加里.根斯勒被拜登政府提名为新一任的SEC主席。加里.根斯勒在奥巴马政府期间担任CFTC主席。在此期间，他强硬地推动了一系列的改革，对美国的数百万亿美元的金融衍生品市场制定了更加完整的监管规则。在离开政府部门之后，在过去的几年中，他担任MIT斯隆商学院的教授。他的主要研究领域就是区块链和加密数字金融。他因此对这个行业中的发展机会以及存在的问题有着清楚的认识，并且有自己的判断。鉴于区块链技术以及加密数字金融在证券交易领域中的发展，他对这个领域中的应用也有非常深刻的研究和自己独特的见解。现在他担任SEC主席,他一定会在监管方面推动区块链技术以及加密数字金融在美国证券行业中的应用。
在此方面的各种发展趋势当中,新型的数字资产交易所的性质,职能以及监管是必须要解决的问题。市场的发展需要监管给出明确的指导。预期这会是加里.根斯勒上任之后，会尽早解决的一个问题。本文基于区块链技术的应用潜力以及美国此方面的发展现状，对美国新型的数字资产交易所的发展做出一些预测。
谷燕西：Diem推出将大幅增加稳定币市场流动量，促进基于稳定币金融业务开展:12月8日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，互联网技术和区块链技术的应用发展正在使得未来的银行服务能够以更广泛的方式，由不同类型的提供者提供。他表示，目前市场中的数字稳定币如PAX，USDC和即将推出的Diem美元稳定币都是在不同的区块链支持的基础上运行流通的。这些数字美元稳定币都是按照同美元1:1的方式来产生。其所依据的美元储备托管在有托管机制机构当中。链上依据这些数字稳定币提供各种金融服务的实体，也就不再局限于银行。非银行机构，个人用户，甚至是互联网上的硬件都可以提供某一种银行服务。谷燕西在文中还指出，预期的Diem数字美元稳定币在2021年中的推出会大幅增加数字稳定币在市场中的流动量。基于这些数字稳定币的金融业务因此也会更多地开展起来。更为重要的是，这些新产生的数字稳定币都是在合规的前提下运作的，因此基于这些稳定币的各种应用就可以没有合规方面的顾虑。[2020/12/8 14:32:29]
加密数字资产交易现状
声音 | 谷燕西：Libra经历大改变之后可能首先推出基于美元的稳定币:今日CBX研究院创始人和院长谷燕西在社群中表示，对Libra的分析应该特别注意以下三点。第一，Libra的本质上是区块链技术以及其上的加密数字资产。只不过Libra把这些技术的应用抬高到了一个前所未有的高度。第二，Libra实际上在变化的过程中。这个项目从开始的出现到消息正式公布，已经发生了很大的变化。未来依然会发生很大的变化。第三，美国社会是个商业化驱动的社会。它不会完全禁止这样的一个项目的推出，Libra在进行很大的改变之后，依然会推出。大概率事件Libra会专注于底层的区块链，一定会提供实施稳定币的技术标准，会首先推出基于美元的相应的稳定币，然后更多种类的稳定币会逐步推出。[2019/11/29]
美国目前提供加密数字货币和数字资产交易业务的有两类交易机构。一类是加密数字货币交易平台。这些平台包括Coinbase和Kraken。这些交易平台提供主流加密数字货币的交易服务。交易媒介是以法币为主。Coinbase在积极推动美元稳定USDC的使用。USDC是基于美元按照1:1的比例的方式产生发行的。这些交易平台都是基于中心化的技术系统。它们持有的牌照是美国各个州颁发的货币输送牌照。
声音 | 谷燕西：未来非常有可能出现由全球合规券商联合成立的数字资产交易所:7月22日讯，今日，CBX研究院院长谷燕西在《Libra，对证券行业的侧击》一文中表示，未来非常有可能出现的一个数字资产交易所是由全球合规券商联合成立的一个交易所。这个交易所采用集中化撮合和分布式清算的模式进行运营，这样的交易所因此就能支持更多的数字资产在此挂牌交易和服务范围更广的交易用户，这样的一个交易所因此就能兼具目前加密数字货币交易所在全球范围内经营的优势，同时通过技术手段来保证用户的资产安全。[2019/7/22]
另外一类交易平台是证券型通证交易平台。这些交易平台自2018年开始在美国出现。这些平台持有brokerdealer类中的ATS牌照。它们可以基于这些牌照，按照另类资产的相关监管要求，在美国全国范围内提供数字化的另类资产的交易服务。这些另类资产如基于不动产的权益和私募基金的份额。这些交易平台是基于分布式记账技术。这样的交易平台是以美元作为交易媒介。由于美国现有的监管制度对另类资产交易的限制，所以这方面的业务开展的非常缓慢。
声音 | DAEX创始人谷燕西：区块链对证券市场将造成较大冲击:当地时间9月9日 ，在CoinTime联合主办的“2018聚焦区块链展讯全球行硅谷站峰会”上，DAEX创始人谷燕西在“区块链对证券业的影响”中提出，区块链将对股票市场二级市场冲击较明显，因股权一级市场就可以完成个人之见的股权转换，股权参与者可以在区块链上直接投票，股东大会的效率显著提升。参与者从仅有机构和高净值人士参与者转为小投资者也能参与其中并享受早期进入市场的红利；融资过程、地理界限、上市时间等也将有较大改变。同时，区块链将对资产托管和清算这一基础结构产生冲击，多中心化的资产托管和清算，将变得更加有效率，成本更低，也将减少市场风险敞口。[2018/9/10]
交易所牌照
鉴于加密数字资产的底层技术的特点，能够定制的数字金融产品，能够支持的稳定币种类，能够提供的交易方式，特别是能够触及的用户范围，所以很难将加密数字资产交易纳入现有的证券交易所或ATS系统。如果这样实施的话，就无法充分发挥出区块链技术能够带来的价值。所以预计SEC会设置一个新型的数字资产交易所牌照。这样的新型的数字资产交易所交易的产品包括加密数字货币，证券型通证以及其它类型的加密数字金融产品。这个牌照会是在美国国家层面，是在SEC的直接监管之下。
交易产品
这个交易所能够交易的产品既包括虚拟资产，也包括实体资产的加密数字化形式。所以比特币和以太坊这样的虚拟资产会在这个交易所中进行交易。同样，基于不动产的各种权益也会在这个交易所中进行交易。可交易的数字金融产品也会包括证券。但估计在早期，数字证券不会是这样的交易所主要交易的产品。
技术底层
交易所的底层技术肯定会是分布式记账技术。从监管的角度来说，它可能也会采用INVN这种词汇来形容底层的系统。通常的情况下,监管应该会尽量避免指定市场中所需使用的技术。但是鉴于区块链技术同现有的中心化系统有着本质上的区别，在其之上建立起来的数字金融生态也会有本质上的不同，所以一个新型的数字资产交易所如果不是明确地建立在分布式记账技术之上，其所产生价值就有限，同样也就没有必要对此颁布专门的监管政策。所以我认为在设立这个新型数字资产交易所时，SEC会明确说明，这样的一个交易所是建立在INVN的基础设施上。这样的一个定义和使用是同美国总统金融市场工作小组所采用的术语一致。
交易媒介
在这样的INVN为基础的交易生态之中，数字货币的使用是自然的选择。估计SEC在此方面不会提出要求。我在此前发表这个观点中就认为，美国总统金融市场工作小组以及美国货币监理署的政策所带来的影响同样会为美国证券行业带来改变。如果支持一个美元稳定币发行流通的INVN得到市场广泛的支持，那么这个INVN同样有可能同样成为数字资产交易所所选择的底层基础。在这样的基础设施之上，采用美元稳定币来交易数字金融产品就是自然的选择。
服务用户
在过去的几年中，基于通证进行融资的能力已经为市场所熟知。它在此方面的一个重要价值就是在全球范围内进行资金募集，也就是向从全球范围内的投资用户进行资金募集。所以新成立的数字资产交易所一定是以在全球范围内进行资金募集为目的的，而不是只限于美国市场。所以相应地，其所能触及的美国海外的用户也会有更加明确的说明。在这个方面，Coinbase和Kraken一类的加密数字货币交易平台现在已经在向美国的海外用户提供交易服务。目前的证券型通证交易平台也按照RegS的方式向美国海外用户进行资金募集。在新型的数字资产交易所的监管当中,此方面的监管要求会更加明确和更加方便地面向海外用户。
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