数据：比特币闪电网络观察到的节点数量超4万个:金色财经报道，根据1ml数据显示，比特币闪电网络观察到的节点数量已经超过4万个，本文撰写时达到40,939个，过去30天涨幅1.62%。此外，当前比特币闪电网络容量达到5054.71 BTC，约合96,750,306.36美元，网络通道数量为82,402个（过去30天下降4.8%）。[2022/10/22 16:35:28]
运行规则
这种借贷协议主要遵循“超额抵押”与“清算”规则。
借款人抵押品的价值必须是在相应比例之上浮动，举个老生常谈的例子，当借款人用1000美元ETH作为抵押品借入750美元DAI，二者之间在一定期间的恒定比例是4:3的关系，且抵押品的价值永远高于借款的价值，称之为“超额抵押”。
BAGS上线火币全球观察区上涨895%:据火币全球站行情，火币“全球观察区”项目BAGS (Basis Gold Share)已于1月13日20时上线。截至21时，BAGS 最高涨至199 USDT，上线60分钟最高上涨895%；BAGS现报价为 142 USDT，上涨610%。
据悉，火币将在BAGS上币首周开启“持仓BAGS空投BAG”计划，1月14日至1月20日，每日11:00在快照时间持有任意数量BAGS的用户均可参与。1月13日至1月16日期间用户还可参与BAGS交易赛，火币将按照交易量排名，前10名用户将瓜分600 BAGS奖励。[2021/1/13 16:06:07]
当借款人的抵押品价值下跌至600美元ETH时，此时借款人的抵押品已经不能满足“超额抵押”规则。当借款人使用600美元ETH抵押时，其相应的借款稳定币额度是450美元DAI，此时就会自动引发智能合约中的第三方清算机制。第三方清算的数量由其自行决定。比如第三方用户愿意替借款人偿还300美元DAI，他就会得到100美元ETH，进而赚取期间的利润。
分析师：“波卡或成为以太坊杀手”尚有待观察:Delphi Digital分析师Ashwath Balakrishnan表示，如果ETH 2.0发布，开发者将陷入两难境地。他们将不得不选择留在以太坊2.0或迁移到一个全新的协议——波卡（Polkadot）。Balakrishnan称：“DOT的设计很优雅，很好地解决了可扩展性问题。但还有一些问题。首先，链上治理尚未经证实，经验不足。Decred和Tezos推动链上治理有一段时间了，但并没有像支持者想象的那样成功。第二，波卡的应用层是以太坊的再创造。随着以太坊通过L2和ETH 2.0实现了可扩展性改进，是否有真正的催化剂让构建者完全迁移甚至在波卡上创建其协议的镜像实例，这一点仍有待观察。”（CryptoSlate）[2020/11/10 12:14:03]
二、Defi借贷协议与传统借贷协议之区别
火币全球观察区上线 YFV和YAMV2:据官网公告，火币全球站“全球观察区”将于9月1日16:00 开放 YFV (YFValue) 币币交易，17:30 开放YAMV2 (YAMv2)币币交易。目前火币已开放YFV和YAMV2的充币业务。
据悉，火币全球站为深入挖掘高潜项目，聚焦行业优质资源，在“主板”区域内全新设立“全球观察区”，并引入单币种持仓限额制度。[2020/9/1]
对Defi借贷协议的主要概念及运行规则进行明确后，我们发现其与传统的借贷法律关系的区别主要表现在以下：
法律关系的主体
Defi借贷协议的的当事人一般仅债权人与债务人。债务人持自有数字资产向协议借入相应额度的稳定币。Defi借贷协议中的债权人可以是发生清算时的第三方用户。同时，Defi借贷协议没有抵押权人角色的出现。
传统借贷法律关系中的几方当事人有：债务人、债权人、抵押人。债务人与抵押人有时一致有时不一致。具体抵押担保可以分为动产抵押、不动产抵押、权利质押。并且，每种抵押担保的方式设立规则不尽相同。
Defi借贷协议的当事人构成更为简单。
抵押物的表现形式不同
Defi借贷协议下债务人的抵押物表现形式为可抵押的主流数字资产，传统的借贷关系中除了《担保法》第三十七条规定，例如“土地所有权、耕地、宅基地、自留地等不得抵押的实物资产”，其它都可以用来抵押获得借款。不过最近AC推出的新产品StableCredit，据称可以抵押万物借入相关的数字货币，但其正式上线可能还需要时间。
抵押物与抵押人是否相分离
一般情况下，Defi借贷协议不会出现抵押物与债务人相分离的情形，债务人始终对抵押的数字资产保留所有权，除非发生破产而被第三方清算。而传统的借贷关系中为债权人设立抵押可以是债务人之外的第三人，在债务人不履行债务时，债权人有权依照法律规定将抵押物折价或者以拍卖、变卖的价款优先受偿。
运行的内在原理不同
Defi借贷协议去除借贷关系中本身蕴含的危及“信用危机”，主要是通过对债务人的抵押物清算所得自动作为第三方用户为债务人还款的奖励，债务人不需要对第三方予以信任。传统的借贷关系中，债权人借款给债务人主要是基于对债务人的信用而予以借款，给借贷关系设置抵押也只是对这种“信用”附加的保护。
Defi未来的借贷交易中主要追求更创新的产品，比如前述的StableCredit。这些新产品的初衷总是希望能充分利用用户手中的闲置资金，释放更大的购买力，也即美其名曰利益最大化。
References
火讯财经，数据：DeFi总锁仓量首次突破220亿美元，https://huoxun.com/lives/592672.html。
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