作者：BenLilly
翻译：李翰博
加密货币的牛市就好像日本的八十年代。
在那段时间里，日本的增长是如此巨大，其土地价值的估值是全美国的四倍。从1970年到1990年，以日经指数衡量的日本市场上涨了1520%。而东京的皇宫的价格比整个加州还高。
整整十年都处于全面的资产狂热之中。
这是加密投资者热切期待的市场类型。而那些定位在这种类型市场的人一定会享受到即将到来的增长。
想知道是什么推动了日本的这种增长，以及它将如何在加密技术上留下印记，请继续往下看。
窗口指导?
归根结底是一个四个字母的单词。D-E-B-T
Genesis：解决信贷部门暂停赎回的问题需要更多时间:1月4日消息，Genesis最新发布的致客户信显示，Genesis将继续与顾问合作，为其信贷部门（Genesis Trading）寻找解决方案，虽然Genesis致力于尽快解决问题，但这是一个非常复杂的过程，需要一些额外的时间。
此前消息，Genesis在12月8日发给其客户的邮件中表示，其公司信贷部门Genesis Global Capital暂停赎回的问题可能需要几周时间去解决。[2023/1/5 9:53:10]
就是这样，这就是秘密。
日本市场的增长是通过前所未有的信贷扩张来推动的。它变得如此可观，以至于新的借款人没有地方花钱了，这导致了投机性资产购买。这就是日本最大的资产泡沫的催化剂。
在这里，信贷扩张只是新的货币或债务一种花哨的说法。而且它们在大多数情况下是可以互换的。新的货币从字面上看是由银行利用抵押品发放贷款创造出来的。
越南HDBank银行加入区块链贸易融资平台Contour为企业简化银行信贷:越南银行HDBank已与Contour签署了区块链网络的协议，旨在将贸易融资引入数字领域。据当地媒体周二报道，HDBank是加入Contour的最新金融机构，目的是通过使用区块链和智能合约来简化信用证的发行。Contour是一个汇丰等八家银行开发、基于R3的Corda技术构建的区块链贸易融资平台，旨在简化交易结算流程。（Coindesk）[2020/5/8]
从1970年到1990年，这种货币创造使M2日元的货币供应量膨胀了939%。
日本银行是木偶大师。而他们的控制方法是窗口指导。窗口指导是一种机制，中央银行通过下达配额来指导贷款银行。这保证了银行发放一定数量的贷款，进而推动经济增长。
日本银行使用的另一种方法是低利率。这给了借款人更多的鼓励，让他们承担更多的债务。
人物 | 摩根士丹利聘请前瑞士信贷比特币专家担任数字资产市场主管:据CCN报道，全球最大的投资银行之一摩根士丹利（Morgan Stanley）任命前瑞士信贷比特币专家Andrew Peel担任其新的“数字资产市场主管”。Peel将在该公司的苏黎世和伦敦办事处工作。[2018/8/2]
这种鼓励借贷和低利率的环境一直持续到十年之交，也就是信贷创造停止的时候。大约在这个时候，日本银行提高了利率，导致了一连串的破产和市场抛售。
日本央行发出信号，狂欢结束了。随之而来的低迷导致了现在被称为日本失去的十年。
如果允许窗口指导和低利率的组合继续下去，不知道会发生什么。但显而易见的是，强行发债迫使资金进入风险较大的资产。这也是为什么土地价值失控的原因。
所以我为什么要提到窗口指导、利率和债务......以及因此而出现的资产泡沫？
WebMoney将上线XRP和DASH信贷关联证券:全球在线电子商务支付系统WebMoney近日宣布将在旗下的交易平台INDX上线XRP和DASH信贷关联证券。1个XRP.ECU票据等价于1个XRP，而1000个DASH.ECU票据等价于1个DASH。WebMoney于1998年在莫斯科成立，开户无需银行账户或者信用卡。[2018/2/2]
因为加密货币刚刚尝到了债务对市场影响的甜头。
加密货币的上涨动力
在中文中"DAI"的意思是借出或提供贷款的资本。
对于加密技术来说，DAI是一种债务支持的稳定币，也是DeFi近期发展的“火箭燃料”。当借款人将他们在Maker协议上的加密抵押品锁定在一个名为CDP的金库中时，DAI的产生就发生了。一旦锁定，该协议就会对DAI进行铸币。
这是一种在区块链上创造Token的行为。而正是这个看似简单的过程，在6月一夜之间引发了DeFi运动。
DAI虽然存在，但似乎从未真正起飞。从2019年到2020年中，流通中的DAI起起伏伏，没有增长到比6月28日的1.2388亿的流动市值高多少。这一天，加密市场的规模为2610亿美元。
6月29日，Compound永远改变了加密世界。这标志着加密技术直接撕开了“日本窗口指导”时代的一页。
Compound激励其用户在其平台上存入DAI作为贷款的抵押品。作为交换，Compound用其新铸造的COMPToken奖励借款人。然后，借款人会转身卖掉Token，换取债务的70-100%。这就是把免费的钱塞进借款人的钱包里。鼓励了更多的借款。
要想参与这个暴利的收益，用户必须在Maker上铸造DAI。当时，ETH有一个非常有吸引力的借款利率，接近0%。意味着去中心化加密货币的准央行在鼓励用户承担越来越多的债务。
而他们也确实承担了更多的债务。
下图显示，流通中的DAI在短短三个月内增加了633%。
来源:TheBlock
债务推高市场的事实已经不再是秘密。
在这三个月的时间里，加密货币总市值扩大了近50%，超过3820亿美元。DAI所在的网络Ethereum上涨了115%。
这是窗口指导和利率对市场的影响--发生在市场从3月的黑色星期四反弹之后。请记住，在6月份，大多数专家都称加密货币超买。根据skew.com的数据，6月底BTC永续合约的资金利率大部分是负数，这让我们看到市场情绪也是看空的。这种大的变动让大多数人感到意外。
唯一不吃惊的群体是在这个市场有计划的群体。
来自PolychainCapital的OlafCarlson-Wee在这里所做的一切都值得称赞。他在创建COMP作为一种引导或吸引流动性的方式上有很大的影响力。
Olaf和Polychain对Maker也是功不可没。所以，我们现在见证的是协议之间的交互如何大于其部分的总和。
这种强大的协议相互作用、债务创造和低利率的组合，为市场起到了火箭燃料的作用。而我们有理由相信，这仅仅是个开始。
正如乔治-索罗斯所说，"当我看到泡沫形成时，我就会冲进去买入，火上浇油"。当我们看到更多的债务创造发生在区块链上时，市场将会走高。
只是高到什么程度呢？
在我们发布的时候，DAI的供应量还差5600万就能达到10亿。加密货币的总市值刚刚超过4000亿美元。DAI只是杯水车薪。
根据标普市场情报公司的数据，2018年美国机构杠杆贷款未偿还金额超过一万亿美元。美国抵押贷款行业的未偿还价值为11万亿美元。而美国国债为27万亿美元。
而DAI还没有达到10亿。
未来几年，加密货币将在这些各种形式的债务中获得更大的份额。在考虑了其中的一些总数之后，日经指数在20年内的1520%的增长似乎是一个起点，而不是加密市场的目的地。
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